鉅亨網編譯莊閔棻
美股「科技七巨頭」今年上半年風光不再，使投資人開始尋找其他投資標的。分析指出，對於相信 AI 將徹底改變企業經營模式的投資人而言，市場上其實還存在一塊真正被忽略的、早已將 AI 導入核心業務、卻未被視為「AI 概念股」的標普 500 成分股。
根據《MarketWatch》報導，回顧 2026 年上半年，長期主導科技股行情的大型 AI 概念股股價紛紛從高點滑落，反觀走勢相對穩健的標普 500 指數同期卻上漲逾 9%。
分析認為，造成這樣的原因是因為多數與 AI 相關的企業股價評價過高，目前平均本益比約為營收的 7 倍，遠高於標普 500 指數平均的 2.7 倍。
此外，部分企業涉入複雜的融資操作，手法亦被形容近似華爾街版的「空頭支票」循環融資。
由於檯面上的 AI 概念股已被市場過度追捧，投資人開始尋找替代標的。有研究就自今年 2 月以來針對超過 130 家公司進行調查，評估企業導入 AI 的程度、相關投資及實際營運成效，研究對象涵蓋 14 個產業、不同市值規模的成熟企業，重點並非 AI 供應商如輝達或 Anthropic，而是真正將 AI 導入營運的企業。
研究指出，在 130 家公司中，約有一半展現出一定程度的 AI 應用，但多數仍停留在初步階段，僅於風險揭露中提及 AI。
不過，其中有五家公司特別突出。其之所以值得注意，並非因為市場普遍認為它們是 AI 領導者，而是因為從法規文件、資本配置到人力決策等各方面，都展現出對 AI 相當深入且有跡可循的投入程度，遠超過多數投資人的預期。
這五家公司包括一家支付網路業者、一家擁有百年歷史的科技公司，以及一家幾乎沒有人聽過的金融科技企業。
報導指出，在整個研究樣本中，AI 投入程度最有跡可循的公司並非科技企業，而是成立已有 60 年的支付網路 Visa。
Visa 在年報中揭露，公司已有 2.6 萬名員工使用 AI 工具，AI 驅動的互動次數累計達 26.1 萬次，並已開發超過 100 項內部 AI 應用。
以估值來看，Visa 近期本益比約為 27 倍，低於標普 500 指數的平均水準。
不過，Visa 仍面臨一項潛在風險：若 AI 代理逐漸普及，未來消費者可能直接透過 AI 完成購物與付款流程，Visa 恐怕會被排除在傳統結帳頁面之外。
軟體即服務（SaaS）公司 Salesforce 可說是最積極圍繞 AI 進行業務重組的企業之一。
Salesforce 將整個產品線建立在名為 Agentforce 的 AI 平台上，並透過超過 30 億美元的併購投資強化相關布局。
同時，公司一方面裁減數千名員工，另一方面則持續將 AI 導入旗下客戶關係管理產品。估值方面，Salesforce 近期本益比約為 18 倍。
不過，Salesforce 也面臨挑戰。隨著 AI 原生競爭對手能以更低成本、更快速度打造與其相似的產品，公司長期建立的競爭優勢正逐漸縮小。
全面押注 AI 雖然是正確方向，但最終是否能在這場競賽中勝出，仍存在不確定性。
企業軟體公司 ServiceNow 一年內投入超過 100 億美元布局 AI，包括以 28.5 億美元收購 Moveworks，以及斥資 77.5 億美元收購 Armis，並正以 AI 重新打造旗下工作流程自動化平台。
不過，ServiceNow 近期本益比高達 67 倍，代表投資人已為其 AI 轉型支付高額溢價，而相關成果尚未充分反映在財務表現上。
換言之，公司對 AI 的投入毋庸置疑，但執行成效仍有待驗證。
在此次評比中，美國醫療保健技術與服務公司 Evolent Health 的 AI 投入程度超越多數大型保險公司、醫療體系及醫療科技平台。
公司利用 AI 協助健康保險計畫處理事前授權及臨床決策支援，協助保險公司判斷哪些醫療服務應核准、哪些應拒絕。
支持者認為，這可能代表醫療行政的未來；但批評者則擔心，AI 介入醫療核保恐引發責任與倫理爭議。
Evolent 市值約 6.54 億美元，過去一年股價下跌 39%，規模較小，也使許多機構投資人難以配置。
此外，公司業務高度依賴與健康保險業者的合作關係，一旦合作終止，營運可能迅速受到衝擊。
金融科技公司 Pagaya Technologies 利用 AI 替銀行與金融機構進行消費貸款授信評估，可視為介於借款人與放款機構之間的 AI 信用審核平台。
研究指出，Pagaya 在 AI 投入與應用方面有明確揭露，在此次 130 家公司評比中，AI 導入程度甚至高於高盛集團 (GS-US) 及 Netflix(NFLX-US) 。
Pagaya 目前市值約 14 億美元，但過去一年股價已下跌 45%。
不過，該公司主要聚焦於次級信用相關放貸市場，景氣反轉時違約風險往往迅速升高，而 AI 雖能提升授信效率，卻無法消除信用風險。
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