瑞銀：現為減倉H股時機 中資銀行不再吸引

《路透》報道，投行瑞銀表示，現為香港H股減倉時機，因經過近期升市後估值已接近五年高位，而未來一至兩季在美國加息陰霾下，環球資金可能會撤出新興市場。

瑞銀H股策略分析師陸文傑在其評論中稱，中國國內投資者南下投資港股將是H股未來二至三年升市主要動力，不過現時基於MSCI中國指數的H股預測市盈率已達12.2倍，接近五年交易區間10至12.5倍的高端，未來一至二季面臨較大的下行風險，因隨著美聯儲加息討論更為鷹派，環球投資者可能會撤出於新興市場追逐收益的交易/利差交易。

“以中資銀行為主的H股收益股估值不再吸引，”他說，“鑒於A、H股價差收窄、在岸無風險收益率反彈以及未來派息的不確定性。”

盡管如此，陸文傑指出，決策層可能會鼓勵境外投資在未來數季保持適度步伐，以遏制國內資產泡沫，主要針對房地產市場過熱。

據瑞銀的測算，現時國內投資者經港股通的南下投資佔香港股市交易金額比重10至11%，若計入QDII(合格境內機構投資者)及其他非官方渠道，估計最近數周國內投資者的占比達16-18%，由年初至今的佔比約為12%。

該行預期，2017年將有1,600億元人民幣資金南下投資港股，這個金額在往後數年會進一步增加，而其中超過一半資金來自保險公司，互惠基金(公募基金)和對沖基金/高凈值個人投資者的佔比分別為10%及30%。

同時，今年首八個月內地新成立的25只滬港通公募基金規模大約180億元，按瑞銀的計算，至少還有13只基金正在籌備之中。該行預期，國內投資者佔港股交易的比重將會大幅提升，到2018/19年約達25%，2014/15年則為9%。

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