黃金創史上最大跌幅後將翻倍？德銀：金價或衝8000美元

黃金期貨週四（30 日）確立史上最大兩個月跌幅紀錄，但德意志銀行最新研究報告指出，若新興市場央行加速推動將外匯儲備從美元轉向多元配置的步伐，金價在未來五年內仍可能近乎翻倍。

根據《MarketWatch》報導，道瓊市場數據顯示，近月黃金期貨本月下跌 0.7%，週四收盤報每盎司 4,614.70 美元。過去兩個月累計下跌 615.80 美元，跌幅達 11.77%，為有紀錄以來最大兩個月淨跌幅。

儘管如此，黃金今年以來仍上漲約 7%，過去 12 個月累計漲幅達 39.5%。

根據國際貨幣基金組織（IMF）最新年度報告，新興市場與開發中經濟體目前持有的外匯儲備約為 7.5 兆至 8 兆美元。

德意志銀行全球宏觀與主題研究主管 Jim Reid 就在近日發布的研究報告中指出，若新興市場國家將黃金佔其儲備的目標比例提升至 40%，即便全球新興市場外匯儲備總規模縮減至 5 兆美元，金價仍有潛力在五年內攀升至每盎司 8,000 美元。

Reid 認為，黃金長期多頭走勢的關鍵，最終取決於新興市場央行的持續買盤力道。

德意志銀行認為，黃金的長期前景將取決於新興市場央行最終持有的儲備規模，以及他們所設定的黃金目標比例。

根據 Reid，目前黃金僅佔新興市場央行儲備的 16%，然而自 2008 年以來，新興市場央行卻貢獻了全球央行黃金凈購買量的全部，顯示新興市場央行仍有很大的增持空間。

世界黃金協會全球研究主管 Juan Carlos Artigas 表示，1990 年代末亞洲金融危機後，許多新興市場央行意識到過度依賴美元儲備的風險，開始將多元化配置視為核心策略。

Artigas 稱，黃金因此成為這一趨勢的受益者之一，因為它具有流動性高、被廣泛接受的特性，且不承擔主權風險，由於黃金並非由任何政府發行，因此「不屬於任何人的負債」。

根據 Reid 的說法，如果冷戰後建立、並鞏固美元在全球儲備體系主導地位的國際秩序出現更廣泛的逆轉，央行持續增持黃金的情境就可能發生。

Reid 援引政治學家法蘭西斯 · 福山（Francis Fukuyama）1989 年提出的「歷史終結」概念，指出冷戰後美元確立了在全球儲備體系中的主導地位，各國央行大量拋售黃金，美元在全球儲備中的佔比大幅攀升，黃金則持續失寵。

然而，Reid 認為，這一格局正在逆轉。他說：「歷史終結本身已然終結。世界重回大國博弈，美國正在撤退自由貿易、同盟關係與安全保障；美元銀行體系也已被武器化。」

Artigas 表示，這種轉變可能會讓黃金對新興市場央行特別具有吸引力，因為這些央行希望降低對美元的依賴，但又不想單純以另一個國家的貨幣取而代之。