〈2022美股展望〉創十年來第三差！德銀：明年標普500漲幅恐低於5%

德意志銀行 (Deutsche Bank) 周五 (10 日) 公布的調查顯示，由於經濟成長放緩和通膨上升，市場投資者預料 2022 年標普 500 指數平均上漲 4.2%，報酬率遜於近兩年強勁表現。

德銀分析師 Jim Reid 表示，在調查全球 750 多名投資者後，約有 20% 的人預測明年標普 500 指數的報酬率為負值。整體而言，平均預期值仍為上漲 4.2%，但這代表可能創下過去十年中第三糟紀錄。

該結果與彭博 11 月對華爾街的調查一致，彭博的調查顯示，標普 500 指數 2022 年底平均目標價為 4843 點，較目前水準上漲 3.8%，其中預估目標價差達 20%，差距是近十年來第二大，反映隨著經濟持續復甦、通膨加劇的環境下，市場不確定性越來越高。

Ned Davis Research 首席策略師 Ed Clissell 表示，明年企業獲利放緩以及聯準會貨幣緊縮，使美股進入「淺度熊市」(a shallow bear market)，明年市場恐怕不會如此友善。

經濟表現方面，大多數受訪者預計明年美國、歐洲的經濟成長將低於華爾街預期的 4%。此外，德銀分析師表示，普遍投資人仍認為明年美國通膨率將達到 4%，並預估聯準會 (Fed) 明年將升息兩次。

美國勞工部周五公布，11 月消費者物價指數 (CPI) 年增 6.8%，略高於市場預期的 6.7%，並創下 40 年來新紀錄；核心 CPI 年增 4.9%，符合預期。

Ned Davis 的 Clissell 認為，明年另一項不確定性是聯準會升息的速度，Ned Davis 過去 80 年追蹤數據顯示，升息不一定會扼殺牛市，但股市面對貨幣緊縮的第一年，升息速度是關鍵，緩慢升息的情況下，股市平均上漲 11%，而快速升息則將損失 2.7%。