鉅亨網編譯羅昀玫
《Investing》報導，BMO Capital 分析師 Brian Pitz 週五 (6 日) 發布報告表示，電商龍頭亞馬遜第四季在雲端、廣告與零售業務全面展現強勁成長動能，但市場卻將公司高額資本支出 (CapEx) 視為負面因素，反而忽略其對長期成長的推動效果。
亞馬遜週四 (5 日) 盤後發布財報，營收成長 14%，連續八季超出獲利預期，同時，亞馬遜調高今年資本支出至 2,000 億美元。
由於投資人對科技巨頭高支出模式出現不安情緒，股價聞訊重挫逾 11%，與微軟、Google 財報後遭遇的市場反應相呼應。
亞馬遜週五 (6 日) 持續下探，收盤重挫 5.55%，收在 210.32 美元，單日下跌 12.37 美元，盤中最低一度探至 200.31 美元，最高則見 211.44 美元。
華爾街設定亞馬遜股價評等與目標價
BMO 資本週五發布報告重申對亞馬遜「優於大盤」評等，維持其「首選股」地位，並將目標價上調至每股 310 美元。
Pitz 認為，投資人目前「誤解了資本支出的機會」，過度聚焦短期成本壓力，忽略 AI 基礎建設投資所帶來的長期回報。
報告指出，亞馬遜第四季表現可稱「亮眼的一季」，其中 AWS 年增率升至 24%，較前一季加速 400 個基點，為 2022 年第三季以來最快增速，且高於市場預期 2 個百分點。Pitz 強調，AWS 成長動能來自 AI 與核心非 AI 工作負載同步擴張，顯示需求基礎廣泛。
廣告業務同樣成為亮點。Pitz 表示，若排除匯率影響，亞馬遜第四季廣告營收年增 22%，主要受惠於與 Roku、Netflix 的新合作，以及與 Spotify、SiriusXM 的整合帶動。
此外，Pitz 也點名亞馬遜自研晶片布局進展迅速，包括 Graviton 與 Trainium 晶片業務目前年化營收規模已超過 100 億美元，並維持三位數成長。
在基礎建設方面，Pitz 指出，亞馬遜於 2025 年第四季新增 1.2GW 的運算容量，並規劃於 2027 年前再度將容量翻倍，使整體運算能力較 2022 年增加至 4 倍。
針對市場對亞馬遜計畫投入 2,000 億美元資本支出的疑慮，Pitz 認為，投資人過度擔憂短期支出壓力，而忽略其在 AI 相關投資上的戰略價值。他表示，BMO 對亞馬遜及同業加碼 AI 資本支出「表示肯定」，並視為未來成長的重要驅動力。
不僅是 BMO，美銀 (BofA) 分析師 Justin Post 也認為亞馬遜以高資本支出推進策略合理，並相信新增基礎建設將在本輪 AI 週期中被完全消化。
Post 認為，資本支出的投資報酬率將是股價走勢的關鍵驅動因素，並指出即使短期獲利受到投資壓抑，預期亞馬遜營收成長仍將保持穩定。
Post 指出，AWS 成長優於預期，主因是新增產能陸續上線，同時他形容 AI 是一個「不尋常的機會」，因企業正在將更多資料移往雲端。
其他頂級分析師普遍延續長線樂觀觀點，但同時承認投資人對亞馬遜 2026 年約 2,000 億美元的資本支出計畫仍感到不安。
Piper Sandler 分析師 Thomas Champion 重申「加碼」評等，並在他形容 AWS 與廣告表現強勁、但財測指引好壞參半的一季後，將目標價從 300 美元下修至 260 美元。
Champion 強調亞馬遜正「毫不鬆懈」地推動降低配送成本，並為 AI 產品週期提前布局，特別提到 AWS 訂單積壓創新高、自研晶片 Trainium 與 Graviton 快速成長，以及零售營運持續釋放槓桿效益。
花旗 (Citi) 分析師 Ronald Josey 近期也對亞馬遜啟動研究，給予「買進」評等與 320 美元目標價，並將其定位為首選標的，儘管他也承認資本支出暴增將壓縮自由現金流。
Josey 看好 AWS 成長加速、自研晶片 Trainium 與 Graviton 的變現速度，以及日用品與生鮮等零售品類轉強所帶來的更高轉換率、消費頻率與獲利率。
Josey 也提到新興的「代理型商務 (agentic commerce)」工具，例如 Rufus，已開始推升消費者購買行為，並帶來可觀的增量營收，同時亞馬遜的廣告業務仍維持快速成長。
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