銅躍居「數位時代新石油」：AI、電網危機與電動化推動史上最大需求風暴

在能源轉型與科技革命交織的當下，一個看似普通的工業金屬——銅，正被重新定位為全球經濟的基石，甚至被譽為「新石油」。

高盛在其研究報告中，強烈指出銅將成為影響國家科技競爭力與能源安全的關鍵戰略資源。這項判斷的核心邏輯在於，隨著 AI 算力需求呈指數級增長、全球電網老化危機加劇，以及電動化浪潮的推進，銅以其無可匹敵的物理屬性，成為連接「電網 - AI - 國防」三角框架的紐帶。

銅：不可替代的導電壟斷者

石油，作為 20 世紀工業革命的命脈，正面臨生物燃料、氫能、電動車和核能等多種可行替代品的挑戰，特別是在氣候政策加速脫碳的背景下。

相較之下，銅在卓越導電性方面沒有可擴展的替代品。鋁雖然價格較低，但效率要低 50%，需使用更多材料才能達到相同性能。白銀價格高昂得令人望而卻步，而石墨烯或碳奈米管等新興技術仍局限於實驗室，無法大規模商業化。銅的延展性、耐腐蝕性和熱性能使其在電線、馬達和電子產品中具有不可或缺的地位。

全球正從依賴石油的系統轉向電力驅動，預計到 2040 年，電力可能滿足 50% 的能源需求，而這場轉型仰賴於銅密集型的基礎設施。若無銅的支撐，綠色轉型恐將停滯。

需求「三重共振」：電網、AI 與新能源

分析師認為，銅需求的大爆發，源於三大領域的「三重共振」：

1. 電網升級的剛性需求： 歐洲電網平均運行年限達 50 年，北美超過 40 年，全球電力系統面臨嚴重危機。電網升級是破解困局的關鍵。銅的電阻率極低，導電效率是鋁的 1.6 倍，且壽命可達 30 至 50 年。高盛預測，到 2030 年，全球電網及電力基礎設施建設將貢獻 60% 的銅需求增長。

2. AI 算力的驚人耗電量： 新興的生產模式 (AI 驅動、機器人化、電氣化) 是電力密集型的。AI 數據中心到 2030 年可能消耗全球 8% 至 10% 的電力。每兆瓦電力配套的銅用量達 20 至 40 噸。例如，一座 300 兆瓦的智算中心，電纜用銅量就超過 1500 噸。AI 算力需求仍在指數級增長，自 2012 年起，訓練算力的電力需求每 3 至 4 個月翻一番。

3. 電動化與再生能源的爆發： 電動車 (EVs) 需求巨大，一輛 EV 需要 60 至 80 公斤銅，是傳統內燃機汽車 (ICE) 的 2 到 4 倍。再生能源比化石燃料發電廠多使用 4 至 6 倍的銅。預計 2025 年全球 EV 銷量將突破 4000 萬輛，光伏與風電新增裝機超過 1.5TW，僅這兩個領域就將新增銅需求 300 萬噸以上。多領域需求的集中爆發，使全球銅消費正以每年 6% 的速度增長。

供應瓶頸與市場風險

在需求狂飆的同時，銅的供應端卻面臨多重瓶頸和結構性危機。預計到 2035 年，在淨零排放路徑下，需求可能翻倍至 50Mt。然而，2025 年供應量約為 28Mt，供需缺口預計到 2035 年可能擴大至 5 至 13Mt。新礦開發週期長達 10 至 15 年，且主產國 (如智利、秘魯) 的銅礦品位持續下降。

供應的寡頭壟斷結構加劇了市場波動。全球前十大公司控制約 50% 的產量。地理上，智利 (27%)、秘魯 (10%)、剛果 (金)(10%) 佔據主導地位，使得市場極易受到罷工、政治動盪和環境風險的影響。近期，全球核心銅礦接連發生事故，預計將導致 2025 年全球銅礦產量減少約 6%，使本就緊平衡的銅市雪上加霜。

市場價格反映了這種緊張局勢。近期倫敦金屬交易所三個月期銅已突破每噸 10409 美元，較 2025 年初累計漲幅達 20%。高盛維持對銅價的看漲預期，目標是 2027 年達到每噸 10750 美元。