《黑天鵝》作者示警：AI前景好不等於值得買 更怕美國人自己撤出美債

暢銷書《黑天鵝》作者塔雷伯（Nassim Taleb）提醒，AI在生活中的作用日益擴大，不代表當前熱門企業就是最終贏家，投資人應警惕部分企業的估值。他也示警，債務累積與美國公債需求減弱，正加劇經濟與市場的脆弱性，並可能損害美股上漲勢頭。

塔雷伯在格林威治經濟論壇期間指出，從「AI將改變世界」直接推導出「應該投資AI相關企業」，是一種過於簡化的思考方式。科技發展的前景與個別企業能否長期勝出，不能直接畫上等號。

回顧個人電腦與網路的發展，率先推動科技變革的企業，未必成為最終受益者；即使取得先發優勢，也不保證能維持長期成功。AI的重要性持續提升，並不足以證明目前受到追捧的企業，未來仍能保有優勢。

「科技企業會受到其他科技企業的威脅。」塔雷伯表示，未來的創新可能改變AI的效率與競爭格局，因此投資人需要留意部分企業的估值，因為「它們可能不是最終贏家」。不過，他並未點名任何具體企業。

除了AI投資風險，塔雷伯也關注美國公債需求減弱所帶來的影響。同樣在論壇期間，橋水創辦人達里歐曾指出，美債面臨中國、日本需求下滑的風險。

相較之下，塔雷伯更擔心美國本土需求轉弱，尤其是退休基金或長期投資基金撤出。

塔雷伯認為，持續累積的債務正在加劇西方經濟體的脆弱性。政府必須不斷舉債支付既有債務的利息，若經濟成長不足以減輕負擔，就可能形成債務螺旋，讓借款與付息的壓力持續累積。

他提醒，即使透過通膨降低債務的實際價值，也可能使利率維持在高檔。通膨侵蝕債務價值的同時，高利率仍可能延續政府的利息負擔。隨著美國公債需求回落，美股的上漲趨勢也可能受到損害。

對於寄望AI化解債務問題的看法，塔雷伯同樣保持審慎。他表示：「AI可能創造奇蹟，但也可能帶來高度意外。不要依賴AI。」

在他看來，AI的發展存在不確定性，不能將解決債務問題的希望完全寄託在這項科技上。

至於AI的社會影響，塔雷伯更關注中產階級承受的就業壓力，以及科技與財富進一步集中在少數企業的問題。AI愈來愈深入生活，除了帶來變革，也伴隨就業與財富分配方面的挑戰。

面對這些風險，塔雷伯主張，風險管理應維持長期紀律，而非等到危機訊號明確後才尋求保護。他強調：「始終保有尾部風險避險，即使你沒有理由避險。」

他指出，當風險已經明顯、人人都想尋求保護時，避險成本往往早已過高。因此，即使眼前沒有明確的避險理由，也應持續保有因應尾部風險的安排，避免等到市場普遍意識到威脅後，才付出更高成本。