日本升息 成搓破AI泡沫的那根針？

日本升息是接下來，比美國降息，還更大的新聞。日本長期以來，是非常特殊的存在，零政策利率，零債券殖利率，零日圓借貸成本。日本是全世界，最大的融資機器，但這台巨大機器，正在悄悄發生改變。

日本當前政策利率，是在 0.5%，但市場預期到明年，可能提升到 0.75%。AI 行情這麼強，除了 AI 真的有基本面，獲利充滿前景以外，日本提供的低利資金，也有巨大助燃效果。

日圓從 2011 年開始，就呈現長期貶值趨勢，從 1 日圓換 0.4 元台幣，跌到最低

變 1 日圓換 0.2 元台幣，日本 2 年期公債殖利率，在今天突破 1%，這是自 2008 金融海嘯以來，首度突破 1% 大關，同時也創下最少，16 年來新高紀錄。

日本新首相高市早苗，推出經濟刺激計劃，政府增發 3000 億日圓，2 年期和 5 年期公債，以及 6.3 兆日圓國庫券，國庫券是比 2 年期，更短期的債券。發債財政擴張，意思就是政府借錢，然後花掉更多錢，這會造成物價通膨。

國債大量發行，會產生供需失衡，債券價格和殖利率，其實沒那麼難理解，背後也是供需關係，政府發行大量債券，就是債券供給方，如果沒有大量買盤，會造成供過於求。債券價格就跟，所有商品一樣道理，只要供過於求，價格就會下跌。

債券價格下跌，就需要更高殖利率，才能吸引更多買盤，殖利率就是利息。長期投資者，看到殖利率變高了，會有更強購買意願，買盤再把債券價格推升，然後殖利率下跌，用供需法則看就能理解。

通膨加速狀況下，要抑制通膨就得升息，所以利率反轉，可能就是那根刺破泡沫的針，日本長期低利率，借便宜日圓，去投資美股套利，已經成為顯學。但當日本可能升息，借日圓成本上升，套利者被迫平倉，就會釋放出賣壓。

比特幣，日經指數，還有大盤，昨天大跌的主因，都是在反映，日本可能升息的利空，如果國際套利者，把部位平倉套現，拿去還日圓的借貸，將造成市場極大賣壓，這也是未來，股市很大的變數。

所以 AI 一定是牛市，AI 的科技，還有長期的成長性，一定趨勢是向上。但資金鏈斷裂，絕對是短線上，股市的壓力測試，資金跟心理面，是主導短線行情最大的力量。昨天美股震盪，也是在反映，日本可能會升息。

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台股鈔能力 - 陳冠廷分析師

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文章來源: 摩爾投顧 - 陳冠廷分析師

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