【晨星】2026年第一季大型債券基金表現

隨著債券市場下跌，PIMCO 旗下基金表現受挫。

Gabe Alpert Apr 2, 2026

重點摘要
• 在第一季中，幾乎所有大型被動型債券基金皆表現優於同業，而大型主動型債券基金中則有略高於一半的基金達成此表現。

• 在大型主動型債券基金中，Strategic Advisers Fidelity Core Income Fund 的類別排名最高。

• 在大型被動型債券基金中，Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF 的類別排名最佳。

儘管第一季整體債券殖利率上升，10 檔最大規模的被動管理債券基金中仍有 9 檔表現優於同業。主動型債券基金則呈現分歧表現，其中 10 檔最大基金中有 6 檔表現優於其類別平均。

在 10 檔最大主動型債券基金中，規模 930 億美元的 Strategic Advisers Fidelity Core Income Fund（FIWGX）表現最佳，當季上漲 0.2%，在中期核心加值債券類別中位於第 7 百分位。表現最差的是規模 480 億美元的 PIMCO Total Return Fund（PTRQX），當季下跌 0.3%，在同類別中位於第 70 百分位。

在被動型方面，規模 650 億美元的 Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF（VTIP）於當季表現最佳，上漲 1%，在短期抗通膨債券基金類別中位於第 17 百分位。表現最差的是規模 530 億美元的 Vanguard Intermediate Term Bond ETF（BIV），下跌 0.3%，在中期核心債券類別中位於第 87 百分位。

評估大型債券基金的表現

本文透過比較各基金相對於其晨星分類（Morningstar Category）的表現，檢視規模最大的 10 檔主動型債券基金與 10 檔被動型債券基金。本名單涵蓋共同基金與 ETF。許多策略（例如規模 3,950 億美元的 Vanguard Total Bond Index Fund（VTBSX））為投資組合中的核心持股，尤其是在退休帳戶中。評估基金時，投資人應著重於跨越多年度與不同市場循環的長期報酬。同時，短期報酬也能提供有關投資策略偏好與傾向的重要資訊。

本文所使用的績效資料係以各基金最低費用級別為基準。部分基金所列級別可能僅限於退休計畫投資人，個別投資人可投資的級別可能費用較高，意味著實際可得報酬較低。若某級別成立時間較短，未涵蓋所提及期間，則在可行的情況下以較早成立的其他級別資料替代。

大型主動型債券基金第一季表現

Strategic Advisers Fidelity Core Income Fund（FIWGX）在大型主動型基金中表現最佳，當季上漲 0.2%，在中期核心加值債券類別中位於第 7 百分位。該類別基金當季平均下跌 0.2%，而 Morningstar US Core Plus Bond Index 同期上漲 0.04%。

在短期債券基金類別中，規模 550 億美元的 Vanguard Short Term Investment Grade Fund 以 0.2% 的報酬位於第 40 百分位。該類別基金平均上漲 0.16%，而基準指數 Morningstar US 1-3 YR Composite Government and Corporate Bond Index 上漲 0.3%。

相較於中期債券，短天期債券在本季的市場環境中表現較為穩健。由於其對利率上升的敏感度較低，較不易受到債券價格下跌的影響。在伊朗戰爭期間，10 年期美國公債殖利率由戰前的 3.97% 上升至 4.29%。

第一季表現最差的主動型債券基金為兩檔 PIMCO 基金，這兩檔基金在 2025 年皆曾名列前茅：規模 2,300 億美元的 PIMCO Income Fund（PIMIX）與 PIMCO Total Return Fund。其中，PIMCO Total Return Fund 下跌 0.3%，在中期核心加值債券類別中位於第 70 百分位。

PIMCO Income Fund 在大型債券基金中跌幅最大，下跌 0.6%，在多元債券類別中位於第 69 百分位。其同類基金平均下跌 0.2%，而基準 US Core Plus Bond Index 則上漲 0.04%。這兩檔 PIMCO 基金的有效存續期間均高於同類基金，意味著其投資組合對利率變動更為敏感。

大型被動型債券基金第一季表現

在大型被動型債券基金中，依類別排名與整體表現而言，表現最佳的是 Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF。該基金以 1% 的報酬位於短期抗通膨債券類別第 17 百分位，亦為所有大型債券基金中最高的絕對報酬，優於同類基金 0.8% 的平均漲幅及基準 US 1-5 Yr Treasury Inflation-Protected Securities Index 的 0.9% 漲幅。

該基金受惠於其偏向短天期的配置，有助於降低利率上升的影響，同時亦投資於抗通膨公債（TIPS）。TIPS 基金持有的債券利息會隨通膨變動，因此在通膨預期上升時通常受益。

表現最差的是 Vanguard Intermediate-Term Bond ETF，下跌 0.5%，在中期核心債券類別中位於第 87 百分位。該類別基金第一季表現持平，平均下跌 0.06%，而基準 Morningstar US Core Bond Index 上漲 0.1%。

表現第二差的是規模 690 億美元的 Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF（VCIT），第一季下跌 0.5%，在其類別中位於第 47 百分位，為大型債券指數基金中跌幅最大者。公司債類別基金平均下跌 0.6%，而 Corporate Bond Index 下跌 0.4%。公司債在市場下行時通常跌幅較大，因其相較於同期間的美國公債具有較高的違約風險。

大型主動型債券基金的長期表現

在過去三年中，大型主動型債券基金的表現明顯改善，10 檔基金全部表現優於同業。

依三年報酬表現排名最高的是規模 520 億美元的 PGIM Total Return Bond Fund（PTRQX），其年化報酬為 5.1%，在中期核心加值債券類別中位於第 15 百分位。

在 2026 年第一季跌幅最大的 PIMCO Income Fund，在過去三年卻擁有最高的總報酬，其年化報酬為 7.5%，在多元債券基金類別中位於第 20 百分位。

大型被動型債券基金的長期表現

過去三年，大型被動型債券基金的表現相對較不理想，其中 10 檔基金中有 6 檔落後於同業。不過仍有表現突出的基金，例如 Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF，其年化報酬為 5.6%，在公司債基金類別中位於第 3 百分位。

表現最差的是規模 500 億美元的 State Street SPDR Bloomberg 1-3 Month Treasury-Bill ETF（BIL），其年化報酬為 4.7%，在超短天期債券基金類別中位於第 88 百分位。

原文連結：
https://www.morningstar.com/funds/how-largest-bond-funds-did-q1-2026

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