10月封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率3.73%

銀行理財市場月報（2016年10月）

摘要：

普益標準監測數據顯示，本月389家銀行共發行了6561款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品），發行銀行數比上期減少9家，產品發行量減少1672款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為3.73%。

本月，0個省份的保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，31個省份的保本型銀行理財產品收益率則是環比下降；3個省份的非保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，28個省份的非保本型銀行理財產品收益率則是環比下降。其中，保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為貴州省、福建省、寧夏回族自治區，分別為3.38%，3.38%，3.34%；非保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為北京市、上海市、天津市，分別為3.94%、3.93%、3.93%。

本月，面向個人投資者的存續的開放式預期收益型理財產品共1180款，較上月增加126款。其中，全開放式產品數量為237款，較上期增加18款；半開放式產品為918款，較上期增加83款，收益率披露較為完整的產品有739款。

本月在售的開放式預期收益型人民幣產品數量為389款，較上月增加20款。其中，全開放式產品數量為237款，較上期增加18款；半開放式產品為127款，較上月減少23款，收益率披露較為完整的產品共399款。

本月，凈值型產品期間收益率最高的產品為中國民生銀行發行的「非凡資產管理證券投資理財產品4號B」，期間收益率為68.12%。凈值型產品期間波動性最高的產品為招商銀行(600036,股吧)發行的「周周發進取型理財計劃（23066）」，期間波動性為256.80。

本月封閉式非結構性預期收益型產品共有6770款到期，其中公布了到期收益率的產品有2570款。本月結構性產品共465款，其中公布了到期收益率的結構性產品有71款，其中有13款未實現收益區間中間值的產品。

1.本月資管熱點及政策解讀

商業銀行債轉股操作路徑：通過資管業務解決

在政策紅利與商業銀行經營模式求變的雙重作用下，投貸聯動模式逐漸推廣開來，與商業銀行投貸聯動開展緊密結合的就是「債轉股」的進一步實施。債轉股，是一種債務重組，也是處置不良資產的常用方式之一。債轉股使得企業的債務減少，註冊資本增加，原債權人不再對企業享有債權，而是成為企業的股東，實質上是將企業的存量債務轉變為債權人對企業的股權投資。不同於基於增量的角度考慮商業銀行參與股權投資，為減輕企業壓力，政府對於企業的存量債務問題也提供了新的思路，債轉股或可作為投貸聯動的重要環節，為商業銀行經營轉型提供新的思路。中國金融資產集中在商業銀行，債權融資是商業銀行的傳統融資服務，也是企業的主流融資方式，長此以往，在經濟新常態下形成造成金融供給體系中企業、政府負債偏高的局面，商業銀行債轉股的實施有助於改變企業的資產負債結構。從銀行角度來講，債轉股的實施也是對銀行自身投資行為的改變。債轉股使銀行對利潤的獲取從企業負債成本溢價轉向股權投資收益，有助於降低企業融資成本。同時，債轉股基於對存量資產開發的性質，也是「資產荒」背景下銀行資管的突圍路徑之一。債轉股問題不可避免涉及到資金風險偏好和資產風險屬性之間的矛盾。如果商業銀行股權投資的資金來源是存款，那麼存款的債權債務關係和「擠兌風險」是和股權投資的高風險溢價和長期限投資內在不兼容的。商業銀行資管業務恰恰可以解決這一矛盾。理財資金可以積極參與債轉股交易模式，多方位、多角度配合參與債轉股資產配置，並與現有股權投資模式相結合，實現多方合作，多途徑退出。這其中最為關鍵的是合作客戶的篩選和風險定價能力，在具體的參與過程中可以與券商、信託以及基金子公司等同業進行緊密合作，優勢互補。

普益點評：通過投資和貸款相結合，未來小微企業、創業企業等輕資產企業可以從商業銀行拓展融資渠道，資本市場和實體經濟的鴻溝有望打通，這對於商業銀行差異化經營，改善盈利結構有重要意義。

2.封閉式預期收益型人民幣產品

2.1本月銀行理財整體情況展示

普益標準監測數據顯示，本月389家銀行共發行了6561款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品），發行銀行數比上期減少9家，產品發行量減少1672款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為3.73%。

本月發行的銀行理財產品中，國有控股銀行共發行852款，環比上升1.62個百分點至12.99%；股份制商業銀行共發行966款，環比下降0.12個百分比至14.72%；城市商業銀行共發行2630款，環比下降3.13個百分點至40.09%；農村金融機構共發行1892款，環比上升1.84個百分點至28.84%；外資銀行共發行221款，環比下降0.20個百分比至3.37%。

圖表1：本月理財產品發行機構分布

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表2：本月理財產品發行機構分布

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表3：本月區域保本理財產品收益率一覽

資料來源：普益標準•金融數據平台

圖表4：本月區域非保本理財產品收益率一覽

資料來源：普益標準•金融數據平台

2.2國有控股銀行封閉式預期收益型人民幣產品

普益標準監測數據顯示，本月國有控股銀行共發行696款封閉式預期收益型人民幣理財產品。保本型理財產品共發行262款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.44%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.26%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.01%。非保本型理財產品共發行434款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.48%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.59%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.76%，12個月以上的理財產品平均收益率為3.92%。

圖表5：國有控股銀行保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表6：國有控股銀行非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

2.3股份制商業銀行封閉式預期收益型人民幣產品

普益標準監測數據顯示，本月股份制商業銀行共發行791款封閉式預期收益型人民幣理財產品。保本型理財產品共發行69款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為2.93%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為2.97%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為2.94%。非保本型理財產品共發行722款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.86%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.94%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為4.02%，12個月以上的理財產品平均收益率為4.35%。

圖表7：股份制商業銀行保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表8：股份制商業銀行非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

2.4城市商業銀行封閉式預期收益型人民幣產品

普益標準監測數據顯示，本月城市商業銀行共發行2560款封閉式預期收益型人民幣理財產品。保本型理財產品共發行649款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.25%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.36%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.44%，12個月以上的理財產品平均預期收益率為3.47%。非保本型理財產品共發行1911款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為4.09%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為4.13%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為4.20%,12個月以上的理財產品平均收益率為4.33%。

圖表9：城市商業銀行保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表10：城市商業銀行非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

2.5農村金融機構封閉式預期收益型人民幣產品

普益標準監測數據顯示，本月農村金融機構共發行1856款封閉式預期收益型人民幣理財產品。保本型理財產品共發行875款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.28%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.40%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為3.58%，12個月以上的理財產品平均收益率為3.83%。非保本型理財產品共發行981款，其中，3個月以下的理財產品平均預期收益率為3.81%，3個月至6個月的理財產品平均預期收益率為3.95%，6個月至12個月的理財產品平均預期收益率為4.04%，12個月以上的理財產品平均收益率為4.33%。

圖表11：農村金融機構保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表3：農村金融機構非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

2.6各區域內銀行理財產品收益率統計

圖表13：各區域內銀行理財產品收益率統計

資料來源：普益標準金融數據平台

註：上圖顯示的為保留計算結果後的兩位小數，與上期收益率比較的數據為計算後未保留兩位小數的數據。

本月，0個省份的保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，31個省份的保本型銀行理財產品收益率則是環比下降；3個省份的非保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，28個省份的非保本型銀行理財產品收益率則是環比下降。其中，保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為貴州省、福建省、寧夏回族自治區，分別為3.38%，3.38%，3.34%；非保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率排名靠前的省份為北京市、上海市、天津市，分別為3.94%、3.93%、3.93%。

2.7各類型發行主體非保本類理財產品收益率對比

本月各類型發行主體非保本類理財產品收益率對比如下：

圖表4：3個月以下非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表15：3個月至6個月非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表5：6個月至12個月非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

圖表6：12個月以上非保本型理財產品平均收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

3.本月開放式預期收益型人民幣理財產品情況

3.1每月新發開放式產品

圖表7：本月新發開放式產品一覽

資料來源：普益標準金融數據平台

註：本部分僅顯示公布了預期收益率的開放式產品

3.2本月開放式預期收益型人民幣產品存續情況

圖表8：開放式預期收益型人民幣理財產品存續情況統計

資料來源：普益標準金融數據平台

註：上圖僅計算統計區間內公布了收益率的產品

本月，面向個人投資者的存續的開放式預期收益型理財產品共1180款，較上月增加126款。其中，全開放式產品數量為237款，較上期增加18款；半開放式產品為918款，較上期增加83款，收益率披露較為完整的產品有739款。從整體情況來看，半開放式預期收益型產品發行量均高於全開放式預期收益型產品。從整體收益表現來看，開放式產品整體收益率表現平穩，其中半開放式理財產品的收益率明顯高於全開放式理財產品，其收益率除國有控股銀行外均在3.5%以上；而全開放式產品收益率表現則位於3.5%以下，僅城市商業銀行產品收益率為3.05%高於3%。

3.3本月開放式預期收益型人民幣產品在售情況

圖表20：開放式預期收益型人民幣理財產品在售產品數量統計

資料來源：普益標準金融數據平台

註：上圖僅計算統計區間內公布了收益率的產品

圖表21：開放式預期收益型人民幣理財產品在售產品收益率統計

資料來源：普益標準金融數據平台

註：上圖僅計算統計區間內公布了收益率的產品

本月在售的開放式預期收益型人民幣產品數量為389款，較上月增加20款。其中，全開放式產品數量為237款，較上期增加18款；半開放式產品為127款，較上月減少23款，收益率披露較為完整的產品共399款。全開放式與半開放式產品發行量的表現不一，國有行、股份制商業銀行在售的全開放式產品數量高於半開放式產品，城市商業銀行和農村金融機構均為半開放式產品發行量高於全開放式產品發行量。其中，股份制商業銀行在售的公布了收益率的半開放式產品數量最多達94款；在售的公布了收益率的全開放式產品最多的發行主體為股份制銀行達86款。在收益率方面，除1年以上外，半開放式產品整體收益率均值高於全開放式產品。

4.凈值型人民幣理財產品情況簡析

4.1凈值型產品期間收益率排名

圖表9：凈值型產品期間收益率top5

資料來源：普益標準金融數據平台

4.2凈值型產品波動性排名

圖表23：凈值型產品波動性排名top10

資料來源：普益標準金融數據平台

註：波動性計算有正負方向，數值為0表示無波動，此表僅列出正向波動前10的產品

5.外幣理財產品情況

本月，國有銀行共發行了48款外幣理財產品，其中25款美元產品，11款澳元產品，8款英鎊產品，4款港幣產品；股份制銀行共發行了39款外幣理財產品，其中31款美元產品，4款澳元產品，4款港幣產品；城市商業銀行共發行了16款外幣理財產品，均為美元產品；外資銀行發行了15款外幣理財產品，其中14款美元產品，1款澳元產品。

本月發行了外幣產品的銀行主要有大華銀行、富邦華一銀行、廣發銀行、花旗銀行、華夏銀行(600015,股吧)、滙豐銀行、交通銀行、上海浦東發展銀行、上海銀行、興業銀行(601166,股吧)、招商銀行、中國光大銀行、中國建設銀行、中國民生銀行(600016,股吧)、中國農業銀行、中國銀行、中信銀行(601998,股吧)。

圖表10：外幣產品數量及收益率

資料來源：普益標準金融數據平台

6.到期產品情況簡介

非結構性封閉式預期收益型產品：

本月，封閉式非結構性預期收益型產品共有6770款到期，其中公布了到期收益率的產品有2570款。

包含的投資方向有：貨幣市場工具、債券、貸款類資產、股票、交易所債券類資產、票據、股票、股權、收益權、金融衍生品、期貨\期權\其他衍生品等。

本月無未實現預期最高收益率的非結構性封閉式預期收益型產品。

結構性產品：

本月結構性產品共465款，其中公布了到期收益率的產品有71款。

掛鈎對象包括現貨價格、匯率、指數、利率、股票、基金、期貨。

本月有13款未實現收益區間中間值的產品，未實現收益區間中間值的結構性產品詳見下表。

圖表11：本月未實現預期最高收益率產品

資料來源：普益標準金融數據平台