通膨未失控！美9月核心PCE年增率略低於預期 美股延續漲勢

美國商務部周五 (5 日) 公布因政府停擺而延後發布的 9 月通膨數據，聯準會 (Fed) 最青睞的核心個人消費支出 (PCE) 物價指數年增 2.8%，低於市場預期，為下周降息提供進一步支持。數據公布後美股延續漲勢，標普 500 指數上漲 0.5%。

核心通膨降溫 年增率 2.8% 低於預期

剔除波動較大的食品和能源價格後的 9 月核心 PCE 月增 0.2%，符合經濟學家預期，為連續第三個月成長 0.2%；年增率 2.8%，較市場預期低 0.1 個百分點，較 8 月的 2.9% 下降 0.1 個百分點。

整體 PCE 物價指數年增 2.8%，符合市場預期，較前值上升 0.1 個百分點；按月來看成長 0.3%，符合市場預期。

消費支出停滯 顯示消費者已感壓力

同日公布的數據顯示，9 月個人收入月增 0.4%，較市場預測高 0.1 個百分點；個人支出月增 0.3%，較市場預測低 0.1 個百分點。

經通膨調整後的實質個人消費支出 9 月幾乎沒有變動，前值下修至 0.2%。數據顯示，實質可支配收入連續第二個月幾乎沒有成長。薪資所得 (未經通膨調整) 成長 0.4%，而資產收入 (富裕家庭的重要收入來源) 有所回升。個人儲蓄率與修正後的 8 月前值持平，為 4.7%。

關稅推升商品價格

細項數據顯示，9 月商品價格上漲 0.5%，服務價格上漲 0.2%。食品價格上漲 0.4%，能源商品和服務價格上漲 1.7%。

《CNBC》分析指出，隨著美國總統川普的關稅持續影響經濟，商品價格漲幅明顯。Vital Knowledge 分析師 Adam Crisafulli 表示:「商品通膨加速顯然是關稅的結果，但由於聯準會官員願意忽略這一點 (因為認為關稅推動的價格上漲是一次性現象)，加上服務價格放緩，9 月 PCE 數據整體略偏正面 / 鴿派。」

美股上漲 市場押注 Fed 降息

數據公布後，美股延續漲勢。標普 500 指數上漲 0.5%，接近 10 月創下的歷史高點；那斯達克 100 指數攀升 0.9%。美國公債則擴大跌勢，10 年期公債殖利率徘徊在 4.11% 左右，公債本周預計將創下 6 月以來最大跌幅。

BMO 分析師 Ian Lyngen 表示:「整體而言，數據符合下周 Fed 再降息 1 碼 (25 個基點) 的預期，但並不表示 Fed 在 2026 年有任何必要加快降息步伐。」

期貨市場價格顯示，聯邦公開市場委員會 (FOMC) 下周降息 1 碼幾乎確定，並預期將持續寬鬆至 2026 年。

Fed 內部意見分歧

雖然 9 月數據更偏向回顧性質，但這是聯準會下周貨幣政策會議前最後一次能看到的通膨數據。

然而，政策制定者對於利率下一步措施異常分歧。一派 FOMC 成員支持進一步降息，以防止勞動市場進一步疲弱；另一派則認為通膨威脅持續存在，需將利率維持在更嚴格的水準。

近期勞動市場指標顯示招聘步伐放緩，部分私人數據顯示裁員比例上升。不過，勞工部最新數據顯示，上周初次請領失業金人數有所下降。

消費者信心回升

另一份周五的經濟報告顯示，密西根大學消費者信心指數 12 月初為 53.3，較 11 月上升 4.5%，優於華爾街預估的 52。通膨預期也下降，一年期展望降至 4.1%，五年期為 3.2%，兩者皆為 1 月以來的最低水準。