美股創新高面臨泡沫風險，Puma遭庫存壓力與貿易政策挑戰

美股在25日持續上揚，標普500指數連續五日創下新高，顯示市場對於即將召開的聯準會會議及科技股財報的樂觀情緒，尤其在美國總統川普淡化聯準會主席鮑爾被撤換的傳聞後，市場信心進一步增強[1]。然而，川普考慮利用加徵關稅的收入發放退稅的提議，引發專家對通膨及聯邦預算赤字的擔憂，認為此舉可能加劇物價上漲的壓力[2]。隨著市場對貿易協議的最後期限日益迫近，若未能達成協議，將可能面臨關稅調升的風險，這些因素將成為投資者未來關注的焦點。

隨著美股持續創新高，標普500指數屢次刷新紀錄，但市場估值接近歷史高點引發泡沫疑慮。分析師警告當前情況類似1990年代末的網路泡沫，特別是高估值科技股如輝達 (NVDA-US) 成為首家市值達4兆美元的公司，顯示出投資人以高風險心態入市的現象[3]。同時，AI技術的快速發展對勞動市場造成影響，華頓商學院副教授指出，雖然AI短期內不會完全取代人類工作，但入門級職位面臨嚴重威脅，企業需重新思考職位設計並強調專業知識的重要性[4]。這些趨勢顯示，市場在追求高回報的同時，潛藏著風險，投資者需謹慎評估未來的市場動向。

德國運動品牌 Puma 在美國市場面臨庫存激增的挑戰，庫存量上升18.3%使其發出年度虧損警告，並計劃縮減訂單及在第四季漲價以應對關稅影響，年度毛利將減少8,000萬歐元，全球銷售也將衰退10%[5]。同時，美國總統川普對於向澳洲大量出口牛肉的言論遭到經濟學家的質疑，因為美國牛肉價格高昂且供應緊張，實際出口可能性不大，反而可能需要從澳洲進口更多牛肉[6]。在貿易方面，川普表示與歐盟達成協議的機率約為五五波，並強調歐盟需接受更高的關稅稅率，然而雙方的談判仍存在不確定性[7]。此外，Meta (META-US) 宣布將停止在歐盟刊登政治廣告，因應新法規帶來的法律不確定性，這一決策與 Google (GOOGL-US) 的做法相呼應，顯示出科技巨頭在面對嚴格法規時的應對策略[8]。整體而言，這些事件反映出美國市場在貿易政策、品牌競爭及法規環境中的複雜性，企業需靈活應對以維持競爭力。