全球大宗商品崛起，台美股市波動與航空需求回暖挑戰市場信心

美國銀行策略師Michael Hartnett指出，隨著全球地緣政治與經濟的不確定性加劇，未來幾年大宗商品將成為投資者的首選，取代股票成為2020年代的最大贏家，彭博商品指數自2025年以來已上漲35%[1]。同時，南方銅業 (SCCO-US) 的目標價中位數由150.72元上調至155.68元，顯示市場對於銅價的看好，且該公司股價近期表現優於標普指數[2]。這些趨勢反映出在通膨壓力和美元走軟的背景下，商品市場的潛力正逐漸受到重視，尤其是掌握關鍵資源的國家在AI競爭中將具優勢。

儘管美股反彈卻遭散戶拋售，顯示市場情緒轉向謹慎，尤其在伊朗戰事推升能源價格的背景下，散戶對反彈的信心顯著下降，快速減碼持股並淨賣出ETF[3]。大型科技股如特斯拉、輝達和微軟仍吸引投資者，但面對即將來臨的財報季及不確定性，散戶的風險偏好明顯降溫，顯示出對市場未來的擔憂[4]。此外，川普在美伊衝突中的表現被視為最大的輸家，未能達成對伊朗的核心目標，進一步加深市場對美國外交政策的疑慮，反映出美國力量的過度高估與戰略失誤，這些因素共同影響了投資者的信心與行為。

在全球股市中，台灣和日本股市的表現引人注目，分別上漲105%和64%，顯示出強勁的市場動能，尤其是台股受益於AI浪潮，而日股則因結構性改革吸引外資回流。路博邁投信指出，日本企業未來三年EPS將增長5-10%，加上股息收益，年化總報酬可能達到15-20%，這為投資者提供了良好的布局機會[5]。同時，鴻海 (2317-TW) 近期處分陽程 (3498-TW) 私募股9420張，交易金額約5.78億元，旨在優化其投資組合，顯示出企業在資產配置上的靈活性[6]。整體而言，台日股市的聯合投資策略不僅提升了組合的韌性，也為投資者帶來潛在的回報。

國籍航空四雄在3月的合併營收表現強勁，華航 (2610-TW) 和長榮航 (2618-TW) 分別創下207.85億元和215.88億元的單月新高，顯示出航空市場需求的復甦，尤其在中東局勢影響下，歐美航班需求上升，推動了客運營收的增長[7]。然而，航空燃油價格的上升可能會對未來的營運成本造成壓力，需持續關注市場變化。與此同時，美國國際貿易法院將審理川普政府對全球進口商品課徵10%關稅的合法性，此舉引發多州政府及企業的強烈反彈，若法院裁定該措施超出法律授權範圍，將對美國未來的貿易政策及總統的貿易權限產生深遠影響[8]，顯示出當前國際貿易環境的不確定性。

台灣電信三雄中華電信 (2412-TW)、台灣大 (3045-TW) 及遠傳 (4904-TW) 在第一季均顯示出穩健的營收增長，台灣大以每股純益1.37元成為獲利王，顯示5G用戶增長及新手機上市對營收的正面影響[9]。根據《2026 年東南亞態勢報告》，東南亞對中國的信任度首次超過美國，顯示出該區域在美中競爭中正逐漸選擇中國作為主要夥伴，這一變化可能影響未來的經濟合作與市場動態[10]。隨著中國影響力的上升，台灣企業在東南亞市場的競爭策略需更為靈活，以應對多元化的戰略夥伴需求。

台塑 (1301-TW) 和南亞 (1303-TW) 對第二季的市場前景持樂觀態度，認為傳統需求旺季將推升價格，然而台塑化 (6505-TW) 則面臨成本上漲及產能受限的挑戰，經營前景不明朗[11]。中東地緣政治緊張影響全球物流，導致運費飆升，貨主轉向「海空聯運」模式以降低成本，航空貨運運能大幅下降，運費幾乎翻倍[12]，顯示出供應鏈的脆弱性及企業面臨的高運費壓力，未來市場動態將受到多重因素影響。