通膨暫時論聲音再起 憂過度升息將帶來經濟衰退

據《彭博》報導，主張通膨「暫時論者」正捲土重來，認為通膨已經見頂，央行應該避免過度貨幣緊縮，否則恐因此造成經濟衰退。

這些經濟學家認為，隨著供應緊張局勢緩解和能源成本回穩，衝擊將很快消退，如果央行不考慮價格壓力顯示觸頂跡象，仍過於激進地升息，可能犯下大錯。

以聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 為首，央行們已經放棄先前通膨是「暫時性」的主張，並加速升息以追趕曲線，同時設法讓經濟能夠軟著陸。

但懷疑論者警告，央行過度收緊貨幣政策將使經濟陷入衰退，通膨可能因此再次低於目標。

政策錯誤不乏先例

他們以歷史為例，稱歐洲央行之前在 2011 年提高了借貸成本，但最終被迫在同年晚些時候調轉方向，日本央行在 2006 年升息，並在 2008 年不得不解除這波操作。

「暫時論者」列舉眾多跡象，包括消費者變得謹慎、房價正在降溫，以及中國嚴格防疫的影響，認為目前過剩的商品將增加價格下行壓力。

根據彭博匯總 5 月底已公布財報的公司數據，在標準普爾消費品指數中市值至少 10 億美元的企業，其庫存增加 448 億美元，即 26%。

摩根士丹利經濟學家近期警告，庫存過剩的風險正在上升，特別是在非必需消費品和科技產品等領域。

通膨可能再次走低

此外，中國經濟放緩，將對全球經濟需求構成通縮衝擊。隨著中國對從工業金屬、農產品到能源等各種商品的購買規模下降，大宗商品價格最有可能出現這種情況。

以日本的情況為例，在能源價格飆升的推動下，通膨最近達到了日本央行 2% 的目標，但有限的薪資成長，依然讓消費者感到不安。鑑於當前的通膨飆升是暫時的，日本央行仍致力於刺激日本經濟。

東京野村綜合研究所經濟學家、前日本央行董事會成員 Takahide Kiuchi 說：「我預計世界將從歷史性的通膨，轉向通縮和通縮壓力。」他表示，價格趨勢最終將取決於潛在的全球增長率，由於疫情和烏克蘭局勢，這一數據正在減弱。

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