投機者的福音？摩根大通：擁抱「市場波動」的時機已到

《Financial Times》報導，有鑑於全球經濟與金融市場已經平靜了相當長久的一段時間，而摩根大通 (JPMorgan Chase) 分析師在近期一份最新的研究報告上則對此表示，估計在中期上歐洲央行 (ECB)、日本央行 (BOJ) 等全球大型央行，跟隨美國聯準會 (Fed) 進入緊縮性的貨幣政策之後，市場的波動性就可能出現放大、尾部風險 (Tail risk) 亦將快速上升。

註：尾部風險指的是一些容易被忽視、但後果很嚴重的風險事件，意即為這樣的風險不太可能發生，但是只要一旦爆發，需要付出的代價成本就將會非常巨大。

摩根大通衍生性商品研究部門分析師 Marko Kolanovic 表示，風險性資產如美股自 2008 年金融海嘯過後，即走了長達近十年的大多頭牛市，而在牛市的成長路徑裡，市場波動性確實是會大幅走低，但是目前 VIX 波動率指數卻是低到歷史低點，Marko Kolanovic 認為，環顧當前宏觀經濟環境，VIX 似乎並沒有條件可以低到這種程度。

素有恐慌指數之稱的 VIX 指數，統計自川普 (Donald Trump) 當選美國總統至今，已大幅下跌 8.3%，但綜觀川普的貿易保護政策、外交政策、以及目前川普最大利多「稅改法案」仍持續在共和黨內卡關，Kolanovic 對此預期，諸多的政策爭議都可能在未來加大市場波動率。

Marko Kolanovic 進一步補充道，再加上 Fed 已對外釋出縮減資產負債表的「縮表」路徑，以及歐洲央行、日本央行亦準備跟進 Fed，執行緊縮式的貨幣政策，Kolanovic 對此預期，過去支撐風險性資產高本益比的利多因素，在中期內將開始漸漸消散，市場波動性與尾部風險上升的可能性，已然出現大增。