陳冠廷
當前股市觀察:台幣升值、美債危機與投資機會最近台幣持續升值,很多人開始關心這會不會影響股市,甚至該不該現在進場投資。其實,如果你正在考慮投資,現在是一個值得關注的時機點。讓我們一起來用簡單的方式,了解目前的狀況,以及我們該怎麼做出明智的決定。
專家觀點
5/22 台幣繼續升值,更多熱錢湧進台灣,追逐規模一樣的市場,在基本面不變狀況下,更多資金有投資需求,那資產價格理所當然,會跟著水漲船高。這就是貨幣升值,最直接看到的利多。美債標售反應不佳,殖利率繼續飆升,美債價格繼續下跌,這對重押美債 ETF 的投資人,當然很不好。
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台幣繼續小幅升值,以短線而言,台幣升值對台股,一定是好事。因為有熱錢湧入,這些熱錢就必須投資,就是買金融資產,所以同樣的基本面,台幣持續升值,價格會水漲船高。至於長遠而言,台幣升值對產業的影響,那是更遠的事情,以半年至一年的尺度,台幣趨勢維持強勢,對台股就是利多。
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美中關稅停戰 90 天,是近期貿易題材最大利多,短線大盤可視為利多出盡,但要說,關稅利空出盡也是對的,因為已經沒有因為關稅問題導致大盤大跌。所以接下來大盤創高速度會變慢,從日股站上 200 日線後這幾天震盪回檔,還有美股納斯達克和費半指數創高速度也變慢,這都是預期之內。
美中在日內瓦協商,同意互降關稅,美對陸降為 30%,陸對美降為 10%,並且爭取額外 3 個月,來解決紛歧,這確實是重大進展,短線是個利多。你說川普真跪了嗎,目前美國對其他國家,對等關稅是暫緩實施,但就算對陸關稅下降,也仍是有 30%。所以美國對中國,條件還是比較嚴苛。
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4/7-4/9 的崩跌,反映對等關稅利空,4/9 之後的反彈,則是在反映,關稅利空不會再惡化。但我認為經過 3600 點的反彈,還有美日股接近年線,未來盤勢將會反映,關稅造成經濟基本面實質的影響,如果此影響是負面,那就得格外小心。以型態而言,盤勢驚驚漲或震盪,10 日線和月線,會往上碰季和年線,均線會在下彎年線下,開始呈現糾結。
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鮑爾不急於降息,畢竟關稅未來風險仍大,尤其是可能造成通膨。川普態度維持強硬,不會為讓中國上談判桌,而主動撤銷關稅。白宮撤掉拜登時期,對 AI 晶片的出口管制。但這只是短線利多,因為川普從來沒說,不會有新的管制做法,只要晶片管制新措施更嚴格,那肯定先大跌再說。
5/7 美國可能公布,半導體關稅調查細節,不宜過度樂觀,也不能預設立場,因為從談判,和心理戰的角度,一開始先提出,比較高的半導體關稅,才會有施壓效果,而且若關稅很低,供應鏈何必去美國?美國把半導體關稅,稱之為國安調查,就是把晶片供應鏈,視為國家安全議題,商務部長盧特尼克說,不懂為什麼,晶片要在台灣製造。
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台股當前的劇本,若是真的要走主跌,能讓最多人上車的,就是來個假突破,站上年線之後,把做空的人再清洗完,漲到大家失去戒心,然後再開始下去。這是市場心理學,是我的沙盤推演,實際情況仍需邊走邊看。若只是像 2020 年,快速跌完後,又像沒事的漲上去,多頭趨勢最基本的,就是年線上持續創高,若後面能突破年線,而且站穩的時間夠長,行情又能延伸出去,那就能安心許多了。
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美國第一季 GDP,果然如我 4/30 節目預測,出現負成長,這可能是經濟衰退打響的第一槍。但造成的主因,是貿易逆差增加所致,因為關稅問題,提前大舉進貨,也可能是短期因素。Meta、微軟的財報,開出來表現都不錯,AI 資本支出沒熄火,但可預見的在 2026,AI 伺服器成長速度 一定會有所減緩,AI 軍備的高速成長,暫時難回到從前了。
美國財長貝森特和川普,認為中國出口到美國,比美國出口到中國,貿易金額多出 5 倍,就認為中國要主動求饒,我認為他們有讀經濟學,卻沒讀心理學,對中國讓步想的太樂觀,經濟並不是唯一,區域影響力和權力,對習近平可能更重要。中國是極權主義國家,維持國內的穩定統治比經濟還更重要。
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大盤又繼續反彈,現在較樂觀情境,有機會彈到年線反壓,約還有 2 千點空間,日經指數已漲到季線附近,要判斷後續是否會漲不動。美股也將測試季線反壓,接下來美股財報關注,對 AI 需求展望,還有關稅對營收的衝擊。美債要看你如何解讀,到 2025 年 6 月為止加總,約有 6.5 兆美元國債到期。
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川普和貝森特,對中國態度軟化,但可能只在放話階段,除了想給中國聽以外,目的是要安撫市場,實質上還沒任何進展。嘴巴雖然釋出善意,但私下對中國,不管經濟或科技封鎖,都仍是現在進行式。比如取消 800 美元小額包裹免稅,限制輝達晶片銷往中國,甚至要打擊中國造船業,對中國制船舶加收費用。
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台股現在就像溜滑梯,往下很容易,往上卻很不容易,當前能想到的利多,就是川普能變正常一點,除此之外就沒了。剩下全部是利空,比如,半導體關稅、未來的對等關稅、中國二級關稅、美中經濟脫鉤、關稅協商曠日廢時、AI 需求放緩、美國停滯性通膨、川普要把鮑爾踢掉、台積電海外設廠侵蝕未來毛利率、哈佛與耶魯的資產拋售潮、全球減少持有美債、6.5 兆美元美債在 6 月到期、美國倒債、IMF 下調全球經濟成長。
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大盤繼續量縮震盪,在沒有大消息出來前,還是會像現在這樣,比如半導體關稅,鮑爾被川普解職?美國對盟友要求,對中國施加二級關稅。這些都是未來可能,讓盤勢出現波動的消息。我之前強調過,若未來出現,川普確認要盟友,對中國施以二級關稅,那就確認是大利空。
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台積電 (2330-TW) 法說報喜,打破結親英特爾傳聞,2025 年資本支出,仍在 380-420 億美元。關稅有不確定性,但客戶需求沒鬆動,AI 需求仍強勁,未來 AI 股,仍將佔據一席之地。只是較難複製,前 2 年快速飆漲行情,AI 股在未來波動會比較放緩。
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大盤這波上漲,我仍定義為反彈,畢竟從 2 萬 4,跌下來已經 7 千點。不會因為漲 2 千點,就轉為多頭趨勢了。大盤仍可能回測前低 17300,有打第二支腳可能。如果繼續破底,那目標就得往下修。況且別忘記,大盤季 / 年線都下彎,往上就是層層壓力,我 3 月就率先預告,大盤年線未來會下彎,目前看幾乎已成事實。
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周未消息面變化大,首先美國宣布,豁免電子科技品關稅,等於幫台灣 AI 代工業,開啟人道走廊。也很多人在說,川普已經示弱了,美國拿石頭砸自己腳,最終還是承受不住壓力。但現在最新消息,川普受訪時又說,美國時間 4/14(一),會就半導體關稅,提供更多細節。
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越南主動降關稅至零,白宮高級顧問納瓦羅說,這不足以讓美國,撤銷對越南的對等關稅,這跟我想的一樣,當你市場不夠大,對美國不夠有影響力,你就算對美國零關稅,美國也未必會讓步。因為只要你的貿易額,繼續對美國有順差,就代表你賣給美國的,比向美國買的還要多。
川普用暴力算法,得出超高對等關稅,這完全不像,是想跟大家好好談,如果是想協商,那就應該精算,給出更合理的關稅。而不是用貿易差額,加減乘除去計算,川普明知數字不合理,但又公開宣布,有幾種可能。假設他真的想好好談,那給出超高關稅,就是想讓你嚇到,讓害怕又願意談的人,主動下跪求饒,川普就能輕易的,拿到超級好的條件。