實際負利率債券規模比想像更龐大 轉向購買黃金成為大熱門

實際負利率債券規模比想像更龐大 轉向購買黃金成為大熱門。(圖片:AFP)
實際負利率債券規模比想像更龐大 轉向購買黃金成為大熱門。(圖片:AFP)

負利率債券規模本月一度衝上 13 兆美元新高,若考量通膨因素,實際負利率債券規模更膨脹到 25 兆美元,隨著負利率債券規模擴大,凸顯黃金的吸引力,從對沖基金押注的部位來看,黃金還有上漲的空間。

根據《彭博社》報導,在各國公債殖利率紛紛轉為負利率的此時,購買黃金對抗通膨的特性再度凸顯,尤其是利率下跌的環境下,購買黃金的機會成本較低,金價與美國實際利率預期之間的負關聯達到有史以來最強,隨著金價 (XAU) 今天攀升至 1452 美元,二者 60 天的負關聯擴大到 - 0.7。

儘管購買黃金存放、持有黃金 ETF 需要支付約 0.2% 費用,但在負利率的環境下,持有黃金已比大多數的債券更划算,倫敦金銀市場協會 (LBMA) 登記的保險庫存放黃金數量,從去年 10 月以來至今年 3 月一直有增無減。

倫敦金銀市場協會 (LBMA) 的黃金持有量從去年 10 月以來有增無減。(來源:Bloomberg)
倫敦金銀市場協會 (LBMA) 的黃金持有量從去年 10 月以來有增無減。(來源:Bloomberg)

對沖基金雖增加對黃金的看漲押注,但期貨總體多頭部位佔未平倉合約的比例僅有 36%,仍然低於 2011、2016 和 2017 年的高峰,意味著基金經理若持續加碼,金價還有進一步上漲的空間。

雖然今年黃金 ETF 的持有量增加,但持有的總金額仍然沒有 2012 年底那麼高。橋水基金 (Bridgewater) 創辦人 Ray Dalio 認為,黃金能作為投資組合的有效工具,不僅能降低風險,又能增加報酬率,目前市場可能處於金價起漲的階段。

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