美國經濟警鐘響起 5年期與10年期美債殖利率曲線倒掛

美國經濟警鐘響起 5年期與10年期美債殖利率曲線倒掛(圖:AFP)
美國經濟警鐘響起 5年期與10年期美債殖利率曲線倒掛(圖:AFP)

聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 對於美國經濟的樂觀聲明,似乎得到了股市的認可,但債券交易員並不買帳,市場因此見到少見的警戒信號。

美國聯準會周三 (16 日) 啟動升息,並暗示未來 6 次會議上都將升息。但反映在債市,卻出現 5 年期和 10 年期公債殖利率曲線倒掛,為 2020 年 3 月以來首次。

5 年期與 10 年期美債殖利率倒掛 (圖表取自 Zero Hedge)
5 年期與 10 年期美債殖利率倒掛 (圖表取自 Zero Hedge)

雖然依據聯準會官員的步調,到 2023 年底,利率將高達 2.8%,但交易員卻擔心,如此的正常化步調,恐將使美國經濟受創。

RBC Global Asset Management 美國固定收益主管 Andrzej Skiba 指出,市場正在消化更高的衰退風險,因此出現 5 年和 10 年期公債殖利率曲線倒掛。

這種情況出現,預示著經濟衰退的風險加大。德意志銀行分析師 Jim Reid 更進一步指出,雖然並非每次升息周期都導致衰退,但每個伴隨殖利率倒掛的升息,最終都在 1 到 3 年內引發經濟衰退。

伴隨殖利率倒掛的升息,往往引發經濟衰退 (圖表取自 Zero Hedge)
伴隨殖利率倒掛的升息,往往引發經濟衰退 (圖表取自 Zero Hedge)

5 年和 10 年期公債殖利率曲線倒掛,雖然沒有 2 年與 10 年期的倒掛那麼受到關注,但仍然被普遍視為經濟衰退的前兆。

MUFG 美國宏觀策略主管 George Goncalves 指出,目前的發展看起來,就好像鮑爾希望一方面呈現樂觀態勢,同時對通膨採取強硬的做法,但這麼做卻完全忽視,事情可能以政策錯誤及衰退風險結束,「時間會證明一切的」。

Grant Thornton 首席經濟學家 Diane Swonk 認為,聯準會現在進入全面打擊通膨模式,跟隨通膨調整政策,他預測,這將使美國經濟在下半年放緩,並在政策收緊與油價上漲的雙重打擊下,陷入衰退風險。


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