美光續強走升 聯想估記憶體價格本季可望翻倍

美光股價週四 (12 日) 續升向上，主因市場再度出現記憶體價格大幅上漲的最新訊號。聯想集團 (0992-HK) 表示，上季記憶體價格暴漲 40% 至 50%，本季合約價甚至可能翻倍，並預期全球供應吃緊，記憶體荒將延續全年，帶動投資人對記憶體產業景氣的樂觀情緒升溫。

全球最大個人電腦製造商聯想集團 (LNVGY-US) 公布去年最新財報，淨利較去年同期下滑 21%。

不過，聯想執行長楊元慶在接受《彭博》訪問時指出，記憶體供應短缺並非短期波動，而是更長期的結構性問題。他透露，聯想在上一季承受的記憶體成本上升幅度高達 40% 至 50%，且本季的合約價格仍有翻倍空間。

在上述談話曝光後，美光科技 (MU-US) 週四早盤股價上漲約 4%，收盤小漲 0.88% 至每股 413.97 美元。

美光為聯想個人電腦供應動態隨機存取記憶體 (DRAM) 元件，因此聯想對價格與供應的最新評估，被市場視為美光定價能力與需求動能的直接佐證。

市場也持續關注高頻寬記憶體 (HBM) 競爭格局。外媒近日指出，三星電子 (005930-KR) 正開始量產 HBM4，供輝達 (NVDA-US) 下一代 Vera Rubin GPU 使用。研究機構 SemiAnalysis 曾指出，美光 HBM4 可能無法在輝達首批供應中占有一席之地，原因是尚未達到輝達要求的單針腳速度 (pin speed) 規格。

不過，美光財務長 Mark Murphy 週三在 Wolfe Research 會議上反駁相關說法，稱外界報導「並不正確」，並強調美光 HBM4 已進入大規模量產，且第一季出貨推升進度比原定時程提前一季。

他表示，美光對 HBM4 的效能、品質與可靠性高度有信心，公司正處於「史上最佳競爭位置」。

Murphy 也指出，AI 基礎建設擴張正推升記憶體需求，包括 Alphabet 旗下 Google Cloud (GOOGL-US / GOOG-US) 與亞馬遜 (AMZN-US) AWS 等雲端巨擘近期上調資本支出預估，皆被視為記憶體需求進一步升溫的訊號。

在供需失衡環境下，記憶體與儲存大廠也同步調漲價格。希捷科技 (STX-US) 與威騰電子 (WDC-US) 等公司近期提高產品售價，並推出更高容量、單價更高的產品組合。

然而，由於記憶體產業長期具有景氣循環特性，企業對擴產仍維持保守態度，避免未來需求降溫後出現供過於求。

此外，瑞穗交易部分析師 Jordan Klein 指出，聯想本季毛利率指引不如預期，主要受到記憶體成本上升拖累。他警告，惠普 (HPQ-US)、戴爾科技 (DELL-US) 等 PC 製造商，以及手機品牌商都面臨相同壓力。

Klein 表示，儘管硬體大廠目前仍在吸收記憶體成本上升，但最終仍可能將成本轉嫁給消費者。一旦終端售價走高或供應受限，可能在後續季度壓抑需求，成為市場下一階段需要觀察的風險。