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【台新投信】歷史經驗：五次升息結束BB級債短中長表現皆勝出搭配優先擔保利基提升防護力

台新投信2023-07-25 10:02

台新投信表示，6 月 FOMC 會議鷹派暫停，點陣圖今年提高終點 2 碼，然而美國經濟數據表現好壞參半，預期 Fed 升息走入倒數階段，升息將進入尾聲，一旦釋放貨幣政策進入暫停升息階段，有利非投資等級債券的表現。統計自 1993 年以來，美國歷經五次升息循環，升息終止後三個月、六個月、一年、兩年以及三年，BB 級債表現皆勝出 B 級與 CCC 級，其中，升息後持有一年報酬率可達 14.1%，若進一步搭配優先擔保利基，耐震防禦力將大幅提升，是絕佳的債券配置。

台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金（基金原名為台新優先順位資產扺押高收益債券基金，本基金之配息來源可能為本金）經理人李怡慧指出，優先擔保非投資級債在「優先」及「擔保」雙優勢下，讓投資人獲得較佳的資本保護，在市場大幅波動時，優先擔保公司債防禦效果更明顯。據統計，2022 年優先擔保債回覆率達 77%，大幅高出無擔保債的 29%，顯示優先擔保債券防護力遠高於其他的券種，為長期投資的首選理財商品。此外，就現階段經濟衰退及違約風險提高的背景下，建議可增持 BB 級別公司債，因為從歷史經驗來看，在景氣衰退期間，BB 評級債券違約率小於 1.5%，明顯優於 B 或 CCC 評級以下的公司債，且正報酬機會高，採取防禦型操作因應市場大幅波動。

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李怡慧表示，目前債券殖利率位於歷史高點，市場已出現許多具相對價值標的，建議分批布局，鎖定未來報酬。操作上，在主要央行鷹派升息，衰退及違約風險上升背景下，應採取防禦型操作，因應市場大幅波動，建議配置優先擔保債、避開低評級債券，鎖定具備充足流動性，且商業模式穩健之企業的優先擔保債。區域方面，歐洲非投資等級債券不確定性較高，相對看好有機會受惠 Fed 率先放緩升息腳步的美國非投資等級債券，操作上建議以 BB 評等作為主要配置。

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