經典名言「別與Fed作對！」 從投資建議變成川普警語？

據《金融時報》(FT)周一 (21 日) 報導，美國總統川普再度施壓聯準會 (Fed) 主席鮑爾 (Jay Powell) 降息，但專家警告此舉可能適得其反。分析師指出，削弱 Fed 獨立性將推升通膨預期和長期利率，與川普降息目標背道而馳。

「別與 Fed 作對」這句投資圈經典格言，過去是提醒投資人不要與聯準會唱反調。如今這句話卻成了對川普的警告。

Fed 不是總統馬前卒

Fed 的職責是維護美國經濟最佳利益，而非討好白宮。就像 1979 年的沃克爾 (Paul Volcker) 主席，他不顧政治壓力大幅升息對抗通膨，雖然引發 1980 年代初的經濟衰退，卻為後續數十年的穩定成長奠定基礎。

問題是，沃克爾時代後大家都習慣了不斷下降的利率。川普、消費者、企業都愛低利率，特別是那些高度負債的「殭屍企業」。這些公司財務體質差，利率稍漲就可能倒閉。

據國際貨幣基金（IMF）警告，美國殭屍企業數量在 2020 年創下 2000 年來新高，至今仍在高檔。

經濟數據火熱難降息

值得注意的是，除了關稅不確定性，主要經濟指標都相當強勁。6 月就業和上周公布的零售銷售數據均超出預期。在這種情況下，很難說服任何人說聯準會應該降息。

8 月關稅期限是關鍵時點，但專家認為川普正在玩火。美國企業研究院的 Michael Strain 直言，川普想要低利率，但解雇鮑爾只會讓利率更高。

原因很簡單：削弱 Fed 獨立性會讓市場失去信心，推升通膨預期和風險溢價，長期利率因此上升，土耳其就是血淋淋的例子，總統強行換掉拒絕降息的央行總裁後，通膨飆到 35%，市場全面崩盤。

股市美元雙重警訊

市場其實已經在示警。每當川普對 Fed 放話施壓，股市就下跌、美元就走軟。最高法院也暗示川普沒有解雇鮑爾的法源依據。

幸好部分共和黨重量級人物開始為 Fed 發聲。眾院金融委員會主席 French Hill 明確表態：「川普不會也不能解雇鮑爾。」眾院議長強森（Mike Johnson）也質疑總統是否擁有這項權力。

Strain 警告，川普即使不直接開除鮑爾，光是持續施壓就足以傷害 Fed 威信。「在利率問題上，總統根本是自己最大的敵人。」