美聯儲政策從零利率到負利率

作者：克里斯·默朗覃維桓譯美聯儲並沒有兌現耶倫等美聯儲官員在過去幾年中對加息所作的無數承諾。她談到了購買私人公司的資產，並且還提到，美聯儲可能會修改其通脹目標。投資者很可能買到公司股份，而公司資產已經由美聯儲購買，因為它很可能是國會和聯邦監管機構給予這些公司為「大到不能倒」。私人公司的聯邦所有權也將加強迫使企業考慮他們的決定時，更多地立足於政治而不是經濟方面。政客永遠不會恢復穩健的貨幣政策，除非要麼是經濟危機，要麼是公眾情緒的轉變，而不是因為危機讓國會除了這樣做別無選擇！美聯儲八年來通過量化寬松和歷史上的低利率大肆增發貨幣，未能重新啟動失敗的經濟。他們繼續添加新的工具，人為地吹大股市泡沫。他們將不惜一切代價，探討如何貫徹NIRP（負利率政策）。信用貨幣體系的崩潰不僅會造成重大經濟危機，也是如我們所知道的那樣，是資本主義的滅亡。國會也拒絕考慮有意義的削減開支，讓美國人民和經濟失望。它甚至不會通過立法來審核赤字。美聯儲已經更多地失去了其信譽！美聯儲官員菲舍爾已經失去了所有的信譽。他在2016年初時預言有四次大幅升息，他在2016年8月21日談到生產率放緩時談到：「我們不知道。」上周，他把今年加息調低到兩次。在傑克遜霍爾會議充斥了所有媒體的頭條新聞就是，耶倫加入了美聯儲官員一直在說現在是時候再次加息的「合唱」：「的確，在勞動力市場的持續強勁表現和我們的經濟活動和通脹前景來看，我相信在最近幾個月情況，提高聯邦基金利率的要求已經加強了。「這似乎是美聯儲的新口頭禪。她補充說，「與以往一樣，經濟前景並不明朗，所以貨幣政策並沒有按計劃實行。當發生沖擊和經濟前景改變時，貨幣政策需要進行調整。但是，我們所知道的，是我們需要一個政策工具，使我們對各種可能的情況作出反應。「美聯儲現在要采用」正向引導。換句話說，他們只是不知道！耶倫沒有提及量化寬松政策購買可能會擴大到其他資產。自2008年以來，真正的聯邦基金利率已深深進入「負面」。聯邦基金利率減去核心通脹率負利率政策（NIIRP）是很危險的！耶倫目前已經形成的事實是讓法律對美聯儲授權使用負利率。她現在已經把它放到她的工具箱，目前正在開發實現它的具體計劃。由於該共識是依靠有缺陷的理論和有缺陷的政策評估，因而是危險的錯誤。NIRP根據有錯誤的凱恩斯主義之前的經濟邏輯，斷言調整利率能保證充分就業。該共識是危險的錯誤，依賴有缺陷的理論和有缺陷的政策評估。對銀行持有你的錢給予負名義利率可以被看作是對存款征稅，降低了「真正的財富」，並在消費支出和總需求產生負財富效應。把黃金放在您的投資組合里投資者應考慮在負利率背景下增加一倍的黃金份額。這些做法的長期影響是未知的，但我看到沮喪的副作用：不穩定的資產價格膨脹，膨脹的資產負債表和貨幣戰爭，僅舉幾例。展望未來，政府債券很可能上升空間有限，由於其低到負的收益率更高的市場不確定性我們已經進入了貨幣政策一個前所未有的新階段。在歐洲、日本、並很快在美國的中央銀行實施負利率政策（NIRP）。投資者、包括長期投資者，應評估持有債券與資產組合構成負回報預期的影響和風險管理。我的分析顯示，根據不同的資產組合，甚至在對黃金保守估計下，投資者將從增加其黃金持有量2.5倍中受益。此外，我們預計黃金作為投資組合資產的需求可能因NIRP結構性增加。我們經歷過唯一的「復蘇」是一直被人為夸大的股市的恢復。對於全國其他方面，我們長期的經濟衰退仍在繼續。長期的投資者應該開始把注意力轉移到大宗商品和貴金屬。黃金的牛市還遠未結束。在最近幾天金價的波動主要是由於在宏觀數據的驚喜和分歧，美聯儲官員的評論影響下，美國利率的預期路徑大幅波動。最近的調整主要是由獲利回吐推動並將很快結束。下一次美聯儲會議將導致更多的美聯儲鴿派言論，造成新的更多的采購。當投資者意識到他們持有的是潛在的一文不值的貨幣時，大量資金將涌入貴金屬行業。請考慮這一點，相對於30400億美元的黃金，世界總的投資持有的白銀只有區區508億美元，如下圖所示。您是否知道，根據巴克萊對沖的數據，僅對沖基金就管理着約2.7萬億美元？即使這數萬億美元中只有一小部分決定進入白銀，它的價格將直飛上天。

確定資產泡沫的困難直接關系到信貸擴張。問題不在於資產泡沫，無論是股票、住房、或助學貸款。這僅是一個深處疾病的症狀。真正擺在首位的威脅是由寬松的貨幣政策導致潛在的信貸擴張創造出資產泡沫的問題。