投資雷達》不降息就不能買債？新興債三大基本面亮點浮現

不降息就不能買債嗎？對新興市場債券來說，答案不應只看聯準會。鉅亨買基金認為，就算高利率環境尚未明顯反轉，新興經濟體具備相對較高的經濟成長率，短期通膨壓力相對可控，經常帳也維持順差，背後具有基本面支撐，適合作為資產分散的一環。

1. 新興經濟體成長底盤高於全球與已開發經濟體

根據彭博經濟預測顯示，新興經濟體未來幾年仍維持高於全球與已開發經濟體的成長速度。2026 年至 2028 年，新興經濟體實質經濟成長率年增率預估約維持在 4% 以上，高於全球約 3% 左右及已開發經濟體約 2% 以下的水準。即使聯準會今年不降息，新興經濟體仍具備相對較高的成長底盤。較高的經濟成長動能，有助於支撐政府財政收入、企業活動與外債償付能力。新興市場債的投資吸引力不只是來自較高殖利率，也具總體經濟基本面支撐。

2. 通膨相對可控，支撐政策彈性

通膨方面，市場近半年來持續上修 2026 年消費者物價指數預期，但新興經濟體的通膨預期仍低於成熟經濟體。截至 6 月初預估，新興經濟體 2026 年消費者物價指數年增率約為 3.4%，低於成熟經濟體的 4.4%；若與 6 個月前相比，新興經濟體通膨預期上修約 0.8 個百分點，成熟經濟體則上修約 1.1 個百分點。即使面臨全球通膨壓力，新興經濟體短期物價壓力相對可控，讓部分新興市場央行保有一定政策彈性，降低高利率環境下的基本面壓力。

3. 新興經濟體經常帳維持順差，外部收支具支撐

外部收支方面，新興經濟體維持相對穩健的經常帳表現。根據彭博經濟預測資料，2025 年至 2028 年，新興經濟體經常帳占 GDP 比重預估維持正值，優於成熟經濟體的小幅逆差。對新興市場債券來說，經常帳順差代表外匯收入基礎較佳，有助於降低外部融資壓力，並支撐外債償付能力。因此，新興債的投資價值不只來自較高殖利率，若同時具備成長、通膨與外部收支支撐，整體基本面會更具韌性。

然而，新興市場內部差異較大，並非所有國家都具備經常帳順差、財政穩健與低違約風險。鉅亨買基金建議，可透過新興市場債券基金參與，交由專業經理人進行國家篩選、信用分析與風險控管，避開體質較弱的新興國家，掌握基本面較佳、收益水準較具吸引力的新興債投資機會。

鉅亨投資策略

不降息不代表沒機會，新興債關鍵看基本面

新興債並非沒有風險，尤其在聯準會降息時點仍不明朗的情況下，美元走勢與美債殖利率波動仍可能牽動短期表現。不過，若回到成長動能、通膨壓力與外部收支來看，新興債的投資吸引力並不只是來自較高殖利率，背後仍有總經基本面的支撐。若願意承擔較高波動，前緣市場債券也可作為新興債配置中的衛星部位。

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