輝達市值有望達到10兆美元？外媒點出「下一波成長引擎」

又一場由晶片大廠輝達 (NVDA-US) 主導的技術革命正加速成形，並有望成為支撐其股價長期表現的重要成長引擎。這場革命涵蓋自動駕駛與機器人市場，即輝達執行長黃仁勳口中的「物理 AI」（Physical AI）。

根據《The Motley Fool》報導，在 ChatGPT 掀起生成式 AI 浪潮之前，輝達市值僅約 3,860 億美元；如今受惠於這波 AI 熱潮，公司市值已翻漲逾十倍，逼近 5 兆美元大關。

而現在，包括自駕車與機器人技術的「物理 AI」，正被視為公司未來成長的另一股重要動能。

輝達最廣為人知的是其 GPU，以及支援資料中心 AI 運算的相關硬體，但該公司在物理 AI 領域的核心元件方面，同樣建立了顯著的競爭優勢。

以 Jetson Thor 超級電腦為例，它被市場普遍視為 AI 推論與機器人模擬領域的領導產品。輝達將 Jetson Thor 提供給眾多機器人公司，包括波士頓動力、亞馬遜 (AMZN-US) Robotics、卡特彼勒 (CAT-US) 、迪爾 (DE-US) 等。

這些企業利用 Jetson Thor 執行電腦視覺等應用，協助機器人與各類設備運作，例如支援亞馬遜倉庫中的自動化作業，或協助迪爾在農業場域操作智慧農機。

除了機器人企業外，Jetson Thor 也已獲得 Meta(META-US) 、OpenAI 等科技公司，以及醫療科技公司美敦力公司 (MDT-US) 採用。

儘管機器人市場正快速成長，但對輝達而言，更大的商機似乎來自自動駕駛汽車市場。而外媒指出，該產業可能正邁向關鍵轉折點。

例如，Alphabet(GOOGL-US) 旗下 Waymo 目前每週已提供 50 萬趟付費自動駕駛叫車服務，較一年前增加逾一倍，服務範圍涵蓋 10 個都會區。特斯拉 (TSLA-US) 的 Robotaxi 服務也已擴展至 7 座城市，其他自動駕駛公司同樣持續加快布局。

雖然 Waymo 與特斯拉並非輝達在自動駕駛領域的直接合作夥伴，但其已攜手多家重要業者，包括 Uber (UBER-US) 、Toyota、Stellantis (FCAU-US) 、賓士，以及中國兩大電動車製造商比亞迪 (002594-CN) 和吉利汽車 (00175-HK) 。

其中，輝達在汽車領域最重要的合作夥伴是 Uber。這家叫車平台正與輝達及 Stellantis 等原始設備製造商合作，計畫部署至少 5,000 輛 L4 自動駕駛車輛，打造 Robotaxi 車隊。

輝達的 DRIVE AGX Hyperion 自動駕駛平台將作為這些自動駕駛車輛的運算核心，並同樣為上述其他合作夥伴提供自動駕駛運算能力。

報導指出，輝達的汽車業務目前規模仍然不大，2026 會計年度營收為 23 億美元，較前一年度成長 39%。

不過，自 2027 會計年度起，輝達調整了財務報告架構，將原本三個非資料中心業務部門，包括遊戲與 AI PC、專業視覺化以及汽車與機器人，整併為全新的邊緣運算事業群。

因此，投資人將無法再像過去一樣，清楚掌握汽車業務的獨立財務表現，但輝達仍持續對外更新相關業務進展。

分析指出，儘管目前規模仍小，但物理 AI 業務可望在更長期的時間內創造可觀回報。

執行長黃仁勳近日救表示，該業務目前的年化營收已達 100 億美元，並預估未來十年內可望成長至 1,000 億美元。

為何它可能讓輝達市值衝上 10 兆美元？

輝達目前市值已達 5 兆美元，但其預估本益比僅 22 倍，甚至低於標普 500 指數的平均水準，儘管華爾街分析師預估，公司今年營收仍將成長 82%。

這種估值與成長表現不相稱的現象，主要反映市場對半導體產業景氣循環的疑慮，以及 AI 泡沫風險的擔憂，因為投資人正押注，輝達目前創紀錄的獲利終將回落，至少成長速度將大幅放緩。

好消息是，物理 AI 業務正好為輝達提供了一項重要的支撐。

報導稱，基於這是一條獨立於資料中心及生成式 AI 的業務主軸，且由於交通運輸屬於長期且持續存在的需求，其景氣循環波動預料將較小。

此外，輝達在自動駕駛業務中，包括 Drive AV 軟體平台在內的部分產品，採用軟體即服務（SaaS）的訂閱模式。

由於軟體公司的估值通常高於硬體公司，外媒認為，輝達物理 AI 業務的估值倍數，有機會明顯高於其硬體業務。

如果物理 AI 業務未來達成 1,000 億美元營收目標，依據其成長速度與獲利能力推估，該業務本身的市值就可能達到 2 兆美元甚至更高。

更重要的是，物理 AI 業務有助於降低輝達對生成式 AI 市場景氣的依賴，提升公司整體抗景氣循環能力，進一步帶動整體估值上升。

換句話說，若再結合資料中心核心業務持續擴張，輝達在未來幾年內邁向 10 兆美元市值，並非難以想像。