非農就業強勢反彈！3月新增17.8萬創近一年新高、Fed利率按兵不動機率99.5%

美國 3 月就業數據表現顯著反彈，市場原本普遍預期會從 2 月的負成長（該數據也如往常一樣被下修，從 - 9.2 萬人下修至 - 13.1 萬人）中出現明顯回升，但美國勞工統計局（BLS）實際公布的數據卻大幅超出預期。

然而，專家指出，伊朗戰爭衝擊尚未在數據中充分體現，就業市場深層結構性隱憂依然存在。根據芝商所（CME）的 FedWatch 工具，就業數據公布後，市場認為 4 月底聯準會政策會議有 99.5% 的機率維持利率不變。

美國勞工統計局周五（3 日）公布，3 月非農新增就業人數報 17.8 萬人，優於市場預期的 6.5 萬人，為 2024 年底以來最大單月增幅，前值 - 9.2 萬人下修至 - 13.1 萬人。

這一增長完全由私營部門的就業激增所推動，3 月新增了 18.6 萬人，遠高於市場預期的 7.8 萬人。

與此同時，政府就業人數則持續下降，3 月減少 8 千人，過去 9 個月中有 8 個月呈現負增長。

這次就業數據不僅高於所有預期，而且大幅超出市場中位數預測，屬於一年多來罕見的「驚人表現」。

3 月非農就業報告：

•     非農新增就業報 17.8 萬人，預期 6.5 萬人，修正後前值 -9.2 萬人
•     失業率報 4.3%，預期 4.4%，前值 4.4%
•     平均每周工時報 34.2 小時，預期 34.3 小時，前值 34.3 小時
•     平均每小時薪資年增率報 3.5%，預期 3.7%，前值 3.8%
•     平均每小時薪資月增率報 0.2%，預期 0.3%，前值 0.4%
•     勞動參與率報 61.9%，前值 62.0%

需要特別留意的是，美國 1 月與 2 月的非農就業人數經過修正後合計減少約 0.7 萬人，使前兩個月的整體基數略為下調。

3 月失業率則小幅至 4.3%，略低於市場預期的 4.4%，亦好於前值 4.4%。

經濟學家分析指出，3 月就業數據出現明顯反彈，其實早已有跡可循。2 月就業意外走弱，主要受到加州與夏威夷超過 3 萬名 Kaiser Permanente 醫療人員罷工，以及嚴寒天氣影響所致。

隨著罷工在 3 月結束，醫療產業就業人數明顯回升，成為當月增長的主要動力；同時，建築業與休閒餐旅業也同步反彈，市場普遍認為這與天氣回暖帶來的季節性修復有關。

儘管失業率下降，但勞動參與率卻下滑至五年來低點，主要原因在於非法移民流入停滯，進一步壓低了失業率。該月勞動參與率報 61.9% ，略低於市場預期的 62%。

薪資方面，美國 3 月平均每小時薪資年增 3.5%，低於市場預期的 3.7%，也低於前值 3.8%，按月來看成長 0.2%，低於市場預期的 0.3%，前值為 0.4% 。

這份數據也為聯準會傳來一些好消息。平均時薪月增率為 0.2%，低於市場預期的 0.3%，也較 2 月的 0.4% 放緩；年增率則僅為 3.5%，創下三年來最低，亦低於預估的 3.7%，顯示聯準會最關注的「時薪增長」指標，似乎正開始出現降溫跡象。

從企業調查來看，3 月就業成長主要集中在醫療、建築及運輸倉儲等領域。其中醫療業新增 7.6 萬人，為最大貢獻來源；建築業增加 2.6 萬人，運輸與倉儲業則新增 2.1 萬人。

不過，聯邦政府就業持續下滑，3 月減少 1.8 萬人，較 2024 年 10 月高點已累計減少 35.5 萬人（-11.8%）。此外，金融業小幅減少 1.5 萬人。

數據公布後，金融市場迅速出現波動。美元指數短線上揚超過 10 點，來到 100.12；同時，美國 10 年期國債殖利率也跟隨走高，報 4.351%。

另外，由於 3 日適逢耶穌受難日假期，美股休市未開盤。

戰爭影響尚未顯現，聯準會更關注通膨

儘管 3 月就業數據表現強勁，但市場普遍認為，該報告對評估伊朗戰爭的實際衝擊仍參考價值有限。

由於勞工部統計時間點約落在 3 月中旬，當時戰事才剛爆發約兩週，加上企業招聘計畫多半提前數月規劃，戰爭對就業市場的影響預料將在未來數據中逐步反映。

另一方面，中東局勢推升能源價格上行，也讓聯準會對通膨壓力更加警惕。在就業數據強勁支撐下，聯準會短期內仍可能維持以壓制通膨為優先的政策方向。