BoJ重砲決議即將登場！你該知道的4件事

日本央行 (BoJ) 今 (21) 日中午將宣布的貨幣政策決議，可能會在全球市場引發劇烈反應，甚至會比美國聯準會 (Fed) 稍晚也將發布的最新政策決議更受關注；日央行總裁黑田東彥並將在台北時間下午 2:30 召開記者會。以下是《MarketWatch》歸納的 4 大關注焦點。

1.    「綜觀」政策檢視
BoJ 上個月會議意外宣布，將在 9 月會議發布對既有貨幣政策措施的「綜觀」檢視報告。此舉被視為日本央行官員可能對現有寬鬆措施的效力有疑慮，這些措施包括負利率以及積極收購日本公債與 ETF。

儘管黑田之後表明，BoJ 無意增減 2% 的通貨膨脹率目標，且央行仍有「充裕空間」擴大寬鬆；但日本央行似乎不排除改變達標的計畫時程。一般認為，BoJ 今日預期宣布，經檢視後既有政策的確有效；但投資人仍將密切關注檢視報告，試圖尋找有關未來政策動向的清楚訊息。

2.    負利率
BoJ 今年初意外開始針對存放在央行的資金推行負利率，但此後日元依舊升值，並引發外界批評央行逐漸喪失刺激經濟的政策工具。因此今日投資人會想知道，BoJ 是否還會再砍負利率，即便這種政策實際上刺激民眾囤積現金而非支出，同時也不利年金基金、長期存戶及銀行業、保險業的業務模式。

星展 (DBS) 駐新加坡分析師認為，若 BoJ 繼續調降負利率，也可同時祭出一些措施來抵銷負面效應，例如提供銀行業負利率貸款，或是針對負利率可降至多低釋出更強的指引訊息。

3.    收購公債
市場對於日本央行這部分的行動揣測最多。因為近期日本長期公債殖利率強升，並在全球引發公債殖利率曲線變陡，呼應外界擔憂日本及歐洲央行 (ECB) 的大規模量化寬鬆 (QE) 措施實行至今，可能即將面臨無債可買的窘境。

不過殖利率曲線稍微更陡峭，可能是好事，因為有助提高銀行業利潤。因此有人揣測，日本央行可能願意進一步調降負利率，同時間改變收購公債的種類，買更多短期債，進而造成殖利率曲線繼續更陡斜。

4.    意外結果
無論如何，日本央行究竟會怎麼做，仍令市場相當疑惑與緊張，尤其是過去幾次會議他們宣布的政策經常令投資人失望。且光是各種政策選項如何排列組合，就已經令分析師如坐針氈。

荷蘭合作銀行 (Rabobank) 駐倫敦外匯策略師 Jane Foley 指出，BoJ 可能宣布的政策訊息遠比 Fed 複雜，從可能認定 QE 及負利率效力喪失，到繼續對這兩種政策大表信心，在這兩個極端之間，變數相當大。