券商評級：上證指數收出四連陽 5股望提振

禾豐牧業(603609,股吧)：簽訂合作協議生豬養殖規模擴張加速

類別：公司研究機構：長江證券股份有限公司研究員：陳佳日期：2017-01-25

事件描述

禾豐牧業與撫順市東洲區人民政府簽訂戰略合作框架協議。

事件評論

公司與撫順市東洲區人民政府簽訂戰略合作框架協議，計劃建設年出欄50萬頭生豬產業化項目。公司擬用3-5年時間在撫順市東洲區建設4家種豬繁育基地以及500個年出欄生豬1000頭的養殖場(小區),採用「公司+現代家庭農場(養殖小區)」的標準化養殖模式，實現年出欄生豬50萬頭的目標。同時公司擬在撫順市建設一家年屠宰能力為100萬頭左右的屠宰和深加工為一體的加工廠。項目總投資預計為人民幣10億元。協議中規定公司主要負責實行從育種制種到種苗生產、飼料加工、動物防疫以及技術服務和產品銷售等畜牧產業鏈的全過程管理，農戶負責養殖環節，政府則主要負責養殖業相關政策支持和關係協調。

我們認為，後期生豬養殖業務將進入高速發展期。前期公司已與佳和農戶以及利辛縣政府簽訂戰略合作協議，發展生豬養殖業務。目前公司生豬養殖業務布局已覆蓋河北，安徽以及遼寧，整體規劃發展產能已超過100萬頭。由於公司產能擴張主要以「公司+家庭農場」的模式進行，因此預計投產時間較快，後期生豬養殖業務有望成為新的利潤增長點。

看好公司未來發展。主要基於：1、我們認為，在豬價的持續景氣下，能繁母豬存欄量2017年觸底回升將是大概率事件，飼料行業或迎回暖。且東北地區由於環保壓力較小且土地資源豐富，補欄程度將高於全國平均水平，公司作為東北地區飼料行業龍頭，將率先受益於行業回暖;2、公司積極發展創新性營銷服務模式，通過專業及多元化服務積極開拓直銷客戶的同時，利用電商逛大集平台服務小規模散養戶，且加大東三省外布局力度，後期飼料銷量增長或將加速;3、公司積極發展禽板塊，在17年行情景氣向上背景下，公司禽養殖業務或量價齊升，預計集團16、17年肉雞屠宰規模達3和3.5億羽，其中公司權益占比約50%。4、公司積極探索生豬業務，先後與佳和農牧及利辛縣人民政府簽訂生豬產業化項目合作框架，未來生豬養殖業務或為公司新的利潤增長點。

給予「買入」評級。看好公司飼料銷量的增長以及養殖業務發展，預計公司2016、2017年EPS分為0.57元和0.81元，給予「買入」評級。

風險提示：

1.能繁母豬存欄回升不達預期；

2.公司飼料銷量增長不達預期。

好想你(002582,股吧)：預告業績上調協同效應漸顯

類別：公司研究機構：平安證券股份有限公司研究員：張宇光，文獻日期：2017-01-25

預告業績上調，4Q16盈利大幅改善。公司原有業績預告為凈利2157-2318萬。預告業績上調後，測算4Q16公司凈利1419-2119萬，相對於4Q15虧損2858萬，業績有大幅改善。上調主因在於好百合作後協同效應開始顯現，預計16年好想你扭轉虧損，百草味凈利約6500萬。

剝離商超實現扭轉虧損;專賣店收縮數量底，增加品類欲引流。好想你剝離商超由什佰互聯營運，16年8月已實現扭轉虧損。未來什佰互聯一方面可能採用智能營銷引流、大數據系統管理，提高管理營運效率;另一方面將利用自身豐富的渠道資源來提升商超門店數量，商超業績具有提升潛力。專賣店經過淘汰、升級，縮減至目前1280家，數量已處底部，16年已推出多種品類如五穀系列、堅果系列等，利用豐富品類來增加客流量，以提升單店收入規模，未來專賣店收入將步入上行區間。

好百產業鏈初步融合，協同效應漸現。好想你已在河南建立中原電子商務發貨庫，開展代百草味發貨和成品代加工業務，從上游進行合作;另外二者電商渠道端共用發貨倉等後台營運系統，營運效率得到提高。雙方已在產業鏈實現初步融合，後續盈利水平有望持續提升。

產品整合是最大看點，期待再有合作熱銷單品出現。抱抱果熱銷表明雙方合作可行，好想你強大的研發生產能力疊加百草味優秀的市場推廣能力，可以迅速培育出熱銷的超級單品。目前雙方已有其他產品滲透到對方體系中，期待二者聯手合作，再度打造熱銷單品，以證明合作的持續性。

盈利預測與估值：根據業績預告上調16年EPS約13%,16年報表凈利(不含1H16百草味業績)約0.33億，EPS為0.13元。按照百草味全年業績測算，預計二者16-18年合計收入31、39、46億，EPS0.34、0.57、0.75元，同比扭轉虧損、+70%、+30%。二者為行業龍頭，當前合作已產生良好協同效應，未來有成長為食品巨頭潛力，維持「推薦」投資評級。

風險提示：銷售進度不達預期及食品安全事件。

信立泰(002294,股吧)：泰嘉延續穩定增長態勢二線品種增長強勁

類別：公司研究機構：西南證券(600369,股吧)股份有限公司研究員：朱國廣，陳鐵林日期：2017-01-25

事件：公司發布2016年業績快報，公告2016年實現營收38.3億元，同比+10.23%;歸母凈利潤13.9億元，同比+10.17%,EPS1.33元。

泰嘉延續穩定增長態勢，二線品種增長強勁。公司2016年實現收入和凈利潤同比增速分別為10.23%和10.17%。從單季度看，第四季度公司實現收入和凈利潤分別為10億元和2.5億元，同比增速分別為10.4%和4.3%。分產品線看，我們預計拳頭產品氯吡格雷(泰嘉)實現收入26億元左右，同比增速15%左右。二線產品如貝那普利和比伐盧定收入預計1.2億-1.4億，同比均實現快速增長。原料藥條線預計實現近7億元收入，在去年的高基數上同比有一定程度下滑。整體看公司拳頭品種穩定增長，二線產品正持續發力。我們認為在仿製藥一致性評價和醫保目錄調整等政策催化下，公司基本面積極向上。

心血管專科平台型企業，積極受益一致性評價、新版醫保目錄調整和生物藥戰略布局。公司藉助首仿氯吡格雷，已發展成為國內少有擁有直銷隊伍成功推廣高端仿製藥大品種的企業，氯吡格雷的推廣鍛煉了其強大的銷售隊伍，奠定了公司在心血管介入領域的平台型企業地位，系列產品有望實現放量：1)泰嘉，已通過歐盟認證，一致性評價正有序推進，通過後有望繼續蠶食賽諾菲的市場市佔率，維持15%以上增速;2)二線阿利沙坦酯和比伐盧定，有望納入新版國家醫保目錄，均具有成為10-20億元大品種潛質;3)生物藥布局：公司收購的成都金凱和蘇州金盟擁有成熟創新生物藥平台，7個重磅生物藥在研，其中已有三個正處於II-III期臨床試驗階段，為公司添長期發展動力。我們認為公司良好的產品梯隊結合強大心血管專科平台，公司中長期成長動力十足。

盈利預測與投資建議。暫不考慮新版醫保目錄調整和一致性評價對公司的影響，我們保守預計2017-2018年EPS分別為1.55元和1.79元，未來兩年將保持14%的複合增長率。公司業績增長穩定，拳頭產品受益一致性評價工作推進，二線產品或收益新版國家醫保目錄調整，後續生物藥在研產品豐富，長期發展動力十足，考慮到公司歷史靜態估值區間為20-26倍，當前股價對應2017年估值19倍，為歷史水平下限，我們首次覆蓋給予「買入」評級。

海利得：海納百川利得無限

類別：公司研究機構：長江證券(000783,股吧)股份有限公司研究員：馬太日期：2017-01-25

報告要點

公司持續加碼差異化產品，業務規模大幅提高

公司是國內滌綸工業絲領軍企業，深耕滌綸工業絲、塑膠材料、滌綸簾子布三大業務。2016年公司高模低收縮絲、安全帶絲、安全氣囊絲的產能分別增加至5.6萬噸/年、4萬噸/年和3.25萬噸/年，差別化率提高到67%;簾子布二期項目投產，年產能達到3萬噸，塑膠材料的差異化產品石塑地板生產放量。公司整體收入規模和盈利能力再攀高峰。

滌綸工業絲：市場回歸平衡，公司堅持高端路線

2015年全球滌綸工業絲需求達240萬噸，國內占比過半。國內滌綸工業絲結束瘋長模式，2015年年產能為202萬噸，開工率達8成，2016-2017年國內基本無新增產能，供需改善，價格反彈，價差擴大。隨著汽車產量增長和安全升級，車用絲需求快速增長。全球安全氣囊絲需求超12萬噸，安全帶絲市場容量約10萬噸，預計保持5%-10%增長。公司持續加碼差異化產品，安全帶絲、安全氣囊絲等向全球汽車安全總成廠商供貨，並持續放量。

滌綸簾子布：受益輪胎子午化率提升，公司順勢崛起

滌綸簾子布是子午線輪胎的骨架材料，目前全球和國內需求分別為60萬噸和24萬噸。隨著我國輪胎子午化率提升，預計簾子布市場增速超過10%。

簾子布認證難度大，市場主要由韓國曉星等外資巨頭占據。公司產品通過國內外一線輪胎廠商認證，並實現批量供貨，向外資客戶銷售比例已達85%。

公司2015年簾子布全球市占率僅有2%,替代空間巨大。公司將於2018和2019年各擴產1.5萬噸產能。簾子布將成為公司業績增長的重要支撐點。

石塑地板：漸成規模，點綴未來

相比歐美國家石塑地板滲透率30%,國內石塑地板需求為1億平米，滲透率僅為5%,提升空間大。公司石塑地板已順利通過歐標和美標的認證，銷售旺盛，目前年產能為300萬米，預計2017和2018年底將分別提高到600和800萬平米。公司依靠高品質產品，強化海外市場開發，銷售有保障。

投資建議：維持「買入」評級

公司是國內滌綸工業絲的領軍企業，堅持差異化發展戰略，持續占領安全帶絲、安全氣囊絲等高端產品市場;厚積薄發，滌綸簾子布批量進入外資輪胎客戶，持續突破;引入石塑地板產品，開啟新的市場空間。公司進入快速成長期。預計公司2016-2018年EPS分別為0.61元、0.82元、1.03元，2017年PE為22倍，維持「買入」評級。

匯冠股份(300282,股吧)：原主業扭轉虧損為盈布局智能教育

類別：公司研究機構：申萬宏源(000166,股吧)集團股份有限公司研究員：周建華日期：2017-01-25

事件：公司2016年業績預告，歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.25億元-1.30億元，實現扭轉虧損為盈。公司2015年虧損1.115億元，排除所計提1.934億元商譽減值損失後，2015年凈利潤為8194萬元，由此計算公司2016年凈利潤同比增長52.6%-58.7%。

業績符合預期，旺鑫精密利潤同比增加40%,打破市場對於精密結構件業績穩定性的擔憂。

我們一個月前發布報告預測公司2016年實現歸母凈利潤1.23億，和公司業績預告基本一致，公司2016年計入當期損益的非經常性損益約600萬元(主要為政府補助收入),略高於我們估計的300萬元。2016年子公司深圳市旺鑫精密加強了重點客戶的服務力度，金屬業務比重擴大提高毛利率，凈利潤約1.2億元，同比增長40%,未來持續精細化經營戰略，打破市場對於精密結構件業績擔憂。

智能教育裝備受益行業需求增加，恆峰資訊2017並表增厚利潤。教育資訊化持續推進帶動智能硬件裝備需求爆發，子公司廣州華欣交互式電子白板的需求增長，2016年凈利潤約6700萬元，同比增長65%。公司已完成對廣東恆峰資訊100%股權收購，2017年納入公司合併範圍。恆峰資訊主營智能教育軟硬件服務，2016年業績高速增長，估算收入增速超60%,達2.4億元，利潤增速超100%,超5000萬元，2017年業績承諾凈利潤6500萬元。上周出台的國家教育事業「十三五」規劃提出「形成資訊技術與教育融合創新發展的新局面」,恆峰資訊產品深入貼合教學場景需求，是資訊化與教學融合典範，符合政策導向。

新設併購基金利於智能教育生態圈加速落地。公司上周公告擬出資400萬元向和睿資本增資，同時以和睿資本為基金管理人發起設立教育產業併購基金，並首批LP市佔率2500萬元。

併購基金布局智能教育裝備、教育服務及內容、商科及職業培訓、互聯網教育等領域，核心團隊長期為教育企業提供「管理諮詢+投資銀行」服務。未來上市公司有望通過外延併購等形式整合一級市場優質資源，智能教育生態圈戰略加速落地。

暫不調整盈利預測，維持「買入」評級。公司2016業績基本符合預期，原有觸屏交互及精密製造業務經營情況好轉，未來關注公司外延投資併購及恆峰資訊省內外業務拓展。公司財務報表明細尚未公布，暫不調整盈利預測，預計公司原主業2016-18年實現歸母凈利潤1.23億、1.64億、2.06億元，對應EPS分別為0.56/0.74/0.93元/股。並表恆峰資訊後備考凈利潤為1.78億、2.41億、3.15億元，考慮增發攤薄EPS為0.69/0.94/1.23元/股，對應PE38/28/21倍，公司目前處於估值低位，已跌破增發價11.8%,維持「買入」評級。