美債殖利率飆升股債震盪 投信:長線回歸基本面

美債殖利率飆升股債震盪  投信:長線回歸基本面。(圖:AFP)
美債殖利率飆升股債震盪 投信:長線回歸基本面。(圖:AFP)

美債殖利率飆升,引發風險性資產震盪,但投信認為,美債殖利率主要衝擊短債表現,信用債券表現可望優於投資等級債與公債,從長線角度來看,債券評價將回歸基本面。

美國公債殖利率攀升至 1.5%,導致股債等風險性資產價格隨之震盪。聯博投信認為,短期債券價格會受到利率走升的影響,信用債券表現優於利率敏感度較高的投資等級債券與公債。

聯博投信固定收益投資策略師江常維表示,此波利率走升的主要原因由二,包括因應疫情,美國政府推出大規模的財政刺激政策,加上解封後經濟活動仍面臨供給面吃緊的因素,推升通貨膨脹預期水準,造成美國國庫券殖利率走升。

第二,美國國會再通過 1.9 兆美元的財政刺激法案,投資人樂見經濟活動強勁復甦,也成為推升利率上漲的力道之一。

聯博投信預期,今年市場利率水準將呈現「階梯式」的攀升趨勢,也就是「快速走升-盤整階段-再度走升」的循環,目前聯準會似乎尚未干預利率走勢,倘若利率攀升幅度擴大,或進一步對風險性資產造成顯著影響,屆時聯準會料將採取必要政策工具,維持市場與經濟活動的穩定。

面對利率與通膨走升的環境,江常維建議,相較其他資產類別,債券的長期總報酬主要來自票息收益,而非單靠價格變動,因此當短期的市場價格反應利率走升預期後,透過長期且持續的投資,可獲取隨著利率走升而變得更具吸引力的收益水準,更彰顯時間對債券投資的重要性。

江常維指出,目前高收益債券相對於投資等級債券、公債更具有收益優勢,在經濟持續復甦的環境下,全球高收益債券仍可望有持續的表現,從歷史經驗來看,自 2007 年金融海嘯以來至 2020 年底,彭博巴克萊全球高收益債券指數在景氣落底後,上漲期間平均為 23.6 個月。


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