台積電展望差強人意 但這3大外資仍預期「否極泰來」?

圖片來源:afp
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週四 (17 日) 台積電 (2330-TW) 公布法說會,釋出 2019 年第一季營收季增率估將大減 22%,是超出市場預期,同時估計 2019 全年營收僅比去年微幅成長,而資本支出方面,台積電亦預期今年資本支出將落在 100 億至 110 億美元之間,低於 2018 年底預估的 110 億至 120 億美元區間,顯示對於景氣看法是轉趨保守。

台積電表示,由於 2019 年第一季各領域晶圓代工需求下滑,再加上行動裝置產品進入第一季淡季的季節性影響,以及半導體供應鏈庫存水位偏高,故也令台積電第一季承受較大逆風,而從台積電的展望觀察,台積電也成為最新一家預計受到智慧型手機需求放緩而影響之公司。

而雖然台積電繳出不盡人意的第一季展望,但以下 3 大外資分析師仍預期,目前台積電的營運狀況估可能只是低谷,至第二季即可望否極泰來。

1. 美銀美林:

美銀美林分析師 Robin Cheng 表示:「儘管 2019 年起步較慢,但台積電表示毛利率可能在第一季度見底,隨後可能會在下半年出現更顯著的好轉,得益於客戶推出新產品和該公司自己完備的客戶組合。」

美銀美林宣布,因反應近期需求疲軟之問題,故維持台積電的「買入」評級,但下調台積電目標價自每股新台幣 260 元至 240 元,並下修 2019 年與 2020 年的獲利預期。

美銀美林並預估,台積電的股利殖利率將可望壓抑估值的修正幅度;目前多數法人預期,台積電今年普通股現金股利可望上看每股新台幣 9 元。

2. 摩根大通:

摩根大通分析師 Gokul Hariharan 表示:「台積電展望證實了我們對 2019 年營收成長不大的預測。」小摩預期,台積電股價將未來 3 至 6 個月間仍將區間震盪,但隨著時間推進至第二季,一旦庫存週期底部出現確認後,市場開始消化 2019 下半年和 2020 年成長反彈,台積電股價即可望否極泰來。

小摩宣布設定台積電評級為「超配」,目標價為每股新台幣 245 元;但小摩仍表示,台積電復甦的型態將取決於智慧手機的需求,而小摩是對 iPhone 需求的預期更加謹慎,預計 2019 年 iPhone 總銷量可能下滑 11%。

3. 華興證券:

港商華興證券分析師 Szeho Ng 則認為,目前台積電的前景展望較不如人意,主要是反映了短期的需求下滑,但這也意味著台積電將可以避免像 2018 年那樣繼續削減全年展望。

Szeho Ng 表示:「我們更有信心看到台積電的銷售 / 利潤年增率變化指標在第一季觸底反彈,這是一個與股價低谷相關的週期性指標。」

Szeho Ng 認為,台積電股價底部可能即將到來,宣布台積電為「買入」評級,目標價為每股新台幣 245 元。


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