《大賣空》貝瑞再出手放空AI！加碼輝達、美光、SOXX 直指AI需求恐是「融資假象」

電影《大賣空》原型投資人貝瑞（Michael Burry），近日再度出手擴大對半導體族群的放空部位，同時維持特斯拉 (TSLA-US) 與 Palantir(PLTR-US) 的空頭押注。他在美股 AI 概念股評價備受質疑之際公開持倉異動，讓外界對其看空邏輯的關注度再升溫。

貝瑞於週六（25 日）透過個人 Substack 專欄揭露最新交易動態，內容顯示他進一步加碼放空美光科技 (MU-US) 、輝達 (NVDA-US) 與安碩半導體 ETF(SOXX-US) ，並新增一筆針對重型機械大廠卡特彼勒 (CAT-US) 的空單。

根據文中揭露，貝瑞以每股 933.86 美元的價位再度放空美光，並以 210.28 美元加碼輝達空頭，另以 535.83 美元價位擴大 SOXX 空頭部位。

他特別提到，若將安碩半導體 ETF 空單與其手上持有的相關賣權合併計算，這已是他整體投資組合中規模最大的部位之一。

核心論點：AI 需求靠「表外融資」循環堆疊

在放空理由的說明上，貝瑞措辭相當直接。

他認為，輝達目前乃至未來預期的龐大訂單需求，並非真正來自終端使用者的實際採購，而是透過遊走於資產負債表之外、且未充分揭露的融資安排「循環堆疊」出來的假象。

換言之，貝瑞認為，輝達未來營收有相當大比例將仰賴這類循環式融資支撐。為佐證此一觀點，他還引用了 2026 年國際清算銀行（BIS）年度報告的相關內容作為支持。

值得留意的是，這已非貝瑞首度狙擊美光。此前他就曾在 1051.87 美元價位放空該股，並直言自己對「這類劇本最終會如何收場」相當清楚，當時同步還加開了另外五筆空頭部位。

整體而言，貝瑞對 AI 相關類股的看空邏輯，建立在對產業「真實需求」的根本懷疑上。

他認為當前 AI 基礎設施投資熱潮中，龐大資本支出未必對應到實際終端需求，反而是透過不透明的融資結構自我循環放大，存在系統性評價過高的風險。

此前，他也曾預估半導體板塊恐將面臨約 30% 的評價修正，並將三星、SK 海力士 (SKHY-US) 陸續公布的資本支出擴張計畫，視為整個半導體景氣循環「由盛轉衰」的起點訊號。

續抱特斯拉、Palantir 空單，QQQ 賣權未鬆手

至於既有空頭部位方面，貝瑞表示尚未平倉特斯拉的空單，並以略帶輕鬆的口吻形容這筆部位「正在自己慢慢縮小」，暗示特斯拉股價走跌已讓其空頭部位的名目規模自然萎縮，而非他主動減碼。

他同時持續放空 Palantir，並繼續持有景順 QQQ Trust, Series 1(QQQ-US) 的賣權，顯示他對整體科技股後市依舊維持謹慎甚至偏空的立場。

從今年迄今的股價表現來看，貝瑞的部分空頭押注其實面臨不小逆風。美光今年以來累計漲幅逼近 200%，輝達也上漲約 10%。

相對地，Palantir 與特斯拉今年來股價則各自下跌逾三成，跌幅分別約為 34% 與 33%，方向上與貝瑞的看空判斷較為吻合。

放空 AI 之餘，資金轉進運動博彩與醫療類股

值得玩味的是，貝瑞在積極放空 AI 概念股的同時，也同步布局了幾筆多頭部位，且明顯集中在運動博彩相關領域。

他以 100.72 美元的價位買進「相當數量」的博彩集團 Flutter Entertainment (FLUT-US) 股票，並以 23.07 美元價位加碼美國數位體育娛樂和博彩公司 DraftKings(DKNG-US)。

貝瑞在文中形容，若將 Flutter 與 DraftKings 兩筆部位合併觀察，某種程度上等同是對「預測市場」這個題材的一次押注，兩者合計已構成他目前規模較大的多頭部位之一。

除此之外，他也加碼了醫療保險業者莫利納醫療保健 (MOH-US) ，買進價位為 197.02 美元。

這樣的多頭布局，與貝瑞在 AI 基礎設施泡沫議題上的悲觀立場形成鮮明對比。當市場資金持續湧向 AI 相關硬體與基礎建設之際，貝瑞反而將部分資金轉向與科技熱潮關聯性較低的消費與醫療類股，某種程度也透露出他對當前這波市場結構性風險的整體判斷。