美銀美林：只剩兩天！美股就將創史上第二長牛市

《Zerohedge》報導，據美銀美林 (BofA) 表示，只要再過 2 天！本週四 (28日) 美股就即將達成史上第二長的「大牛市時代」。

美銀美林分析師 Michael Harnett 指出，至本週四 (28日) 為止，美股這波自 2009 年起漲的大牛市就達到了 2607 天，一舉超越了此前 1949 年 6 月至 1956 年 8 月的大牛市。

而美股史上最長的牛市是在 1990 年 10 月至 2000 年 3 月網路泡沫爆發，這波史上最長牛市共計維持了 3452 天。

美股至本週四就將喜迎史上第 2 長的牛市，那麼美股後市將要如何觀察？

美銀美林分析師 Michael Harnett 對於這項問題提出了以下 3 點看法，供投資人作為參考：

１．自 1990 年 10 月起漲的美股史上最長牛市，漲勢之中廣泛出現了跨資產的波動和資產泡沫，而今日的美股也是依然存在著這樣的風險。

２．而本次自 2009 年起漲的大牛市，其實較像 1950 年代中期那次史上第二牛牛市。Harnett 表示，美股在 1950 那波第二牛牛市的尾聲的 1 至 2 年間，投資時鐘 (investment cycle) 當時已轉至「過熱」，隨後投資時鐘更是邁入了衰退。

並且 Harnett 指出，自美國聯準會 (Fed) 宣布 QE3 退場之後，其實市場上流動性過剩的時代也早就隨之結束，從市場掙扎上漲的走勢以及債券、股市極低的報酬率，就可以略窺一二。

（註：投資時鐘理論是投資銀行美林在過去所提出的經濟週期分析工具，如下圖所示，美林將經濟週期劃分為以下四個階段：復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，而在每個階段中，相對應最適合的投資資產分別為股票、原物料、現金、債券。

但自美林在 2008 年金融海嘯中倒下，而被美國銀行收購以後，美林就已不再更新投資時鐘的現況。現在市場中反而是由富達證券 (Fidelity) 接續下去，至今仍持續更新這項經典的資產配置工具。）

３．而美股在未來的另一大風險就是：美股企業的獲利率正在持續下滑。

據研調機構 FactSet 統計，第一季美股企業的每股盈餘 (EPS) 年增率平均估將大幅衰退 9%，創 2009 年以來最大的衰退幅度，而如果今年第一季美企獲利確定繼續下滑，那麼這也將是美企連續三季獲利呈現下滑。

但更為嚴重的是，即使剔除掉受到油價大跌而遭到重創的能源類股，美股企業的總體獲利表現依然沒有好轉，顯示這波美企獲利大減的趨勢，已不單單僅發生在能源類股之中。

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