強勁非農幫Fed壯膽？傳聲筒：升息最後障礙只剩下周CPI

美國8月非農就業數據大幅超越預期，雖然不足以直接促使聯準會(Fed)升息，卻掃除了反對本月升息的一項重要理由。素有「Fed傳聲筒」之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos周五(4日)撰文指出，Fed在9月15日至16日會議是否升息，如今將主要取決於下周公布的通膨數據。

Fed官員先前已表明，在今年持續按兵不動後，通膨走勢將是決定9月是否升息的首要因素。假如8月就業報告延續7月的負成長，官員便可主張，不應在勞動市場缺乏動能時進一步收緊貨幣政策。

然而，美國8月非農就業人數增加16.2萬人，遠超市場預期，7月數據也由原先減少2.3萬人上修為增加2.1萬人，使過去6個月平均就業增幅升至逾兩年最高。勞動市場疲弱因此不再是反對升息的有力理由。

Nick Timiraos強調，「移除一項反對升息的理由」，並不等於已經「建立升息的充分依據」。Fed官員目前並不認為勞動市場是主要通膨來源，薪資成長仍屬溫和，也沒有必要刻意壓低招聘活動以促使物價回落。

不過，就業與所得持續穩定成長，顯示目前利率對經濟的抑制作用可能相當有限，甚至幾乎沒有發揮效果，也使Fed必須重新思考現行政策是否足以讓通膨降溫。

Fed理事華勒(Christopher Waller)周四表示，健康的勞動市場不會是他決定利率時的主要因素，但仍是評估貨幣政策是否足以降低通膨的重要背景。Fed主席華許(Kevin Warsh)上周也表示，他很難將整體金融情勢形容為具有限制性。

強勁就業同時降低Fed升息的潛在代價。若下周公布的8月通膨數據促使官員傾向升息，他們採取行動時，將較不必擔心進一步緊縮會把原本脆弱的勞動市場推向惡化。

換言之，非農報告並未讓Fed非升息不可，卻讓官員少了一個不能升息的理由。隨著就業疑慮退居次要位置，下周公布的消費者物價指數(CPI)等通膨數據，將成為決定Fed本月是否出手的最後關卡。