英國退歐前路迷霧重重 全球投資者如履薄冰

有評論指出，手中握有全球數萬億美元儲蓄並為之尋找投資機會的基金經理人雖說還沒有放棄英國，但脫歐引發的不確定性已經讓他們在考慮投資英國企業時極度謹慎。這篇文章具有一定的借鑒意義。

13家資產/財富管理公司的投資組合經理、策略師以及投資總監對路透表示，他們並沒有改變自6月23日英國退歐公投以來對該國總體上的負面看法。這13家公司控制的資產規模超過7萬億美元。

這些基金經理當中很多人目前持有英國股票和債券，還沒有減持乃至撤離的明確計劃。一些人表示，一旦英國退歐的不確定性迷霧散去，他們會考慮增加持倉。

但目前而言，多數人覺得情況非常不確定，他們對進展情況感到不安，並准備隨時評估自己的倉位。

「我們越來越看不清英國的情況，」東方匯理資產管理固定收益及債券資產管理主管EricBrard說。該公司掌管的資產超過1.1萬億美元。

對於依賴海外投資者來為經常帳赤字提供融資的國家來說，只要稍有關於資本流入可能枯竭的暗示，就會造成嚴重後果。按英國央行總裁卡尼的說法，就是英國依賴「陌生人的善意」。

英國經常帳赤字約為國內生產總值(GDP)的6%，在發達國家中屬於最高之列，英國需要外國資本源源流入。如果外資卻步，英鎊就必須貶值到足夠低的水平，吸引資金回頭。

「在一段時期內，英國曾是對資本頗有吸引力的地方。但對於我們，以及我與之聊過的許多其他人來說，情況顯然已經改變了，」駿利資產管理集團的投資組合經理RyanMyerberg表示。這是美國的一家基金公司，管理着1,950億美元的資產。

英鎊下挫

退歐公投後英國市場普遍震盪，這在英鎊的劇烈波動中得到了反映。英鎊的表現更像是新興市場貨幣，而不像是世界第四大貨幣和交投最活躍的貨幣。

自退歐公投以來，英鎊貶值了18%，最近五日就下跌了5%。英鎊兌美元觸及了31年低點，貿易加權指數創下了1970年代以來的最低，英國央行正在調查上周五英鎊「閃崩」事件，當時英鎊在很短時間內急墜10%，後來反彈。

「英鎊最終應該會走貶。不過，會貶多少呢？」AllianzGlobalInvestors資深固定收益投資組合經理BrianTomlinson表示。該公司所管理的資產為5,200億美元。

只要央行持續超寬松貨幣政策，英鎊就會處於守勢，不過英國股債市仍有一些吸引力。然而，任何有關英鎊加劇崩跌將迫使央行轉為較緊縮立場的暗示，都會讓情況迅速改觀。

目前關於英國退歐細節及其對經濟和金融業影響的政治面消息，正在牽動人氣。

英國首相特雷莎·梅在10月2日稱退歐磋商將在明年3月展開，為英國退歐程序鳴槍起跑。令投資人擔憂的是，英國對控制移民的重視凌駕於免關稅進入歐盟單一市場，因此看來有可能出現「硬退歐」。

雪上加霜

如果投資人對英國政府磋商成功退歐策略的能力有所懷疑，那麼他們會警覺到，明年法國和德國大選只會讓歐盟其他地區在這些磋商中的決心更加堅定。

「對英國一些投資者來說，從政者談判的方式是一項擔憂，因為圍繞談判存在不確定性，」富蘭克林坦伯頓FixedIncomeGroup歐洲固定收益主管DavidZahn表示。

英國退歐政治進程將混亂的感覺升溫，這導致英國市場動盪。英國公債開始重挫，推動收益率(殖利率)大幅上揚，不過是從長期低位上升。

指標10年期英債收益率本周升破1%，為6月來首次。本月迄今該收益率累計上漲30個基點，有望錄得去年2月來最大單月漲幅。

而且，可能出現惡性組合：匯率下跌、債券收益率上漲、通脹加速及經濟遲滯。

「對於一個長期作為儲備貨幣，但現在看起來表現脆弱的貨幣來說，我認為不會有額外投資流向這種貨幣，」BlueBayAssetManagement投資級債券聯席主管MarkDowding表示。該公司管理着580億美元資產。

但有些投資者指出，英鎊走貶而同時股市走強的局面可能還要持續較長時間。

「由於跨國企業的英鎊曝險情況以及油市反彈，我們一直相對看好股市，」摩根大通資產管理旗下全球多種資產解決方案部門的ThushkaMaharaj表示。

「還有一些繼續上漲的空間，但具體有多大並不清楚，取決於英鎊穩定在什麼水准，」她說。

摩根大通資產管理所管理的資產總計達1.6萬億美元。

英鎊是各家央行外匯儲備資產中的第三大貨幣，相當於逾3,500億美元，不過遠低於美元和歐元。

海外投資者持有超過一半的英國股票，而1980年代時還不到10%，世紀之交的時候約為35%。

海外投資者僅持有略多於四分之一的英國公債，相當於5,000億英鎊左右。(文章來源：路透中文網(博客,微博))