【富蘭克林】紓困金發放刺激潛在買盤預期，資金流入股票型資產創近八週最大

彭博資訊 ETF 統計：類股輪動推升美股再創新高，資金擁抱美國股票型資產

美國總統拜登簽署 1.9 兆美元紓困法案，OECD 上調今年美國經濟成長率預估至 6.5%，歐洲央行將加速購債以壓抑殖利率彈升，激勵全球股市反彈，道瓊及史坦普 500 指數再締新猷。依據彭博資訊統計，截至 2021/3/12 過去一週 ETF 資金淨流量顯示，整體股票型 ETF 近週資金淨流入 416 億美元，其中主要流入美國及全球股票型 ETF，近週資金分別淨流入 243 億及 78.1 億美元，新興市場、中國、亞太及歐洲近週資金分別淨流入 27.9 億、26 億、9.3 億及 7.1 億美元，東歐亦有小幅資金淨流入 0.2 億，而日本及拉美股票型 ETF 近週則遭資金淨流出 1.6 億及 0.02 億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，美國已正式通過 1.9 兆美元紓困法案，其中 1,400 美元支票已開始寄發，參考前兩次紓困計畫實施經驗，除了消費之外，許多民眾選擇將紓困金投入股市，可留意本次潛在資金買盤是否能發揮撐盤效果。此外，短線關注 3/16~17 聯準會利率會後利率點陣圖及鮑爾主席記者會談話能否緩解債市緊繃情緒，若美債殖利率持續彈升，仍將造成評價面較昂貴的股票修正壓力，價值循環類股將延續強勢，反之，若美債殖利率能在 1.5~1.6% 回穩，預期盤面將以類股輪動格局取代進一步修正。整體而言，預期第二季全球景氣回升將抵銷通膨及利率走揚的擔憂，有利股市震盪走堅，然迎向經濟重啟、通膨及利率走升環境，資金將在不同產業與區域間輪動，為了避免陷入抓龜走鱉、追高殺低的遺憾，建議投資人透過廣納不同風格與區域的美國與新興市場資產，網羅後疫情時代下的多元機會。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡 ‧ 麥可羅指出，疫苗施打並不意謂生技醫療產業的投資行情將隨著疫情緩解而結束，疫情讓各國體認到生技醫療產業的重要性，唯有透過公私部門合作並持續重視生技醫療產業研發創新方能應對下一次潛在危機。根據統計，美國食品藥物管理局 (FDA) 2020 年核准上市的藥物達 53 種，僅次於 2018 年創紀錄的 59 種，顯示即使面臨疫情衝擊，新藥研發利多依舊充沛。

富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人伽坦．賽加爾表示，看好新興市場科技、網路、零售、新能源等破壞式創新產業發展的結構性趨勢，將驅動可持續性的較好的獲利成長動能，著眼整體新興市場相對美股評價卻仍有三成折價水準，有望吸引中長線資金回流。本基金採取股債靈活配置策略，股票側重於中國、南韓、台灣、印度等較具競爭力的亞洲國家，並以擁有領先技術的科技產業與享有人口優勢內需題材的消費產業為主，同時搭配較高殖利率水準的當地政府債市佈局。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

美國國會通過 1.9 兆美元經濟刺激方案並獲拜登簽署，然美國公債殖利率攀升擔憂持續干擾市場，多空消息拉鋸下新興股市週線收紅。過去一週外資於亞股買多賣少，以買超南韓股市 17.1 億美元最多，終結自 1 月下旬以來的連續賣超，印度、馬來西亞、台灣及泰國亦分別有買超 2.9 億、0.8 億、0.7 億及 0.3 億美元。菲律賓、越南及印尼則分別遭賣超 2.6 億、1.6 億及 1 億美元。滬港通北上資金近週淨流入 66 億人民幣，南下資金則淨流出 157 億人民幣。(附表三、四)

過去一週整體固定收益型 ETF 資金淨流出 2.4 億美元，為近年來第二度單週資金淨流出，以淨流出新興市場固定收益型 ETF 6.3 億最多，其次為新興市場當地貨幣及歐洲固定收益型 ETF 各遭淨流出 1.5 億美元，而全球及美國固定收益型 ETF 分別獲資金淨流入 2.6 億及 1.7 億美元；以投資信評類別觀察，投資等級債近週遭資金淨流出 4.4 億美元，為自去年 11 月底以來的首度淨流出，而高收益債 ETF 則連續兩週獲資金淨流入，近週淨流入 5.4 億美元。(附表五)

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華．波克表示，預期成熟經濟體將持續推動刺激政策，包括貨幣和財政政策，提供市場充足流動性，而經濟好轉的預期也反映於美債殖利率走揚的表現，增添固定資產的操作難度，現階段採取股優於債的策略，看好 2020 年表現落後的類股有望在 2021 年轉強，我們認為能源與金融類股相較科技股更具有評價面的吸引力，但看好科技和醫療產業的股利有望增加，債券配置則出清美國公債、調降評價面趨於合理的投資級債，精選高收益債的投資機會。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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