2025年貴金屬飆升，AI晶片需求激增，全球經濟面臨挑戰與不確定性

2025年貴金屬市場表現驚人，黃金漲幅達64%，白銀和白金更是創下歷史最佳紀錄，分別上漲147%和122%[1]，顯示出投資者對於地緣政治及聯準會降息的反應。儘管貴金屬價格出現小幅回調，黃金現貨價報4318.67美元，期貨價格報4341.1美元，但市場對明年黃金可能觸及每盎司5000美元的看法仍然強勁。相對而言，美元在2025年全年下跌超過9%，顯示出全球經濟回暖及聯準會政策影響下的脆弱性，美元指數(DXY)在年末微幅上漲至98.28，卻難掩長期看空的趨勢[2]，這使得貴金屬在資本市場中的避險需求愈加凸顯。

輝達 (NVDA-US) 面臨的Hopper H200人工智慧晶片供應緊張，顯示出中國市場對高效能運算需求的急劇上升，預計訂單將達200萬顆，但現有庫存僅70萬顆，迫使台積電 (2330-TW)(TSM-US) 必須提升產能以應對瓶頸[3]。同時，國際油價在2025年面臨近20%的年度跌幅，創下自2020年以來的最大跌幅，主要因供應過剩及OPEC+增產影響，分析師指出未來油價可能下探至每桶55美元[4]。這些趨勢顯示，科技與能源市場的動態互動，將在全球經濟中持續引發關注與挑戰。

美國股市在2025年最後交易日雖然收低，但全年表現仍亮眼，標普500、道瓊與那斯達克指數均實現連續三年收紅，AI概念股如輝達 (NVDA-US) 的強勁表現成為市場焦點，市值突破5兆美元[5]。隨著輝達因應中國對H200晶片的需求，已向台積電 (2330-TW)(TSM-US) 下單超過200萬片，顯示出AI晶片需求的急劇上升[6]。這一系列動作不僅反映出輝達在全球市場的競爭力，也突顯出台灣半導體產業在全球供應鏈中的關鍵角色，未來將持續吸引投資者的關注。

穆迪分析公司首席經濟學家Mark Zandi指出，勞動市場疲軟及通膨不確定性將促使聯準會在2026年上半年降息三次，每次25個基點，顯示出市場對於未來利率政策的分歧[7]。同時，美元今年跌幅達8%，為2017年以來最大，主要受到川普推動鴿派人選的影響，市場對美元的看法偏向悲觀，持有約27億美元的空頭部位[8]。隨著聯準會主席人選的變動，未來的利率政策將成為市場關注的焦點，可能進一步影響美元的走勢及全球資本流動。

中國將白銀升級為戰略物資並收緊出口管制，對美國工業及國防供應鏈造成重大影響，市場反應迅速，白銀價格飆升，顯示出投資者對美元的避險情緒加劇[9]。同時，美國製藥業者計劃調漲350種藥品價格，儘管面臨政府施壓，輝瑞等公司仍然推動漲價，顯示出藥品市場的強勁需求及價格彈性[10]。這些動態反映出全球供應鏈的脆弱性及市場對資源的競爭加劇，未來可能進一步影響通脹走勢及政策調整。

中國商務部要求荷蘭政府修正對安世半導體 (Nexperia) 的干預措施，以減少對全球半導體供應鏈的影響，特別是在汽車零件短缺的背景下，這一問題可能在明年第1季惡化[11]。此外，美股主要指數在聖誕節前夕全線下跌，結束連續三年雙位數漲幅，顯示市場對經濟前景的擔憂，儘管初領失業金人數下降，投資者仍選擇獲利了結，導致市場反應平淡[12]。這些動態反映出全球供應鏈的脆弱性與市場情緒的變化，未來需密切關注中美貿易政策及其對市場的潛在影響。