外資：客戶、對手雙重夾擊 台積電股價恐再跌10%

國外分析師警告，上週四在美國股價重挫近 5% 的台灣晶片代工巨頭台積電 (2330-TW)(TSM-US)，還有可能再跌 10%，因同時面臨客戶如蘋果 (Apple)(AAPL-US) 和高通 (Qualcomm)(QCOM-US) 以及對手如格羅方德 (GlobalFoundries) 帶來的雙面壓力。

《巴隆週刊》網站週六 (19 日) 報導，台積電上週法說會上坦言明年市占可能將萎縮，已引發至少 5 名分析師將其股票評等由「買進」下砍至「持平」或「拋售」。其中 Susquehanna Financial 駐舊金山分析師 Mehdi Hosseini 便透露，他評價台積電股票已 15 年，也已多年看漲，但他現在卻建議拋售。

《巴隆週刊》去年曾撰文看多台積電，如今同樣建議投資人獲利回吐。原因是台積電明確採取每年投入大量投資來提升品質及縮小晶片尺寸的策略，恐怕需要調整，否則他們沒有本錢一再漲價，同時還期盼能夠留住生意。

台積電眼看與格羅方德及中芯國際 (SMIC)(0981-HK) 的競爭加劇，但這兩家卻是資金雄厚的國有企業，分別來自阿布達比及中國；同時間，台積電的民間競爭者如三星 (Samsung)(005930-KR) 及英特爾 (Intel)(INTC-US) 則採取更有彈性的策略，將焦點轉向其他領域。

另一方面，台積電的客戶如 iPhone 製造商蘋果及手機晶片大廠高通，也正利用晶片業界的競爭局面來分散供應商。儘管台積電歷經 3 年努力終於搶得蘋果訂單，但如今看來甚至不盡然全是利多。

蘋果最終仍保留三星作為現有 iPhone 5s 及新版 iPad Air 平板電腦晶片的供應商，而台積電則供應 iPhone 6 所用晶片。不僅如此，蘋果又將賭注拉高，宣布計畫明年轉向更小的晶片，使得台積電必須再擴大投資來贏得訂單。

因此 Hosseini 猜測，台積電在高階市場主要對手格羅方德，明年最多將拿下 30% 的蘋果行動裝置晶片供應；除非台積電投入更多資金，否則恐怕在 2016 年會失去更多生意。

至於高通，則據信已選中三星來供應公司明年大部分訂單。香港金英證券 (Maybank Kim Eng Securities) 分析師 Warren Lau 表示，蘋果與高通合計占台積電營收的最多 30%，而兩企業有可能會刪減成本。他同樣將台積電股票評等下砍至「賣出」。

Hosseini 的看法更悲觀，他預期台積電美股 ADR 目標股價恐由上週的 20、21 美元水準摔落至 17 美元。顯然若台積電持續流失市占，股價還有探低空間。