七巨頭
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S3 Partners 數據顯示，今年迄今，空頭對輝達 (NVDA-US) 和特斯拉 (TSLA-US) 股票的押注總額已達 150 億美元。光是特斯拉的做空交易就帶來了近 110 億美元的帳面收益，而做空輝達賭注帶來超過 40 億美元的收益。
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伍德 (Cathie Wood) 的方舟投資 (Ark Investment Management LLC) 約一年來首次減持 Meta Platforms Inc. (META-us) 的股份；這是美國大型科技股命運下滑的最新跡象。Ark Investment Management 數據顯示，伍德的旗艦產品 Ark Innovation ETF (ARKK-US) 在周一 (17 日) 賣出 12595 股 Facebook 母公司 Meta 股票，並於周二 (18 日) 再出售 2160 股；這是該公司自去年 3 月以來首次出售該股票。
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美股 10 日暴跌中，「科技七巨頭」的市值總計蒸發 7,590 億美元，創其史上最大單日市值虧損。去年引領市場的科技股在 2025 年經歷一段艱難時期。由於擔憂未來可能出現經濟衰退，美股週一賣壓出籠，這加劇了科技業的各種擔憂，包括關稅威脅以及對人工智慧項目不斷增加的支出預算是否可持續。
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摩根大通 (JPMorgan) 分析師指出，市場正在經歷一波從美國大型科技股和「七巨頭」(Magnificent 7) 股票，向其他類股輪動的趨勢，且這種趨勢預計將會持續。他們認為，隨著市場狀況的演變，資金從成長型股票流出的情況將會持續。事實上，摩根大通早在去年夏天就已結束了長達兩年對成長型股票的「增持」部位。
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在追逐大型科技股瘋狂的漲勢兩年後，期權交易員開始顯露出疲態。由於投資人對美國在人工智慧 (AI) 和整體經濟領域的主導地位日益擔憂，科投「七巨頭」表現落後大盤，投資人開始尋求更多保護。嘉信理財首席交易和衍生品策略師馬佐拉 (Joe Mazzola) 表示：「過去兩年給投資人帶來回報的股票，現在卻遭受重創。
A股港股
在全球資本市場中，一個新的敘事正在展開：中國的科技巨頭正在崛起，挑戰美國科技股的領先地位。在美股有「七姐妹」、歐股有「十一騎士」、日股有「七武士」之後，中國市場也出現了「七巨頭」乃至「十巨頭」的概念。這些中國科技新貴的崛起，以及阿里巴巴等巨頭對人工智慧的大力投入，正吸引著摩根士丹利、摩根大通、高盛等海外機構的關注，他們開始看好中國資產。
港股
香港股市今 (24) 日開盤漲跌互見，恒生指數 (HSI) 小幅開低，恒生科技指數則開小高，延續近期漲勢，續居全球資本市場指數之冠，主要因為以 DeepSeek 為首的中國科技新貴強勢崛起，以阿里巴巴為代表的巨頭們正大力投入 AI，摩根士丹利、摩根大通、高盛等一票外資開始唱多中國資產，美股科技七巨頭的光環正讓位給中國「科技十傑」（Terrific 10）。
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瑞銀最近發布報告探討了以 DeepSeek 為代表的競爭因素對科技業投資格局的影響，以及由此引發的投資機會變化，為投資人提供投資參考。報告指出，以 DeepSeek 為代表的競爭因素促使市場重新審視美股七巨頭 (Magnificent 7) 的競爭態勢，其高估值引發市場對投資風險的關注，進而帶來投資格局的變化。
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美國最喜歡東山再起的故事。隨著科技業在 2025 年陷入困境，「七巨頭」股票出現虧損，華爾街開始尋找實力雄厚的市場。雖然醫療保健產業在 2024 年幾乎沒有出現正成長，但該產業正迎來 2013 年以來最好的開局，並在今年大型股產業回報率中並列第二，上漲了 6%。
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正如這些公告所顯示的，大型科技公司今年將在人工智慧 (AI) 上投入大量資金。根據統計，微軟 (MSFT-US)、Alphabet (GOOGL-US) 和亞馬遜 (AMZN-US) 等所謂的超大規模企業，以及社交巨頭 Meta Platforms (META-US)， 將在未來一年總計投資 3250 億美元。
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隨著市場對於獲利成長重新加速的預期逐漸動搖，投資人追捧昂貴的大型科技股的理由愈來愈站不住腳。雖然這些公司的業績普遍顯示出獲利優於預期，但股價卻未能跟上大盤步伐，引發廣泛的關注與思考。除輝達 (NVDA-US)$ 外，所有大型科技公司均已發布上季業績。
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據《巴隆周刊》周一 (10 日) 報導，過去幾年，科技股七巨頭 (Magnificent Seven) 主宰市場，但如今這些科技巨頭股價表現落後大盤，一間研究機構甚至認為，現在是時候減碼其中一些股票了。追蹤七巨頭成分股的 Roundhill Magnificent Seven ETF——包含 Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、蘋果 (AAPL-US)、Meta Platforms(META-US)、微軟 (MSFT-US)、輝達 (NVDA-US) 和特斯拉 (TSLA-US)——年初至今僅上漲約 1%，相比之下，標普 500 指數同期上漲 2.6%，那斯達克指數更上漲逾 3%。
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隨著川普宣布計劃加徵關稅引發市場震盪，蘋果 (AAPL-US) 與馬斯克的特斯拉 (TSLA-US) 成為美國科技巨頭中股價受創最嚴重的公司。雖然川普同意暫停對北美盟友加徵關稅讓市場稍作喘息，但當其他汽車股強勢反彈時，特斯拉股價依然低迷。雖然中國周二 (4 日) 宣布對美國採取對等反制關稅，但蘋果股價仍上漲 2%，因為投資人考慮到一旦貿易緊張局勢持續，這家 iPhone 手機製造商會調整生產佈局。
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人工智慧 (AI) 領域的發展對資產價格產生衝擊，這可能在推動科技股走高之外讓更廣泛的股市走強。以大型股為首的科技股是本輪多頭市場的主要動力。標普 500 科技類股過去兩年上漲約 90%，幾乎是整體基準指數漲幅的兩倍。但由於投資人考量低成本中國 AI 模式的影響，該類股周一 (27 日) 重挫，輝達 (NVDA-US)、博通 (AVGO-US) 和甲骨文 (ORCL-US) 等知名科技公司的股價遭受重創。
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摩根大通預計，美股「七巨頭」第 4 季的獲利將成長達 22%，推動標普 500 指數獲利超過市場共識預期。剔除「七巨頭」的標普指數獲利預計將成長 5%，兩者之間的差距縮窄。2024 年第 4 季財報季已然起跑，市場對獲利表現的關注度逐漸升溫。
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隨著 30 年期公債的殖利率達到一年來的最高水平，科技七巨頭未償債券正在為新的一年提供豐厚的回報，對長期投資人來說可能是一項明智的投資。這些債券，不包括 Google 母公司 Alphabet 發行的債券，在過去四個月裡遭到大量拋售，這使得它們更像是一個買入機會。
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2024 年對美股來說是豐收的一年，標普 500 指數飆升超過 27%，牛市持續了第二年。眾人皆知，這些漲幅中有很大一部分來自「七巨頭」股票，這些股票是世界上最大的科技和人工智慧公司。這些巨型公司的市值介於 1.5 兆美元到 3.8 兆美元之間，因此這些股票中的任何一檔股票的積極走勢都可能對更廣泛的標普 500 指數產生巨大影響。
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美股進入今年最後一個周末表現如何，《巴隆周刊》總結，2024 年的 11 月令人難忘，12 月則令人失望，但整體而言，今年仍是豐收的一年。在因節日而縮短的交易周中，標普 500 指數繼月中受聯準會 (Fed) 引發的拋售影響後大致持平。但這不足以讓該指數在 12 月轉為上漲，尤其是在周五經歷了 1.1% 跌勢。
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標普 500 指數過度集中於少數大型科技股的風險，在本周成為焦點，由於投資者評估聯準會會議的結果，大型科技股的暴跌拖累了整體指數。追蹤廣泛關注的美國股票基準的 SPDR 標普 500 ETF Trust (SPY-US) 在周三大跌 3%，因為投資者擔憂在通膨居高不下的情況下，明年降息的步伐可能會放緩。
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Wedbush 預測，受到人工智慧 (AI) 熱潮的持續推動，科技股將在 2025 年飆升 25%。這家投資銀行認為，未來 3 年與人工智慧相關的資本支出將超過 2 兆美元。Wedbush 表示，有三大關鍵因素將推動科技產業的成長。首先，該公司預計美國政府將推出重大的人工智慧計畫，尤其是在川普可能執政的情況下，這將有利於微軟 (MSFT-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、Google (GOOGL-US)、Palantir (PLTR-US) 和甲骨文 (ORCL-US) 等公司。