金融市場醞釀完美風暴？WGC：投資選擇有限 黃金受惠

MoneyDJ新聞 2016-08-05  記者 郭妍希 報導

市場上能投資的商品愈來愈少、風險卻愈來愈多，世界黃金協會(World Gold Council, WGC)認為「完美風暴」正在醞釀中，而黃金將有望受惠。

MarketWatch、Business Insider 4日報導，WGC發表研究報告指出，從本週的公債標售會來看，日本公債的需求實在低迷，顯示投資人已對非傳統的貨幣政策失去信心，在這樣的環境下，投資人勢必得用黃金來躲避股票、高收益債為投資組合帶來的風險。

WGC指出，已開發國家公債有超過1/3都被央行收購，只有不到40%殖利率為正且能讓一般投資人購買，而殖利率超過1%的公債更只有17%，投資人根本無從投資。另一方面，美國股票、公司債也都已在歷史高附近徘徊，實在太過昂貴。

WCG認為，機會成本低、能夠投資的資產類別又少，使得黃金的吸引力大增。投資人為了尋求報酬，紛紛投入黃金ETF，截至2016年7月31日為止，ETF的黃金持有量僅增加630公噸、使全球累積總量來到2,240公噸，仍舊低於2012年的高峰，顯示投資人仍有買進的空間。

Tocqueville Gold Fund基金經理人John Hathaway在1月時曾準確預估金價將展開超級軋空行情，Hathaway最近又再次透過半年報發表看法，認為黃金一旦進入多頭循環、時間都可延續至少3-5年，雖然年初迄今金價的漲幅相當驚人，但本波循環應該還只在萌芽期，未來漲勢將極端強勁。

barron`s.com、Seeking Alpha 7月13日報導，Hathaway表示，帶動金價轉多的因素仍未消失，舉例來說，全球13兆美元的債券殖利率都轉負，央行的貨幣政策已現敗象，未來可能導致經濟失序。這些都對未來幾年的黃金走勢相當有利。

Hathaway指出，已開發國家的財政與貨幣政策走入死巷、瀕臨破產，但人們卻依舊堅守那些愚蠢且毫無生產力的公共政策，系統風險大幅飆升。他認為，超級寬鬆的貨幣政策已經窮途末路，後果堪憂，任何情況幾乎都有利黃金。

Hathaway說，超低利率雖膨脹了資產價值，卻無法刺激經濟成長，想讓利率回歸正常，金融市場一定會受傷，而人們狂買黃金ETF(這些ETF必須實際持有黃金)、肯定會導致金價大漲，因為實體黃金的供給仍相當稀少。

黃金的發掘數量在2007年就已觸頂，而產量也即將隨之下滑，專家認為，這會促使金價走高，並在業界引發一波整併潮。

MarketWatch 7月26日報導，加拿大資產管理公司Sprott Asset Management發表研究報告指出，即使採礦業者的探勘預算在2009-2012年期間跳增了250%，但金脈的發現量依舊沒有起色，從2007年之後就開始一路往下降，估計黃金產量不久就會「跌落懸崖」。

報告稱，金礦業者最近雖因金價走揚而考慮拉高探勘預算，但從發掘金脈到真正能產金得花上不少時間，這也是何以產金量接下來會逐年下滑的關鍵。據估計，從找到金脈到第一次產出黃金，平均得花上10-12年。

Sprott認為，2015年也許是全球產金量觸頂的一年，估計2024年的產量會從2015年的9,500萬盎司滑落至7,800萬盎司，平均一年萎縮2.2%，這或許會在業界引發一波整併潮。

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