〈2022美股展望〉專家:股市波動性明年仍高 多空取決於企業獲利

專家:股市波動性明年仍高 多空取決於企業獲利 (圖:AFP)
專家:股市波動性明年仍高 多空取決於企業獲利 (圖:AFP)

專家預測,COVID-19 疫情爆發在 2020 年初帶來的劇烈波動特質,不只存在於今年,到了 2022 年仍可能存在,企業獲利表現則是決定股市走多還是走空的關鍵。

DataTrek Research 共同創辦人 Nicholas Colas 說:「波動性就像暴風雨,通常需要好幾年的時間才會精疲力盡。」

標普 500 指數的波動性,可透過芝加哥選擇權交易所 (CBOE) 的「波動性指數」(VIX) 觀察。Colas 表示,過去兩年來,VIX 未來 30 天的波動性,通常高於長期平均水準 19.5。

他預測,明年 VIX 平均水準預料會低於 2020 年 (26.2),但和 2021 年 (19.7) 相去不遠。而且歷史經驗顯示,股市波動性無論是高於還是低於歷史平均水準,同一個現象可能延續好幾年。

VIX 指數從 1990 年迄今走勢,黑線為長期平均值 19.5。左至右依序為第一次波灣戰爭 (18 個月);亞洲金融風暴、達康泡沫、911 恐攻、第二次波灣戰爭 (7 年);金融海嘯、歐債危機 (5 年); COVID-19 疫情 (2 年,且還在持續)。來源: MarketWatch
VIX 指數從 1990 年迄今走勢,黑線為長期平均值 19.5。左至右依序為第一次波灣戰爭 (18 個月);亞洲金融風暴、達康泡沫、911 恐攻、第二次波灣戰爭 (7 年);金融海嘯、歐債危機 (5 年); COVID-19 疫情 (2 年,且還在持續)。來源: MarketWatch

Colas 援引圖表解釋四個波段:

1. 波灣戰爭在 1991 年開打,市場波動性竄升,但只維持 18 個月。

2. 市場平靜一段時間,直到 1997 年亞洲金融風暴爆發,加上之後的達康泡沫、911 恐攻和第二次波灣戰爭,VIX 在這七年間大致保持在歷史均值 19.5 之上。

3. 2008 年的全球金融海嘯,以及其後在 2010 年到 2014 年間的歐債危機,美股較高的波動性維持了五年。

4. 目前這波已經走了兩年,還沒結束。

Colas 認為,波動性是否會進入「熊市情境」,一切取決於企業獲利能力。至於波動性是否進入「牛市情境」,則取決於經濟成長和聯準會 (Fed) 面臨高通膨環境的利率政策,

波動性下滑通常有利於股市,上升則不利於股市。然而儘管今年的市場波動性處於歷史高水位,美股仍有望交出亮麗成績單,今年截至周三為止,道瓊工業指數累計上漲 17.6%,標普 500 共漲 26%,那斯達克綜合指數也漲 21.7%。

Colas 預測,2022 年美股走勢將和 2021 年相仿,因為投資依舊環繞著在疫情疑慮、通膨升溫等主題上。

他說:「在這個大環境下,股市來年表現可期,畢竟 2021 年這一點已經獲得證明,一切就看企業獲利是否依然強勁。」他重申重申華爾街對 2022 年美股展望偏低,企業獲利帶來的意外驚喜,可能使股市保持穩定、甚至上漲。


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