穆迪：中國租賃行業展望穩定 增長將維持強勁

和訊銀行消息近日，穆迪投資者服務公司表示，中國租賃行業展望穩定，且未來12-18個月內將保持強勁增長，而融資渠道的多元化可支持行業擴張。

穆迪助理副總裁/分析師孔祥安表示：「與此同時，國內租賃企業的經營環境繼續面臨多重結構性挑戰，其中包括國內投資周期及基建開發活動波動性可能加大，這將影響租賃企業的資產質量，並對其信用狀況形成挑戰。」

「總體而言，未來幾年內當前國內經濟及監管趨勢將繼續支持租賃業實現強勁增長。因需求不斷增長且政府支持，租賃業在過去10年中實現穩步擴張。」穆迪副總裁/高級分析師杜寧軼補充道。

「另一方面，該行業面臨較大的投資周期風險敞口、客戶集中度高、依賴批發融資以及資產負債表存在資產-負債錯配等挑戰。」孔祥安稱。

上述結論摘自近期發表的穆迪首份中國租賃行業報告《中國租賃行業：儘管經營環境存在挑戰，強勁增長及融資渠道的多元化令中國租賃業展望為穩定》。與此同時穆迪還發表了題為《中國租賃行業簡介》的報告，孔祥安和杜寧軼是上述兩份報道的主要作者。

「穆迪評級的6家中國租賃企業中，有4家企業的評級展望當前為負面，其負面展望是其銀行母公司的負面展望所致。同時負面展望反映了由於存在資產規模不斷擴大的風險，其銀行母公司的個體信用狀況存在壓力，且中國主權評級展望為負面，而政府支持為上述企業評級帶來了多個子級的評級提升。」孔祥安稱。

「穆迪認為融資渠道及流動性、風險管理和母公司支持是中國租賃行業信用狀況的主要驅動因素，由於當前不同監管機制，各租賃企業的信用狀況存在進一步分化的基礎。」孔祥安補充道。

近年來越來越多的租賃企業通過發行股票和債券實現批發融資渠道的多元化，同時尋求租賃資產證券化並通過其他可供選擇的渠道進行融資，這應可緩解其流動性風險。

多家中國租賃企業亦建立或收購了境外租賃業務平台，這將給業務營運、風險控制及資本管理方面帶來挑戰。這些境外平台的一項主要特徵是多數平台與其境內業務主體之間並無持股關係，前者發行債券時大都由後者提供增信服務。

增信的主要信用影響在於上述債務評級主要反映了境內租賃公司向其境外平台提供支持，但兩者之間並不存在直接持股關係。另一方面，增信亦增加了境內租賃公司的或有負債。

《中國租賃行業簡介》稱自2004年市場重啟以來，中國租賃業增長強勁。截至2015年底行業資產總額已達人民幣3.2萬億元左右，遠高於兩年前人民幣1.9萬億元的規模。

與此同時，國內租賃企業的基礎資產中，有超過一半為飛機、船舶、設備和基礎設施，而註冊在上海、天津和深圳的租賃公司在行業總資產中的占比超過了50%。

在中國，售後回租是主要的租賃安排形式，該類租賃占市場總量的70%以上。對國內租賃企業的監管分為兩類，一類作為非銀行金融機構由中國銀行業監督管理委員會(銀監會)監管，另一類由商務部監管。

截至2015年底中國3,600多家租賃企業中，幾乎99%的租賃企業由商務部監管，但主要的大型租賃企業則由銀監會監管。