非農還沒公布先翻多！摩根大通交易員看好美股續攻、力挺AI行情

摩根大通交易員在本周五(10/2)美國非農就業報告公布前，將美股看法由戰術性中立轉為看多，認為經濟韌性與企業獲利將支撐多頭行情延續，並持續看好科技股與AI投資主題。

據《彭博》報導，由美國市場情報主管Andrew Tyler領軍的交易團隊指出，經濟活動優於預期、消費者展現韌性、企業獲利強勁成長，加上公債殖利率出現可能回穩的跡象，促使團隊撤下謹慎立場。

Tyler周一(28日)在客戶報告中表示：「隨著公債殖利率逐漸找到穩定水準，油價也可能在震盪中走低，我們認為市場環境正變得更有利。」

Tyler曾於6月初適時轉趨謹慎，隨後美股出現持續數周的賣壓。8月底，聯準會(Fed)主席華許在傑克森霍爾發表鷹派演說，促使交易員提高今年升息押注後，他也曾對美股採取保守看法。

不過，美股近期展現抗跌韌性。截至上周五，標普500指數已連續41個交易日未出現至少1%的跌幅，創2025年10月以來最長紀錄。上次明顯下挫是在7月29日Fed決策日，當天跌1.5%；指數也已有六個月未出現連續兩日各跌至少1%的情況。

隨著歷來美股波動最大的10月將至，華爾街仍面臨AI行情能否延續，以及通膨居高不下可能推升利率等風險。Tyler列出的短期催化因素，包括周五非農就業報告、10月14日消費者物價指數(CPI)，以及10月28日Fed利率決策。

經濟學家預估，9月非農就業新增9萬人，低於8月意外強勁的16.2萬人。

類股配置方面，Tyler預期科技股漲勢可望擴散，半導體股有望參與，「科技七雄」也可能優於科技股整體表現。他表示，AI主題可望延續，團隊仍看好持有相關部位，近期財報也可能為科技股提供額外支撐。

至於景氣循環股，Tyler認為，需要殖利率曲線出現「牛市陡峭化」，亦即殖利率下滑、短天期降幅大於長天期，才能支撐持續上漲。排除AI相關標的後，團隊偏好銀行股，理由包括經濟成長再加速、殖利率曲線可能轉陡，以及資本市場前景有利。

Tyler表示，團隊仍將科技股視為核心多頭部位，但不再搭配放空羅素2000指數，因為油價或殖利率下滑可能引發小型股軋空行情，並傾向透過衍生性商品參與這類走勢。