AI 話題再度點燃市場熱度，科技股領軍上攻、台股頻創新高，讓不少人看得既興奮又不安。一方面擔心 AI 會不會走向泡沫，另一方面憂心科技類股估值偏高壓力。資金該如何布局，才能掌握機會、同時把風險控管好？鉅亨買基金彙整投資人目前最在意、最常問的五大問題，特別邀請「安聯台灣科技基金經理人」，從 AI 產業的最新發展與進程出發，結合他第一線的觀察與實務經驗，帶大家釐清：哪些是真風險、哪些只是市場情緒？下一步該怎麼做？
鉅亨投資雷達》台股太貴？安聯台灣科技基金直球回應市場5大焦慮 (圖:shutterstock)
1. 擔心 AI 泡沫，團隊怎麼看？
經理人表示，自 2023 年生成式 AI 問世以來，市場幾乎每隔 3～6 個月就會出現一次「AI 泡沫論」。但回顧過去幾次，每當質疑聲浪升溫，最終都被美國雲端服務商（CSP）與晶片大廠，用更強勁的財務預測、持續擴大的資本支出計畫所化解。從產業發展與企業投資行為來看，AI 的長期趨勢並未改變，加上大型模型平台競爭激烈，用戶數與應用仍在擴張。經理人進一步指出，大型語言模型市場具備高度「贏者全拿」特性，任何一家業者都不敢冒著算力投資不足、市占被快速超越的風險，因此投資態度反而是更加積極。
2. AI 是「用電怪獸」，缺電會成為風險嗎？
AI 確實帶來龐大的用電需求，經理人認為，區分全球與台灣的差異來看。國際上，許多國家在能源政策與發電結構上具備更高彈性（包含核能、再生能源與新型發電技術），而台灣的挑戰相對集中在發電來源較為有限。值得注意的是，台灣的重電產業多半著重於電網優化與設備升級，並非直接解決「發電量不足」的根本問題。因此，缺電議題確實是市場需持續關注的結構性因素，但並非短期立即衝擊整體 AI 發展。
隨著 AI 發展從「訓練」逐步走向「推論」階段，安聯台灣科技基金也跟著調整持股策略，適度降低部分已較成熟、競爭愈來愈激烈的硬體供應鏈與單一電子零組件比重，轉而把重點放在推論相關的 CPU 與 ASIC 應用，以及半導體測試設備和測試耗材等領域。經理人指出，製程愈來愈先進後，晶片密度和複雜度都在提升，測試所需的時間拉長，耗材用量也會跟著增加，反而讓相關產業具備更長期、較穩定的需求支撐。整體來看，基金操作偏向中長期布局，不會去追短線熱門股，只要企業基本面和獲利假設沒有出現重大改變，股價拉回時反而會被視為更好的布局機會。
鉅亨投資策略
AI 震盪別怕，用「超底王」把回檔變成布局機會
AI 相關投資雖不時出現泡沫與估值偏高的疑慮，但從產業實際發展來看，行情的核心仍由企業獲利表現與資本支出擴張所驅動，長期趨勢並未改變。經理人表示，隨著 AI 逐步走向「推論」，具備技術門檻、有長期需求支撐的推論應用與半導體測試相關產業，更具投資價值。鉅亨買基金建議，面對市場波動，可搭配「超底王」投資機制，在市場震盪或股價拉回時分批布局，將短期波動轉化為長期累積優質科技資產的機會。
