全球股市黑壓壓 Fed升息時機點仍無定論

儘管 Fed 多次指出年內將升息，但贊同 9 月升息的聲浪已大幅減少。 (圖:AFP)

近日全球股市一片低氣壓，加上週一 (24日) 美國 3 大指數同步大跌，使得聯準會 (Fed) 預期升息的決策陷入兩難。

媒體《CNNMoney》報導，近來美國經濟似乎已脫離蕭條並在穩健的道路上前進，幾乎可以確定 Fed 將調漲近 10 年來未曾調漲的利率。然而，由中國大陸經濟放緩引發的全球股市暴跌，使得市場對升息浮現憂慮。Yardeni Research 首席投資策略師 Ed Yardeni 便對此指出，近來局勢變動太大，也因此降低 Fed 在 9 月升息的預期。

不過，由於 Fed 數個月來不斷重申今年將會升息，因此有專家認為，若 Fed 因故食言或拖延，恐怕會引發信用危機。然而，也有專家指出，Fed 若缺乏周詳考量而在 9 月強行升息，將會帶來更大的風險。此外，專家也認為較佳的升息點應等到 12 月再行定奪。美國智庫布魯金斯研究所 (Brookings Institution) 資深研究員魏賽 (David Wessel) 便指出，「我會選擇等待，畢竟急著升息帶來的風險大於太晚升息的風險。」

此外，根據芝加哥商業交易所集團 (CME Group) 的 FedWatch 顯示，8 月 6 日時認為 9 月將升息的投資人高達 51%，不過這數據到週一時腰斬至 24%，意味著華爾街也普遍認為 Fed 不會太快升息。巴克萊銀行 (Barclays) 更指出，Fed 的升息時程將延至明年 3 月；然而，亞特蘭大聯儲 (Atlanta Fed) 主席 Dennis Lockhart 雖未明指時間點，但則重申今年必將升息。

對投資人來說，欲觀察 Fed 升息的步調，接下來幾週還有幾件重大發展值得關注：

1. 全球股市持續性拋售

近週來歐美股市均已跌入修正區，道瓊工業指數週一開盤更暴跌 1000 點，引發市場恐慌。因此，若接下幾週全球持續出現拋售潮，專家相信 Fed 應不會在傷口上灑鹽。

2. 決策官員動向與Fed 年度會議

紐約聯儲 (New York Fed) 主席 William Dudley 預計在週三 (26日) 發表演說，屆時投資人應能自其中找尋 Fed 升息意向的線索。另外，Fed 預計在週四 (27日) 到週六 (29日) 於懷俄明州舉辦年度會議，屆時 Fed 副主席 Stanley Fischer 也將發表演說。由於 Fischer 一直以來都是偏向升息，因此若釋出 Fed 應不急於升息的訊號， 9 月升息的可能性也將大幅降低。[NT:PAGE=$]

《CNNMoney》也分別列出 Fed 若於 9 月升息以及暫緩升息的理由。其中，支持 Fed 於 9 月升息的原因包括：

1. 美國經濟條件已達到升息標準

研究機構 Capital Economics 的首席美國經濟學家 Paul Ashworth 指出，新屋銷售與零售業數據均雙雙上升，因此 9 月升息對 Fed 來說仍是個選項。

2. 就業市場依舊強健

今年頭 7 個月當中，有 5 個月均新增 20 萬個工作機會，加上 5.3%的失業率也處於 2008 年 4 月以來的最低點，顯示美國就業市場穩健成長，同時也符合 Fed 的預期。

3. 信用問題

Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 此前已指出年內升息極有可能，但並未明指時間點；然而若 Fed 無法應驗所釋出的訊號，投資人可能會將其解讀為優柔寡斷，減損 Fed 信用。

相對的，市場認為 Fed 應嚴持升息的理由則包括：

1. 中國大陸經濟硬著陸？

投資人擔憂，中國大陸經濟放緩的實際狀況比官方公布的數據還要嚴重。此外，由於沒有人瞭解真實情況到底有多嚴峻，也不知道對全球經濟會有多大的影響，因此增添太多不確定的風險。

2. 盲目升息恐招致風險

D.A. Davidson 的市場策略師 Sharon Stark 指出，若 Fed 決策官員對全球金融市場拋售潮視而不見，硬於 9 月升息，必將帶來更大的風險。

3. 通膨根本不到升息標準

Fed 對於升息的標準，包括強健的就業市場以及穩健的通膨成長。誠然，就業市場已出現穩定的成長趨勢；然而通膨成長卻遠不及 Fed 立下的 2% 的目標，因此不應急於升息。