通膨
Apollo Global Management 投資長兼首席經濟學家 Torsten Sløk 表示，儘管美國 11 月通膨數據偏溫和，讓投資人暫時鬆一口氣，但他仍認為停滯性通膨 (stagflation) 是聯準會 (Fed) 明年面臨最大風險之一，進而威脅到股市上漲的關鍵動能：進一步降息的可能性。
美股雷達
身為聯準會 (Fed) 主席接班熱人選的白宮經濟顧問哈塞特 (Kevin 哈塞特) 表示，美國總統川普對通膨仍低的看法是正確的，即使這與經濟數據、社會大眾以及大多數經濟學家的看法相左。路透報導，哈塞特周五 (19 日) 接受 Fox Business 訪問時說，普遍以「年增率」評估通膨的做法並不恰當，改以「三個月移動平均」來觀察物價壓力會更合理。
黃金
包括黃金在內，貴金屬本周周線全面收高，白銀周漲幅更超過 8%，並在周五 (19 日) 刷新歷史新高。黃金現貨價上漲 0.4%，報每盎司 4347.07 美元。2 月交割黃金期貨上漲 0.5%，報每盎司 4387.3 美元。黃金本周累計上漲 1.1%。
美股雷達
美國 12 月消費者信心指數升至 52.9，升幅不如預期，較去年同期大跌近 30%。不過通膨預期降至近 1 年新低，消費者預期未來 1 年物價年增率 4.2%。根據密西根大學周五 (19 日) 公布的數據，12 月消費者信心指數終值從 11 月的 51.0 升至 52.9，低於市場預估的 53.5。
《路透》周五 (19 日) 報導，儘管 2025 年美股整體表現仍屬亮眼，投資人期盼的「聖誕行情」能否如期登場，卻在年底前面臨多重變數考驗。12 月以來，標普 500 指數表現反而小幅走低，與歷史上 12 月多半走強的季節性走勢背道而馳。市場近期在人工智慧 (AI) 投資疑慮與聯準會 (Fed) 降息路徑變化之間擺盪，使年底行情增添不確定性。
《路透》周五 (19 日) 報導，即便美國總統川普上月宣布調降部分進口關稅，美國咖啡消費者短期內恐怕仍難以等到價格回落。產業人士指出，美國咖啡零售價格高漲，主因並非關稅，而是過去一年原豆供給吃緊所推升的成本壓力，相關影響仍在供應鏈中緩慢傳導。
美股雷達
美股周五 (19 日) 開盤走高，科技股延續本周初回檔後的反彈走勢，帶動主要指數上揚，投資人一方面觀察人工智慧 (AI) 概念股能否在年底前重新站穩腳步，另一方面也消化日銀升息後推升公債殖利率的影響。那斯達克指數表現相對強勢，受甲骨文股價走高支撐；道瓊與標普 500 指數同步開高。
根據《CNBC》周五 (19 日) 報導，紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams) 表示，11 月美國通膨數據可能受到「技術性因素」影響而偏低，提醒市場在解讀最新消費者物價指數 (CPI) 時需保持審慎。威廉斯接受《CNBC》節目《Squawk Box》訪問時指出，由於 10 月未能蒐集完整數據，加上 11 月上半月的資料收集受限，導致部分項目出現扭曲情況，進而拉低整體 CPI 表現。
美股雷達
綜合外媒周五 (19 日) 報導，在通膨數據意外降溫、失業率攀升的背景下，美國公債市場本周轉強，公債殖利率朝去年 11 月以來首度周線下滑邁進，市場對聯準會 (Fed) 未來降息路徑的預期也進一步升溫。基準 10 年期美國公債殖利率本周預料下滑約 4 個基點，對政策動向較敏感的 2 年期殖利率跌幅更為明顯，顯示市場開始押注 Fed 在 2026 年的政策立場將轉趨鴿派。
日本國債市場周五 (19 日) 遭遇 30 年來最猛烈風暴，10 年債殖利率短線飆漲 5 個基點至 2.019%，自 1999 年以來首次衝破 2% 大關，20 年債殖利率亦攀抵 2.975%，兩大關鍵殖利率曲線倒掛加劇。日本央行 (BOJ) 周五升息 1 碼至 0.75% 後，債市上演瘋狂拋售，這場由貨幣政策轉向、通膨壓力與全球資本共振引發的危機，正從東京向華爾街層層傳導。
美國 11 月消費者物價指數 (CPI) 年增率為 2.7%、核心通膨更降至 2021 年初以來最低水準，雙雙低於市場預期，這份報告看起來非常令人鼓舞，但華爾街警告，現在就為此過於樂觀還為時過早。這份通膨報告週四發布後，立即在金融市場引起反響，連白宮國家經濟委員會主任哈賽特都驚呼這份報告「好得令人震驚」，交易員紛紛加重對美聯準會明年降息的預期押注。
一手情報
全球經濟成長速度預計在 2026 年放緩，貿易與政策的不確定性仍將持續干擾市場，但整體環境對固定收益投資依然具吸引力。瀚亞投信建議投資人保持審慎樂觀態度，在股市高漲之際，適度將債券納入投資組合，以平衡波動風險。瀚亞投信投資長林如惠表示，由於美國就業市場疲弱，可能加速聯準會降息步調，美國公債殖利率短線有望進一步回落；長期而言，隨著利率週期結束，殖利率將趨於穩定，整體看法偏中性。
一手情報
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/12/17）野村腳勤觀點： AI 大趨勢仍在正軌上近期市場的利空主要來自對 Broadcom 與 Oracle 財報的質疑。然而，若回到 AI 趨勢的本質來看，兩家公司的營收與全年財測仍優於市場預期，尤其是 Oracle 的剩餘履約義務（RPO）突破 5,000 億美元，其中大部分來自 Nvidia、Meta 等大型科技客戶，都顯示現階段 AI 強勁需求的趨勢沒有改變。
歐亞股
日本銀行 (央行，BOJ) 周五 (19 日) 如市場預期升息 1 碼 (25 個基點) 至 0.75%，把借貸成本提升到 30 年高點，朝結束數十年來貨幣寬鬆和近零利率的里程碑，再邁進一步。決議公布後，日元續貶，兌美元約報 156，顯示市場已充分消化升息預期。
美國最新公布的數據顯示 11 月物價壓力有所降溫，對此在聯準會 (Fed)12 月會議上投下三張反對票之一的芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee) 表示，這份通膨報告有很多不錯的地方，如果能夠持續下去，有助於為明年進一步降息打開大門。
基金
美國聯準會於 12 月 10 日 FOMC 會議結果，符合市場預期，宣布降息一碼，並傳出可能重啟資產購買計畫，每月回購 400 億美元公債。這些正面訊息有望推升 2026 年風險性資產的投資情緒。此外，台積電第三季財報優於預期，管理層預估 AI 伺服器需求在未來兩年持續高漲，加權指數技術面已進入中長線多頭排列。
日本 11 月消費者物價漲幅雖小幅放緩，但已連續第 44 個月高於日本央行設定的 2% 目標，進一步強化市場對升息的預期。官方數據顯示，日本 11 月整體消費者物價指數（CPI）年增率降至 2.9%，低於 10 月，但仍維持在目標之上。扣除生鮮食品的核心通膨率與 10 月持平在 3%，符合路透調查經濟學家的平均預估。
美股雷達
美國零售商 Target (TGT-US) 股價近期強勢上漲，正邁向 31 年來最長的連漲紀錄，但分析人士提醒，這波反彈並不代表公司基本面已全面好轉。根據道瓊市場數據，Target 股價已連續 10 個交易日收高，期間累計上漲約 11%，創下自 1994 年 3 月 3 日以來最長連漲紀錄。
黃金
黃金周四 (18 日) 下跌，美國消費者物價指數 (CPI) 比預期疲軟，削弱了黃金作為通膨避險工具的吸引力，不過跌幅因 11 月失業率上揚而受到抑制。黃金現貨價下跌 0.2%，報每盎司 4330.39 美元，黃金在 10 月 20 日漲到 4381.21 美元的歷史新高之後，一直在這個價位附近徘徊。
歐亞股
《彭博》報導，英國央行 (BOE) 周四 (19 日) 決議降息 1 碼 (25 個基點)，將基準利率調降至 3.75%，創近 3 年來新低，但同時釋出偏向保守的政策訊號，警告未來降息空間有限，後續每一步都將是「更艱難的抉擇」。英國央行貨幣政策委員會 (MPC) 以 5 比 4 的些微差距通過降息決議。