貿易赤字攪局 日元貶勢恐難停止 除非美日央行政策轉向

由於預期聯準會將放慢鷹派升息步伐，美元指數周三 (26 日) 轉弱，人民幣、歐元、英鎊均強勢上漲，就連近期最弱的日元也出現反彈，不過，這並未這並未改變市場對日元持續疲軟的預期。

至周三晚間，日元匯率回升，報 147.07 兌 1 美元，上漲約 0.56%，上周跌至近 152 的 32 年低點，引發日本當局採取行動，疑於上周五及本周一兩度進場干預匯市。

日本政府：無法容忍劇烈波動

日本官方目前將日元貶勢，主要定調於「投機」與「波動過劇」。日本首相岸田文雄表示，無法容忍投機導致的過度波動，為了合理化干預行動，表明投機是造成波動的主因。

然而，日本從上個月就進場干預，但日元貶勢不止。主因仍在於美日在利率上的差異。隨著聯準會激進升息，日元貶勢不止。

然而，與 32 年前明顯不同的是，供需因素也是日元一路貶值的主要因素。由於俄羅斯入侵烏克蘭等導致的能源價格上漲，依賴資源進口的日本的貿易逆差已膨脹至空前規模。

貿易逆差加大貶值壓力

日本 9 月份的貿易逆差連續第二個月超過 2 兆日元，這一結果將給經濟帶來壓力，並反過來導致貨幣進一步走軟。

摩根大通銀行的佐佐木融預測，2022 年日本的貿易逆差或達歷史新高的 20 兆日元。佐佐木融表示，美元需求量巨大，隨著避險合約被取消，進口商不得不大量購買。

日元交易員正準備迎接動盪的一周，日本央行本周五將公布利率決策，市場預計仍維持寬鬆政策不變，這可能進一步加劇日元疲軟。

佐佐木認為，無論政府如何干預，日元都可能繼續承壓，貿易赤字繼續，意味著日元仍將疲軟。

至於日元會貶值到何時，關鍵可能在日本央行何時轉變政策。

ING 分析師發布報告指出，日本央行將於本周五開會制定貨幣政策，「除非我們看到其極端鴿派前景發生轉變 (負政策利率和持續的量化寬鬆政策)，否則似乎很難預期美元兌日元很快會見頂。」