美股市場：海運進口下降、AI風險加劇，避險基金信心回暖

美國11月海運貨櫃進口量顯著下降，較去年同期減少7.8%，其中來自中國的進口更是年減19.7%，顯示企業對未來經濟情勢的謹慎態度及庫存策略調整[1]。這一趨勢反映出貿易政策的不確定性，尤其是關稅變化對企業成本的影響，可能在假期銷售旺季後持續影響明年需求。另一方面，日銀總裁植田和男暗示利率上調的可能性，預計將政策利率提高至0.75%，這將是自1995年以來的最高水準，市場對此反應熱烈，日元匯率短暫回升[2]。這些因素共同影響全球市場的資金流動及投資策略，顯示出在不確定的經濟環境中，企業和投資者需更加謹慎。

全球 AI 軍備競賽的加劇，導致記憶體供應危機日益凸顯，DRAM 價格漲幅堪比90年代，這一現象引起高盛和摩根士丹利的高度關注，並在美光業績公布前齊唱多，預示著「記憶體荒」的紅利即將兌現[3]。同時，穆迪首席經濟學家贊迪警告，AI 公司的過度借貸行為已超越Y2K時期，成為潛在的系統性風險，尤其是 AI 巨頭在2025年透過創紀錄的債券發行積極增加債務，這可能對市場和整體經濟造成重大威脅[4]。因此，投資者需謹慎評估 AI 基礎設施的高額支出及其不確定的回報，市場情緒亦可能受到誤導，若發生由 AI 驅動的市場事件，影響將超過2000年代的網路泡沫破裂，顯示出當前市場的脆弱性與潛在風險。

隨著全球資金流入股市的趨勢加速，避險基金的淨買超活動已連續七週，並使其帳面槓桿率達到一年新高，顯示出市場對年底行情的強烈信心[5]。同時，企業回購活動顯著增長，尤其是在金融、消費及科技股領域，這些動態反映出散戶情緒的回暖，資金流動逐漸轉向週期性股票[6]。在記憶體市場方面，瑞銀對美光科技的前景持樂觀態度，認為傳統DDR記憶體的利潤率將超越HBM，顯示出供需結構的轉變將為其帶來新的獲利機會[7]。此外，中國科學家在國際學術界的表現也引起關注，顯示出科技創新與全球合作的重要性[8]。這些因素共同構成了當前市場的多元化動態，投資者需密切關注即將發布的聯準會利率決議及其可能對市場的影響。