瘋狂加槓桿！2016年全球債務發行量飆破歷史新高

自川普 (Donald Trump) 當選第 45 屆美國總統以來，受到「川普經濟學 (Trumponomics)」計劃擴大美國基礎建設的預期刺激，市場預估川普將再度擴大發行美國公債、推升美國的債務上限，促使債市的供給增多、通膨預期升溫，導致了美債殖利率自川普當選以來即出現了一輪飆漲、價格大跌。

以十年期美債殖利率為例，統計十年期美債殖利率自川普當選之後，漲幅已高達 38.24%，週二 (27 日) 十年期美債殖利率再度上揚 0.31% 以 2.570% 作收，仍在近兩年來的新高水平處徘徊。

據資訊服務商 Dealogic 數據顯示，統計今年以來全球債務發行量高達了 6.62 兆美元，再度刷新了歷史新高水平，此前全球債務發行量歷史最高峰為 2006 年的 6.60 兆美元。

其中今年全球公司債的發行規模，更是佔據了今年全球債務發行量的一半以上，顯示今年全球企業在廣泛預期美國聯準會 (Fed) 將重拾升息循環的前景下，搶先在 Fed 升息之前加速發債。

《Financial Times》報導，從今年全球發債火爆的情況來看，這也顯示了歐洲央行 (ECB)、日本央行 (BOJ) 的負利率政策，升息緩慢的 Fed 在過去是多麼地鼓勵企業「加槓桿」。

太平洋資產管理公司 (PIMCO) 核心固定收益部門首席投資長 Scott Mather 即對此說道：「在歷史新低的利率水平下，透過低融資成本來增加槓桿比率，這真的非常具有吸引力。」

然而值得警惕的是，回顧川普當選美國總統以來，欲擴增美國基礎建設的川普，已是大幅推升了債券市場對於美國的通膨預期，再加上 Fed 在十二月的 FOMC 利率會議上，亦上修了 2017 年的升息預期幅度自 2 碼調升至 3 碼。

美債殖利率的狂飆、Fed 預期升息加速，都在在意味著過去由各國央行一手促成的「低融資成本」時代，恐怕將是一去不復返。