債市
債券
隨著華許（Kevin Warsh）接掌聯準會，債券投資人正押注，他將優先維護央行對抗通膨的公信力，而非回應美國總統川普要求降息的壓力。在伊朗戰事引發自 2023 年以來最大一波通膨升溫之際，交易員已將聯準會「12 月前必將啟動升息」的預期計入價內，這與三個月前，市場仍預期將進一步降息的看法形成明顯反轉。
一手情報
【股市】受國際油價一度大幅走高影響，上週市場對通膨再起的疑慮升溫，帶動美債殖利率攀升，投資人對股市估值與後續政策走向轉趨謹慎，美股盤中一度承壓。不過，隨著美伊談判陸續釋出正面訊號，市場對地緣政治風險擴大的擔憂有所緩解，油價漲勢收斂，投資情緒也逐步回穩。
債券
《巴隆週刊》報導，通膨升溫重擊債市之際，美國抗通膨公債 (TIPS) 逆勢走強，成為少數仍繳出正報酬的固定收益資產。今年以來多數債券價格走跌，但 TIPS 表現逆勢上揚。洛杉磯投資顧問公司 Evoke Advisors 管理合夥人兼共同投資長 Alex Shahidi 表示，TIPS 可能是市場最被低估、使用率最低的投資工具之一，其本質類似美國公債，但額外提供通膨保護機制。
美股雷達
當華爾街仍押注 AI 熱潮延續、美股續創新高之際，債券市場卻率先轉向，不再預期聯準會 (Fed) 將降息，而是開始押注利率可能進一步上升。 《MarketWatch》專欄作家 Charlie Garcia 最新撰文警告，債市與股市如今彷彿正從不同方向看著同一頭大象。
美股雷達
本周五 (22 日) 發生一件連華爾街老將在職涯中也只見過寥寥幾次的重大事件：一位新的聯準會 (Fed) 主席正式宣誓就任。但與近年情況不同的是，這次市場並未出現明顯的負面反應，美股反而走高，上演就職慶祝行情。華許正式接掌後成為自 1948 年以來第 10 位 Fed 主席，也是過去 20 年中的第三位。
美股雷達
《路透》周五 (22 日) 援引 LSEG Lipper 資料報導，截至 5 月 20 日當周，美國股票基金出現 120.5 億美元淨流出，創 3 月中旬以來最大單周撤資規模，顯示投資人在近期美股反彈後開始獲利了結，同時對通膨壓力與長天期公債殖利率攀升保持警戒。
歐亞股
隨著國際油價持續高位運行，通膨壓力與財政負擔正沉重打擊東南亞經濟體。最新數據顯示，由於投資者擔心政府為緩解物價衝擊而過度支出，東南亞主要國家的公債殖利率曲線正顯著陡峭化，長短期債券利差紛紛創下近年新高。泰、菲債市壓力最為顯著 在嚴重依賴能源進口的部分國家，殖利率曲線的「陡峭化」——即長期債券殖利率上升速度快於短期債券的趨勢尤為明顯。
美股雷達
高盛風險偏好指標 (Risk Appetite Indicator, RAI) 觸及 2021 年以來最高水準，顯示市場風險偏好持續升溫。該指標近期已突破 1.1，不僅創下近四年新高，也進入 1991 年以來觀察值的第 99 百分位，高盛策略師更指出，目前市場已出現自 2000 年代初期以來首見的「雙高」(Double High) 現象。
美股雷達
全球長天期公債殖利率近期大幅攀升，市場擔憂伊朗戰事推升油價與通膨，加上政府債務惡化、央行政策轉向與 AI 投資熱潮帶來的新通膨壓力，正迫使投資人重新評估未來利率與全球經濟前景。目前美國 30 年期公債殖利率已突破 5%，創 2007 年以來最高；英國長天期公債殖利率升至近 30 年高點，日本 20 年期公債殖利率也創 1996 年以來最高水準。
美股雷達
目前的債券市場再次向聯準會發出訊號，認為當前利率水準仍然不夠高，難以遏制通膨。隨著 2 年期國債殖利率攀升至 4.1%，顯著超越了聯準會 3.50% 至 3.75% 的目標區間，市場情緒已發生劇烈轉變。經濟學家 Ed Yardeni 指出，「債券義勇軍 (Bond Vigilantes)」正在威脅，若聯準會不進一步收緊信用環境，市場將採取行動以維持經濟秩序。
歐亞股
伊朗爆發戰爭，使亞洲新興市場承受沉重壓力，多國貨幣與債券殖利率持續朝向過去難以想像的水平逼近。隨著衝突陷入膠著，一些分析師開始勾勒更為悲觀的極端情境，包括印度盧比貶至兌美元 100、印尼盾跌至 18,000、菲律賓披索貶至 65。在高能源價格推升通膨、並拖累依賴進口的經濟體之下，相關壓力持續加劇。
美股雷達
隨著油價回落、美債市場拋售壓力降溫，加上市場靜待 AI 晶片龍頭輝達 (NVDA-US) 盤後公布財報，投資人情緒明顯回暖，美股週三 (20 日) 全面反彈。費半指數狂升超 4%，標普 500 指數收漲逾 1%，那斯達克指數大漲 1.5%，道瓊工業指數收紅超過 640 點。
海外房市
根據抵押貸款銀行家協會 (MBA) 最新公佈的數據，截至 5 月 15 日的一周內，美國最受歡迎的 30 年期固定型房貸平均利率攀升至 6.56%，創下近 7 周以來的新高。這一波漲幅主要受地緣政治因素驅動，由於油價上漲引發的通膨疑慮，加上伊朗戰爭展望充滿變數，推升了美國國債殖利率。
美股雷達
《CNBC》報導，儘管美國總統川普提名新任聯準會 (Fed) 主席時，希望對方推動降息，但市場如今開始押注，央行下一步反而可能是自 2023 年以來首次升息。根據預測市場平台 Kalshi 交易員的押注，聯準會未來一年升息的可能性正持續上升。
債券
全球長期債券市場正遭遇近 20 年來最嚴重的拋售潮，殖利率已攀升至全球金融危機時期以來的最高。根據《彭博》統計，十年期及以上主權債券的平均到期殖利率已達到 2008 年 7 月以來的最高點。多位策略師警告，受限於通膨壓力與地緣政治動盪，這波債市跌勢短期內恐仍有延續空間。
歐亞股
美國銀行 (BofA) 最新報告顯示，日元最壞時期可能已過，但還未到全面翻多階段。 在長達數年的日元空頭觀點後，美國銀行如今開始轉向。該行最新下調美元兌日元 (USD/JPY) 預測，認為支撐日元長期走弱的結構性因素正在改變，日元前景已出現改善跡象。
外匯
美元周二 (19 日) 小幅上漲，受債券市場拋售潮再度升溫推動殖利率走高，加上市場避險需求增加，因華府與德黑蘭在和平協議上仍存在巨大分歧。紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 上漲 0.1%，報 99.33。中東衝突依然是市場關注焦點。
美股雷達
隨著通膨擔憂持續席捲全球市場，債券交易員正將目光鎖定在 5.5%，作為 30 年期美國國債殖利率的新基準。花旗駐倫敦總經利率策略師 Jim McCormick 指出，隨著本周長端殖利率攀升至 5.16%，創下 2007 年以來最高，市場焦點正轉移至 5.5% 這個自 22 年前以來未曾觸及的高度。
國際政經
全球股市及債市周二 (19 日) 表現穩定，此前美國總統川普釋出暫停攻擊及有望達成協議的利多信號，其說法幫助了油價下跌。川普周一宣稱，他已暫停原定對伊朗的襲擊，以便為就結束戰爭的協議談判爭取時間。此前，德黑蘭向華盛頓提交了一份新的和平方案。隨後，他表示，美國「很有可能」與伊朗達成協議，阻止德黑蘭獲得核武。
美股雷達
在通膨疑慮升溫、聯準會降息預期降溫下，全球債市波動明顯加劇，悲觀情緒並迅速蔓延至選擇權市場。最新數據顯示，交易員大舉布局長天期美債 ETF 的看跌賣權，反映市場轉趨保守，並押注未來殖利率將持續上行。在債市上週經歷大規模拋售潮後，指標性的「iShares 20 年期以上美國公債 ETF」（TLT）選擇權成交量於週一出現爆發性成長，單日成交量衝破 110 萬口合約，不僅高達過去 30 天平均成交量的兩倍以上，其中看跌賣權（66 萬 9,809 口）更是顯著超越看漲買權（49 萬 8,486 口）。