選高股息就對了嗎?

選高股息就對了嗎?(圖:shutterstock)
選高股息就對了嗎?(圖:shutterstock)

近年來國人掀起存股風潮,高息股特別受到青睞,然而,挑選現在殖利率高的股票未必是最好的存股法!長期來看,存股不能只有看配息率高低,最好優選股利率具有高度成長、配息穩定的公司。在複利效果威力之下,選擇股利年化成長率兩位數以上的股票,總報酬可望比大盤,提高一倍以上。

美股可望落底 長期買點浮現

為了抑制高通膨,各國央行紛紛展開升息,且力道越來越強。以美國為例,今年 3 月開始升息,至今已經升息 4 次,幅度從 1 碼、2 碼,調到 3 碼,所以今年以來,美股大幅修正,那斯達克標普 500 指數跌入熊市。

目前,通膨是否觸頂正備受市場高度關注,因為它關乎著央行是否持續採取激進升息手段。不過,美國 7 月消費者物價指數 (CPI) 似乎顯露曙光,7 月 CPI 年增率 8.5%,低於 6 月的 9.1%,顯示美國通膨有降溫跡象,可望放緩聯準會 (Fed) 升息的步伐。市場預期,今年底通膨率可望降至 5%,明 (2023) 年則是可能降到 3%,通膨現象將逐漸恢復正常水準。

隨著通膨擔憂及升息議題開始鈍化,股市終將回歸基本面,包括國家經濟成長、企業獲利、營運成長等等,將是未來投資觀察重點。尤其股市自年初以來,已經大幅回檔修正,目前本益比可說是相當甜美。以美股來說,那斯達克標普 500 指數的本益比,均已回落至 10 年平均值,股價評價趨於合理,美股長期投資價值已然浮現。

再者,就企業獲利而言,近 20 多年來,美股獲利長期持續創高,即使今 (2022) 年第二季投資市場處於高通膨及俄烏戰爭之陰霾,如此逆風之下,美國科技股獲利表現依然亮眼,那斯達克指數每股盈餘 (EPS) 大幅上升。

由於目前股市處於相對低檔,投資人不妨可以趁回檔之際,開始逢低布局,進場風險較低。若擔憂股市仍有下檔風險者,建議優選具有股利成長題材的價值股,有企業獲利支撐,可以享有高品質的穩定配息,不失為現階段布局的好選擇。

高股息並非就是最好!

現階段若想要趁股市低檔之際,開始慢慢存股,該怎麼做呢?買股票型基金是不錯的方式,不用自己費時費力做功課,又能隨時因應市場變化調整投資組合。那麼是否只要挑選高股息基金就好了?並非全然如此,建議仍須掌握兩大原則:打破高配息迷思、基金歷史夠悠久。

目前市場中,「M&G 北美股息基金」符合了上述兩大要件,首先就配息率來看,股票殖利率高,並非意味著長期報酬率就會越好,還要看該公司股利率成長性及穩定度。

舉例來看,倘若 A 公司每年固定配息 4%,B 公司則是一開始僅配息 2.5%,但股利每年都有 15% 年化成長率,長期下來,哪個報酬較優呢?乍看之下,A 公司殖利率高於 B 公司,似乎較具吸引力,但拉長 5~10 年來看,B 公司將迎頭趕上,股利率甚至比 A 公司高出 1 倍以上。

因此,有別於多數高股息基金僅著重配息率高低的選股策略,「M&G 北美股息基金」以「股利成長策略」為投資哲學,並非是挑選現在股利率最高的企業,而是追求未來股息具高度成長的企業,以高投資回報 (ROIC)、關注再投資機會、長期成長潛能、對股息承諾、ESG 與可持續發展等原則挑選出可投資的股票,建立投資組合。

此策略奏效,讓該檔基金繳出了不錯的績效,1 年、3 年、5 年累積報酬率分別為 12.33%、45.28%、94.65%,報酬率甚至優於大盤。過去 25 年來,「股利成長策略」總報酬率高達 2870%,年化報酬率 14.4%,遠勝標普 500 指數總報酬率 (1011%) 及年化報酬(10%)。

決勝關鍵原因就在於股利成長率,就殖利率來看,「M&G 北美股息基金」與標普 500 指數不相上下,分別為 1.58%、1.3%,但是股利成長率卻是相差甚多,前者高達 7.8%,後者僅為 4.5%,因而拉開了兩者的報酬率表現,體現了股息成長的複利效果威力。

即使是停止升息,亦或處於熊市之際,「股利成長策略」表現依然可以打敗大盤,具有跟漲抗跌特性。舉例來說,不管是網通泡沫、次貸風暴、科技股衰退、高通膨衝擊的熊市期間,「股利成長策略」報酬率多能高過標普 500 指數

或許有人會問,每年持雙位數股利成長率的公司多嗎?確實不在少數!以美國來說,過去 25 年來,股利至少連續 10 年成長的公司有 347 家,其中,複合成長率大於 10% 的企業高達 158 家,顯示市場中擁有雙位數股利成長率的公司,比比皆是。因此,該檔基金每年從中挑選出 10% 以上股息成長率的企業,並非難事。

「M&G 北美股息基金」有 3 項股利來源,包括高品質穩定配息的公司、具資產擔保的景氣循環公司及快速成長的公司,可以應對不同市場環境。景氣不佳之際,可以增持具有高成長、穩定配息特質的高品質股利類股,例如無關景氣好壞的民生必需消費品;又如後疫情時代來臨,產業相繼復甦,可以加碼景氣循環及快速成長類股,例如貨運需求大增的鐵路公司,亦或是受惠線上支付需求大爆發的信用卡公司。

退休族也愛買 M&G 北美股息基金

二是優選歷史悠久的股息基金:股息配發或多或少與景氣循環有關,因此,選擇股息基金之時,這檔基金最好能夠歷經景氣多空循環,才能看出其投資策略及選股邏輯是否經得起考驗。

以「M&G 北美股息基金」為例,脫歐後,基金雖然分拆為原始版 (倫敦註冊 / 1972 成立) 及國際版(盧森堡註冊 / 2018 年成立),但兩檔基金策略及操盤團隊都是一樣的,只是將資金分散為二而已。因此,目前國人可以投資的國際版「M&G 北美股息基金」投資策略其實已存在長達 50 年之久,歷經數次的景氣多空循環及金融危機事件之考驗。而且中長期績效佳,深受退休族的青睞,就連私校退撫儲金自主投資平台也將該檔基金納入投資組合選項。

事實上,不僅該檔基金,M&G 集團旗下商品向來受到法人機構及一般投資人的喜愛,因為該集團擁有 170 多年的保險服務及百年的資產管理經驗,彙集多元化的資產管理能力和保險專業知識,為不同類型客戶提供廣泛的解決方案,總資產管理規模超過 5,000 億美元。

也因 M&G 集團具有悠久的保險背景,格外重視風險控管,扣除年金後,其所管理的 4,090 億美元資產中,6 成均布局於固定收益商品,更是繳出了不錯的績效。今年以來,高達 7 成的基金績效優於同類型基金。

M&G 集團是百貨公司也是精品店,所發行的基金相當多元化,每個資產管理策略都有旗艦型基金,旗下逾 30 檔基金,8 檔規模超過 10 億美元以上。諸如不動產、基礎建設、入息、收益優化等基金,均是國人耳熟能詳,也是詢問度很高的基金。

展望未來,選擇存股標的之時,投資人應該打破高股息迷思,選擇具有股利成長潛力的類股,才能因應目前高通膨及利率上升環境,並且同步跟著市場成長、領股息之餘,還可獲得賺取資本利得的機會,提升總報酬。


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