集團併購日商產能，挹注長華科效益仍待評估

MoneyDJ 新聞 2016-11-14  記者 陳祈儒 報導

長華科（6548）與集團母公司長華電材（8070）今（2016）年 9 月底與日本住友集團子公司 SH Materials（SHM）簽備忘錄；上周五（11）日進一步宣布集團擬以 150 億日圓（約合新台幣 45 億元），向日商 SHM 收購其持有 SH 亞太公司（SHAP）100% 股權，取得 SHAP 在中國蘇州住礦電子、成都住礦電子、成都住礦精密製造及台灣住礦科技等股權。長華集團董事長黃嘉能（附圖右）表示，透過收購集團可承接現有 SHM 的 IDM 客戶，加上長華自有 OSAT（封測廠）客戶，將擴大集團在導線架出海口。惟長華科現有股本小，是否能順利運作 SHAP 旗下的中國工廠，仍有待評估。

黃嘉能說，長華集團熟悉的是一般 IC 與 LED 導線架市場，為了讓收購案發揮完全效益，評估引進 Power 與 Discrete 導線架的專業夥併界霖科技（5285），來承接 SHM 在電源應用導線架的產能，以彌補長華集團的不足。

長華集團在 2014 年時提出由代理轉移到製造的集團策略，長期目標是成為 IC 基板供應商之一。長華電材跟台灣各大封測廠往來密切，而集團旗下的長華科現今都以 LED 導線架為主，惟藉由長引腳、Pre-Mold 填充 Epoxy 至導線架的技術，要切入 MEMS 與感測器 IC 客戶的基板應用。而集團另一子公司易華電子（6552）則由過去的 COF 的面板驅動 IC 市場，經由 2-Matel COF 製程也想卡位手機、行動裝置基板市場。此次，長華電材、長華科共同出資併購日商的導線架產線，可算是擴大製造產能的重要一步。

長華科主力產品是 Pre Mold 導線架，應用有 3 大領域，其一 LED 照明，其二是 MEMS 產品，其三是 QFN 封裝應用。目前長華科的營收來源約 95% 皆來自 LED 產業，今年營收成長幅度十分有限。

（一）長華集團出資併購日商產能，擬辦現增與聯貸：

此次併購案，長華電材擬出資 45 億日圓（折合新台幣 13.5 億元），長華科技擬出資 105 億日圓（折合新台幣 31.5 億元）。購買股權後，母公司長華電材對 SHAP 持股比重 30%、子公司長華科技對 SHAP 持股比重 70%。

此收購案需經股東臨時會通過，預估 2016 年 12 月底將召開股東臨時會討論。長華電材、長華科及 SHM 三方股權買賣契約預定交割日為 2017 年 3 月 31 日。

併購資金來源方面，長華科預計在 2017 年初辦理現金增資，規模約新台幣 10 億元，另外，集團也規劃在明年擇日辦理銀行聯貸，規模約 40 億元以完成併購案、聯貸案將是專款專用。

（二）長華科經併購後，導線架市占率提升至居冠：

據 SEMI Industry Research 在 2014、2015 年調查，SHM 全球導線架市占率分別為 11.1%、11.6% 皆居冠。SHM 的 2014、2015 年營收分別為 3.57 億美元、3.47 億美元。旗下的 SHAP 則占 SHM 年營收的 7~8 成。

長華科若明年 3 月之前順利收購 SHAP 的 7 成股權後，預期 2017 年 3 月底後開始認列 SHAP 營收；長華科表示，營收規模可大幅擴增。

在住友集團擬把重心放在電動汽車的高功率鋰電池業務，加上想逐步移出在中國設廠的打算，所以將中國廠區轉售有業務往來的長華集團。

另外，導線架應用不只有 IC，也有 Power IC 相關領域；長華為彌補在電源與分離式元件不熟悉的部份，將跟異型材導線架廠界霖合作。

界霖亦已上周五公告，與 SH Materials 簽署意向書，界霖擬與 SH Materials 就該公司旗下功率及分離式半導體導線架業務進行合作方案，初估在 2017 年 1 月份後會有進一步評估。

（三）法人估，長華科今年 EPS 約 2.4~2.5 元上下：

長華科 Pre-Mold 導線架瞄準 QFN 封裝與邏輯 IC 應用，目前算初期送樣與開拓市場期間，目前公司絕大部份來自 LED 導線架業務。在下半年一般 LED 照明產業成長有限下，法人初估，長華科下半年的營收與獲利大約跟上半年相當，法人初估，全年 EPS 大約 2.5 元上下。

至於長華科明年業績展望，則要看集團完成併購 SHAP 的 100% 股權的進度，以及長華科擬爭取的 MEMS 與車用電子 IC 客戶的進度而定；法人指出，併購日商產能是重要的變數，而且接手與運作日系業者中國區工廠的能力，有待時間來驗證、是否能夠順利接手。